美國對台祭出20%關稅 野村投信：利空出盡、台股AI族群還有戲
Newtalk新聞
美國對台祭出對等關稅為 20%、另有宣布半導體進口關稅為 100%，本應視為利空衝擊，但川普表示，對有在美國設廠的企業予以豁免。台股在觸底後卻又迅速翻轉、科技股走強，並帶動加權指數一舉衝破，並重返 24,000點大關之上，面對關稅衝擊，台股逆勢開高，預期短線上台股指數呈「高檔震盪」。
野村投信表示，近期可積極作多強勢股，操作上建議布局流動性佳的績優中、大型權值股，包含 AI 概念題材、台積電供應鏈、蘋果供應鏈、AI 伺服器、水冷散熱設備及電源供應器等都有望受惠，此外，PCB 供應鏈、材料升級或替代概念股、機器人概念、及國防軍工等亦可留意。
野村投信全球整合投資方案部主管暨野村臺灣智慧優選主動式ETF（00980A ）經理人游景德分析，美股科技五巨頭（谷歌、亞馬遜、蘋果、Meta、微軟）的 Q2 財報開獎樂觀，五家公司財報皆超出華爾街對獲利和營收的普遍預期，完美體現了「AI 正在成功變現」的正向影響。
游景德指出，在營收持續超出預期，且 AI 算力需求增加的趨勢下，CSP 科技巨頭仍持續擴大對 AI 資料中心投資，並提高資本支出（CAPEX）下限，顯示即便面對貿易戰和關稅的衝擊，但發展 AI 的決心也沒有動搖，只要 AI 投資的方向不變，AI供應鏈的成長動能也將延續：
META 第一季度上調全年 CAPEX 下限至 640～720億美元
谷歌本季度上修全年 CAPEX 自 750億美元至 850億美元
微軟預告下一財年（2026）CAPEX 將逾 1,000億美元（去年 820～850億美元）
亞馬遜今年第二季 CAPEX 為 314億美元，全年預估支出將達 1,180億美元
游景德指出，從過去一個月表現來看，美股續創新高，全球主要股市也持續上漲。從彭博編製「美國政經不確定性指數」來看，目前關稅不確定性顯著低於四月及七月時高點，整體而言，股市仍處於多頭向上格局。另方面，七月聯準會（Fed）維持利率在 4.25%～4.5% 區間，但市場關注兩位理事支持七月降息。會議結果偏向「鴿派」，也帶動美債殖利率回落、美元指數觸及 100 關卡。其他包括美國第二季財報季結果陸續公布，科技巨頭財報普遍優於預期，以及台積電繳出最強單季財報並上修 2025 全年展望，進一步突顯 AI 帶來的強勁成長動能。
生成式 AI 應用的蓬勃發展，也帶動了 AI 伺服器的運算需求及散熱設計功耗（TDP）顯著增加。野村投信研究團隊指出，輝達 「H100 HGX」（8顆GPU）的整機 TDP 約 7,500W，傳統伺服器約 3,000W，輝達「GB200 NVL72」（72顆 GPU）單機櫃 TDP 高達 120KW，GB300 單顆 GPU 的 TDP 可能達 130kW～150kW，甚至更高。
散熱技術方面，野村投信團隊表示，傳統的氣冷方案在高散熱設計功耗環境下效率較差，新型態的液冷方案已是高效散熱趨勢主流，GB300 後續 Vera Rubin（2026年）、Feynman（2028年）等新世代 AI 伺服器推出，液冷技術將進一步優化，比如採用更高效率的冷卻液或模組化液冷設計。
根據資策會預估，全球 AI 伺服器出貨量將從 2024 年的 194.2萬台，至 2027 年將成長至 320.6萬台，年複合成長率達 24.7%。野村投信投資策略部副總經理張繼文進一步表示， 台灣的 AI 伺服器產業鏈相當完整，涵蓋了從上游的晶片設計、中游的伺服器製造、到下游的品牌廠和雲端服務供應商。
台灣在 AI 伺服器代工領域具優勢地位，許多台廠都積極投入 AI 伺服器製造，包括鴻海（2317）、廣達（2382）、緯創（3217）、英業達（2356）等在市場上取得顯著進展，加上台灣在全球 AI 伺服器的代工市場占 9成以上份額，可望直接受惠。
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