MoneyDJ新聞 2022-01-19 10:24:54 記者 趙慶翔 報導
散熱族群去年受到銅價高檔逆風擾獲利，毛利率大多跌到20%以下水準，而今年受惠於新產品、新報價，有望擺脫谷底。今年主要動能包含手機、伺服器、筆電熱板，加上水冷技術、車用等逐步發酵貢獻，有望增添今年動能。相關個股包含雙鴻(3324)、尼得科超眾(6230)、奇鋐(3017)、高力(8996)、建準(2421)等。
車用為中長期動能之一，今年將陸續發酵
雙鴻針對車用領域的布局方面，今年預計在泰國廠也將持續擴產，鎖定智能駕駛相關產品，包含氣冷、水冷為主要散熱解決方案，目前已經開始小量出貨美系客戶，預期2022年營收佔比有望達1%，2023年貢獻更明顯。
另外，日本電產Nidec進入超眾後，市場期待，由於Nidec產品主要是風扇、馬達等，也在車用領域已經出貨貢獻，包含應用於充電裝、椅子等，因此也有機會將超眾的散熱模組技術帶入車廠當中，提供完整散熱解決方案。且Nidec之前收購就是要計畫7年內將累積達越南盾4兆元(大約台幣53億元)則是中長期計劃，一部分就是為了接下來車用的發展。
建準風扇布局在車內的應用多元，包含電動車的電池盒、大燈、空調、空氣清淨、5G天線、ADAS等，市場看好，由於車用晶片陸續到料，拉貨動能增溫，今年車用營收佔比也將從去年4%拚提升到10%左右。
氣冷之後? 水冷添中長期動能
丹麥水冷龍頭廠商Asetek去年九月宣布退出HPC水冷市場，主要受到市場接受度低、且投資研發成本大等因素影響，台廠有沒有辦法做出更具CP值、具價格競爭力的方案是未來採用度的關鍵之一。而國際資料中心大廠Google、亞馬遜也有想做自己的水冷方案，而台廠過去已經有多年氣冷經驗，或許彼此技術合作也是一種方式。
簡單來說，水冷技術分成兩種類型方式，第一種是透過水循環的方式用幫浦、管線進入機台當中帶走熱能，包含雙鴻、超眾都有在進行此解決方案。另一種則是浸末式，將熱源晶片組放置於不導電液體當中，目前主要台廠是高力提供這樣的方案，現在也穩定出貨中系客戶。
業內人士分析，大約300W以上的熱源就需要使用到水冷式，而浸末式比起水循環的方式初期投入建置成本高，大約都有幾倍的價差，但往後使用3-5年後就可陸續回收，加上液體使用大、不導電液體重，因此大多是在新建的資料中心才會使用。
資料中心當中由於使用多台伺服器，一個機櫃當中使用4-8個CPU或GPU，目前一個機櫃中使用多套氣冷散熱模組，直到熱能再提升、氣冷無法解決之後，水冷方案的採用意願也會提升。
事實上，水冷方案目前採用度低的原因有二，包含價格價差數倍、技術信賴性的問題，另外，水冷比起氣冷更需要在售後進行維護，像是液體更換、管線更換等。因此，目前雙鴻、超眾在資料中心的水冷方案多有案子進行當中，但短期對於業績的貢獻仍有限，市場看好，未來在HPC、5G、AI趨勢之下，晶片功耗也將再提升，對於水冷需求將具中長期動能。
今年觀察三動能: 手機、伺服器、筆電熱板
在手機方面，首季三星旗艦機種將採用超薄熱板(VC)、中階機種A系列也將採用熱管，除了是效能與需求考量之外，也因VC的技術逐步成熟，價格與良率也來到甜蜜點，因此採用意願大增。而中系多家品牌廠也採用VC、熱管的意願度也持續強勁，使得雙鴻、尼得科超眾去年第4季起手機拉貨轉強。
伺服器方面，以Intel Whitley當中的散熱模組、風扇來看，比起上一代ASP大約增加20-30%左右，也陸續在晶片料況緩解之下，整體量增、價增，有望帶動奇鋐、風扇廠建準今年再添動能。
另外，在筆電市場當中高階筆電、商用筆電今年需求續強，市場看好，Intel、AMD等晶片大廠推新平台後，也將帶動高階機種的銷量，且對散熱要求更好，有望帶動客戶從熱管模組改採熱板模組，價差也有5-6倍左右提升。
整體來說，散熱族群今年三動能帶動今年訂單需求提升，加上毛利率有機會回溫，擺脫去年報價劣勢，營運表現大多可期待優於去年，另外，水冷、車用等領域的布局也將是中長期動能。
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資料來源-MoneyDJ理財網
