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特斯拉宣布裁員全球10%員工，為下一個增長點作準備
特斯拉 (TSLA) 股價持續疲軟，今年以來股價跌幅已接近 40%，為 Magnificent 7 ( 美股七大科技巨頭 ) 中表現最為弱勢的個股。近期特斯拉宣布將裁員全球約 10% 員工，裁員原因有二，其一為員工之間出現角色及職能重疊的情況，為了控制人力成本而裁員，預估全年 EPS 將提升約 0.40 美元 ( 14 萬名員工 * 10%裁員比率 * 每位員工年薪 10 萬美元 = 每年 14 億美元支出，再除以稀釋後在外流通股數約為 35 億股，得到 EPS 將提升 0.40 美元 )，其二為公司想集中火力在潛力業務上，為下一個增長點作準備。
特斯拉裁員衍生需求疑慮，高層離職加深投資人不安
互聯網公司如谷歌 (GOOG)、Meta (META) 的裁員影響與特斯拉不同，由於網路科技公司產品及服務具有網絡效應，裁掉非核心業務員工對公司業績影響不大，且能更靈活的調度資源到重要項目上，如 AI 應用，但特斯拉屬於重資產製造業，雖然部分生產作業已經自動化，但仍需要一線員工負責生產流程，親自操刀，而裁員中不乏有這些一線員工，這勢必會影響產能，也隱含公司對未來季度的需求表現並不樂觀。
再者，此次還有兩位重要人物離職，即 Drew Baglino ( 動力元件與能源副總裁 ) 和 Rohan Patel ( 公共政策和業務發展副總裁 )，其中 Drew Baglino 是在 2006 年加入特斯拉，主要負責備受矚目的 4680 電池，還有電機、驅動單元和能源產品等核心業務，在前任 CTO ( 首席技術長 ) 離職後，他一直被視為公司的 CTO，對特斯拉一直以來的技術戰略和產品開發有深遠的影響。而他的離職，讓市場懷疑 4680 電池的迭代以及生產進度是否出現問題，因而引起擔憂。
綜合以上，本次的人員異動不僅引起投資人對市場需求的擔憂，公司內部技術發展在重要人物離職後也存在不確定性，使特斯拉股價繼續承壓。
而接棒兩位高層的是 2015 年加入特斯拉的 Patrick Bean ( 能源市場政策與業務開發部門總監 )，他先前在 SolarCity 時期就累積豐富經驗，直到兩家公司合併，目前深耕於電動車充電設施政策制定、公用事業合作、地方政府與企業關係建構以及能源採購等多個領域，是肩負推進特斯拉重返榮耀的關鍵人物。
特斯拉也脫離不了典型資本循環週期的命運
公司裁員通常都處於最困難的階段，每個產業幾乎都脫離不了典型資本循環週期的循環：
- 第一階段：資本大量湧入潛力產業，資本支出上升，競爭對手冒出，資金快速卡位相關公司，對公司獲利充滿想像空間
- 第二階段：競爭加劇，開始打價格戰，銷量增速放緩，利潤下滑，二級市場表現不會太好
- 第三階段：市場供過於求，同業間面臨洗牌，資本流出
- 第四階段：供給下滑，需求持穩，投資報酬率還很低，小資本開始押注
- 第五階段：供不應求，價格走揚，投資報酬率回升
目前特斯拉約落在第二及第三階段之間，中國市場競爭激烈，價格戰橫行，致使特斯拉獲利持續下滑，而同業如 Lucid (LCID)、Rivian (RIVN) 等電動車公司股價一直下探，顯示資本陸續撤出電動車產業，特斯拉股價也受到打擊。
特斯拉擱置 Model 2 生產計畫，進攻 Robotaxi 及自駕業務
路透社先前報導特斯拉取消生產 25,000 美元的平價車款 Model 2，但公司執行長馬斯克隨即發聲否認，不過他的聲明十分模糊，到底是還在研發當中，還是沒被取消只是先擱置？這個問題的答案可以透過裁員細節知道端倪。根據內部消息指出，此平價車款在公司內的代號為 NV9，且被員工證實已確實擱置，相關員工也遭到裁員。這衍生下一個問題，那特斯拉目前把最重要的資源放到哪裡？戰略布局為何？
馬斯克在 X 上發文表示，Robotaxi ( 自駕計程車 ) 將在今年 8/8 發布，而 Robotaxi 的發展與 FSD 技術脫不了關係。公司正把火力集中在自駕業務的研發上，這可以從以下三點來佐證：1) 大規模推廣 FSD 免費試用一個月、2) 大幅降低 FSD 訂閱費用，從每月 199 美元下調至 99 美元、3) 在大量開放免費試用 FSD 後，數據量呈指數型成長，公司因而瘋搶輝達 (NVDA) H100 晶片及美光 (MU) 30 TB 起跳的 SSD，用於雲端訓練。
特斯拉的戰略布局選擇進攻 Robotaxi，擱置 Model 2 有兩大原因。首先，由於來自中國的低價電動車競爭太過激烈，已屬於紅海市場，如果特斯拉此時用 Model 2 硬拚是非死即傷，且歐美生產成本太高，不利於公司獲利。第二，公司轉而押注在 Robotaxi 的增長潛力。過去 V11 版本需要經過 C++ 程式碼判斷，而現在 V12 則是透過 AI 思考的方式前行，原理是將「大量數據」餵給神經網絡，透過「高算力」來進行訓練，最後讓自動駕駛開竅，這被稱作為「湧現」。舉例來說，先前 V11 版本在最後關頭才決定要打方向燈右轉，但是 V12 版本 AI 神經網路系統已經跟人類一樣提早切換右側車道準備右轉。
在自動駕駛領域中，特斯拉幾乎沒有競爭對手，主要是因為對手的真實駕駛數據量相較於特斯拉極為匱乏，且這些車企使用的大部分是合成數據，合成數據雖然獲取簡單，但真正用來訓練的話會有致命問題，就是這些數據是在已發生的知識體系下生成的，有其侷限性，難以完全模擬真實世界的各種情況，可用性因而大打折扣。
特斯拉若能善用此得天獨厚的優勢，持續精進 V12，加速 FSD 技術迭代 ( 如下圖 )，Robotaxi 有機會加速落地，幫助特斯拉拓展藍海市場。不過，前方仍困難重重，若 8/8 真的如期發布 Robotaxi 原型車，實際量產時間猶未可知，且目前政府也還沒有看到特斯拉申請牌照的動作，因此目前階段限縮了投資人的想像空間。
特斯拉自駕業務前方雖然多險阻，仍是公司扭轉頹勢的希望
特斯拉在電動車銷售領域面臨資本週期問題，由於平價車款競爭過於激烈，因此擱置 Model 2 生產計劃，進攻 Robotaxi 領域是特斯拉扭轉頹勢的機會。
綜觀其他公司如谷歌 (GOOG)、Meta (META) 等，2022 年初因蘋果 (AAPL) 修改隱私政策，使廣告商很難追蹤用戶行為，加上高通膨環境下，廣告業者大砍廣告預算，讓以廣告收入為主的兩大科技巨頭股價大跌，之後兩家公司先後宣布裁員計畫，但股價一直到 2022 年 11 月才真正觸底，最後乘著生成式 AI 浪潮而起飛。美國記憶體大廠美光 (MU) 亦然，2022 年 12 月宣布全球裁員 10% 員工，當時整個記憶體產業正面臨去庫存階段，需求萎靡的最困難時刻，雖然 2023 年中開始慢慢好轉，但股價等到 2023 年 11 月才開始好轉。
特斯拉處境有些相似，但 FSD 自駕業務的營收占比低，市場共識不高，預期讓股價回溫的時間將更久，投資風險也較大，但考量特斯拉自駕技術的實力，Robotaxi 建立起自駕計程車王國的夢及其廣大藍海市場還是具有想像空間，是目前認為最可能成為股價救星的業務，建議投資人在下週二 ( 4/23 ) 特斯拉法說會可關注其自駕業務的更新。
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