昇達科(3491) 低軌衛星業務成長帶動毛利率回升，手中訂單達 8 億元推升 Q4 成長動能

昇達科 (3491-TW) 第三季營收達 4.84 億元，季減約 6%、年減 24%，每股純益 1.33 元；累計前三季營收 16.18 億元，每股純益 4.6 元。但第三季營收呈逐月回升的趨勢，擺脫季初因客戶測試延遲出貨所造成的低谷，其中低軌衛星業務成為主要成長動能。

（圖片來源：【月營收】優分析產業資料庫）

公司表示，低軌衛星產品在第三季占比達 54.8%；9 月達 58.3%，毛利率回升至 52.4%。公司預期第四季營收可望季增 20-30%，毛利率回升至甚至高於 2024 年水準。

低軌衛星

低軌衛星產品為昇達科最核心的營運動能與毛利來源。營收占比從 2024 年約 42% 提升至 2025 年上半年 52.7%，第三季達 54.8%，9 月單月 58.3%。累計前三季低軌營收年增 19%，顯示結構轉型趨勢明確。

截至第三季末，公司低軌衛星產品未出貨訂單超過 8 億元，其中超過 60% 預計於第四季出貨。法人平均預估，第四季營收季增幅度可能達 60%、年增 26%，毛利率將挑戰歷史高點。

低軌衛星的產品涵蓋中空金屬導波管、濾波器、環行器、隔離器等被動元件；涵蓋衛星酬載（Payload）、地面站（Gateway）、使用者終端（UT），並已跨入 ISL（星間鏈路）與 TTC/TT&C（遙測與指令）等關鍵模組。這些屬高頻微波/毫米波關鍵零件，技術門檻高、定價力較佳。

產能布局

因應低軌衛星市場持續成長的強勁需求，昇達科同步推進多項擴廠與產能布局計畫。在台灣，汐止一廠產能滿載，汐止二期新廠之高階精密製造與自動化設備將於 2025 年底前全面投產；另因應中長期需求，七堵三廠完成擴建規劃，近期並另於同一園區購置生產廠房，產權移轉程序預計近期完成後，也將加速建置產能。

越南廠部分，於本季通過重點客戶航太品質管理 (QMS) 稽核，此外，另規劃設置目前越南產能六倍規模的新廠區，該項建設工程緊湊推進中，未來將作為公司主要海外生產樞紐，有助於提升供應彈性、降低變動成本，進而加速全球布局進程。

產業趨勢

全球低軌衛星市場進入密集部署與汰換期，帶動供應鏈長線需求上升。SpaceX 星艦試飛成功，有助於降低發射成本、Amazon Kuiper 自 2025 年起轉入大規模布建，推動上中游零組件拉貨。

衛星平均壽命 5-7 年，首波低軌星座已陸續進入替換階段；加上 LEO、MEO、GEO 混合網路成熟，當大流量需求出現時以 GEO 高頻寬分擔，有助服務彈性與覆蓋。

研調預估 LEO 市場至 2033 年規模達 260 億美元，為 2025 年的 3.7 倍；另有機構估 2035 年衛星商業化規模達每年 3,120 億美元，顯示長期結構性成長確立。