台積電未來10年隱憂在哪？陸行之：「這部分流失」恐讓中芯有足夠奶水走下去…為何說該和聯電合作抗敵

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英特爾（Intel）與超微（AMD）在10月中宣布結盟合作，成立x86生態系統諮詢小組，以對抗安謀（Arm）陣營，當時英特爾執行長基辛格在演講中表示，「有些人說X86時代已經結束了，我要告訴你們，關於死期的傳聞被嚴重誇大了，我們還活著，而且活得很好，X86正在蓬勃發展」。

知名分析師陸行之在臉書上提到，觀察兩強為了防禦外敵結盟，他也想到台積電和聯電是否未來會採台積電/世界先進合作模式，在20-7奈米特殊製程工藝合作來抗敵呢？

「我看未來10年，台積電的隱憂是擔心繼續流失成熟製程的份額，聯電的隱憂是擔心獲利率時時再次歸零，那什麼樣的合作方式能讓我們的台積電及聯電來扭轉這兩個結構性的隱憂呢」？

陸行之看英特爾超微結盟：台積電聯電肉搏30年有機會合作抗敵？

陸行之在臉書上分享，最近看到打了數十年x86 CPU市場戰爭的Intel及AMD，居然為了共同防禦外敵ARM而成立x86 生態諮詢小組，來確保相容性，整合新功能及簡化架構分享技術演進規格。

「雖然不知道未來成效如何，但想到台積電跟聯電也在晶圓代工市場打了超過30年肉搏戰，雖然台積電最後在7奈米製程及6/5/4/3/2奈米製程一統江湖，市值增加20倍，但在成熟製程成長率及份額也跟聯電類似，在一點一滴的流失給每年投資75-80億美元資本開支的中芯國際（台積聯電成熟製程資本開支合計不到70億美元)。

陸行之說，台積電與聯電是否能採台積電/世界先進合作模式，在20-7奈米特殊製程工藝合作來抗敵呢？避免研發/擴產浪費及提早鎖住從40/28奈米轉進20-7奈米的特殊製程用戶呢？

未來10年台積電成熟製程可能流失、聯電隱憂擔心獲利率歸零

「我看未來10年，台積電的隱憂是擔心繼續流失成熟製程的份額，聯電的隱憂是擔心獲利率時時再次歸零，那什麼樣的合作方式能讓我們的台積電及聯電來扭轉這兩個結構性的隱憂呢」？

陸行之說，就台積電而言，每年還是要投個30億美元資本開支在12吋成熟製程特殊工藝，而這僅佔此部門營收的10%（capital density)，這遠低於中芯國際的>100%及聯電的40-45%。

「除此之外，我要是台積電的工程師，現在又缺人，當然往高薪，有成長性的先進製程部門跑，在缺人，少錢，缺關注的條件下，台積電在12吋成熟製程的晶圓代工份額（主要比較台積電，聯電，中芯，華虹），已經從2021年的 70-75%，到2022年的70%上下」。

「2023年的 65-70%，到2024年的64-65%，產能利用率到現在還是在80%以下，按照這趨勢演變下去，不到10年之內，成熟製程代工份額可能低於50%」。

台積電12吋份額流失，恐讓中芯有足夠的奶水繼續往先進製程邁進

他說，雖然12吋成熟製程因大多設備折舊完畢，獲利豐厚，具有降成本殺價優勢（靠殺價來守住份額只會讓不用承擔硬資產風險的客戶受益)，但份額流失畢竟是一大隱憂讓中芯有足夠的奶水繼續往先進製程邁進。

另外，就聯電而言，每年也是要投個30億美元資本開支在12吋成熟製程特殊工藝，跟英特爾的合作也會因代工產能分割而充滿變數。

在不缺人，不缺產能，缺優質客戶的情形下，聯電過去5年在12吋成熟製程的份額，始終保持在15-17%左右，但為了持續增加特殊工藝產能及維持晶圓代工單價，產能利用率即將跌破70%及毛利率無法守住30%，雖然保住了份額，但營業利潤率跌破20%重回過去的10%上下，不就跟台積電越差越遠。

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