汽車工業｜CarMax 股價下跌24%創五年新低，庫存過剩與價格下跌導致獲利大幅下滑

美國最大二手車零售商 CarMax (KMX-US) 週四公布2025財年第2季財報，顯示獲利大幅下滑，主要受到庫存過剩、車輛折舊加速以及二手車價格下跌等多重壓力影響，導致利潤空間遭擠壓。消息一出，該公司股價在週四早盤重挫24%，創下五年來新低。

CarMax 指出，年初因關稅政策預期導致的需求提前釋放，加上春季銷售暢旺，曾一度大幅補庫，但隨後市場需求放緩，讓公司面臨高庫存與快速貶值的風險。

壓縮利潤空間

CarMax 執行長 Bill Nash 表示，該公司在3月與4月銷售回升後大舉進貨，但自5月中起至6月間，每輛車的平均折舊金額高達1,000美元，導致毛利與銷售雙雙受壓。

為緩解壓力，CarMax 選擇降低零售利潤率以刺激買氣，並刻意放緩進貨速度，以調整庫存結構，讓庫存水位更貼近實際銷售表現。

銷售與財報數據下滑

2025財年第2季（截至8月31日），CarMax 共售出199,729輛二手車，較去年同期減少5.4%；批發車輛銷量則年減2.2%。該季淨利為9,540萬美元（每股盈餘0.64美元），遠低於去年同期的1.33億美元（每股0.85美元）。營收方面下滑6%至65.9億美元，也低於市場預期的70.2億美元。

Wedbush 分析師 Scott Devitt 指出：「市場氛圍已轉為保守，我們認為 CarMax 正加速喪失市場佔有率，落後於其主要競爭對手。」

同業 AutoNation 在7月財報會議中也提到，預計汽車製造商將維持主力車型的競爭性價格，並逐步調整其他車型價格，以維穩整體市場需求。