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瑞銀估日圓年底回升至130;美國明年降息3次

MoneyDJ新聞 2022-06-23 13:43:22 記者 陳怡潔 報導

日圓兌美元昨(22)日一度觸及136.7,為24年以來低點;不過,瑞銀(UBS)今日發布最新報告指出,預期日圓將於今(2022)年9及12月、2023年3及6月分別回升至133及130、127和124,原因包含日本國內通膨問題已嚴重影響公眾情緒,要求日本央行調整貨幣政策的公眾和政治壓力明顯上升,而日本央行於7月會議時可能一次性提高日本國債收益率上限,這將有助緩解日圓的下行壓力;另外,瑞銀認為,美國經濟衰退風險上升開始對美元造成壓力,美國聯準會(FED)2023年9至12月期間會降息3次;而日本央行上周首次強調經濟增長和通膨動態前景正在改善,這顯示未來幾季可能進行政策正常化,因此,瑞銀認為日圓匯率後續將保持升值趨勢。

瑞銀財富管理投資總監辦公室指出,由於投資者偏好風險及隔夜美債收益率上升,外匯市場趁機再次測試日本央行對日圓貶值的容忍程度。日圓兌美元昨日一度觸及136.7,為24年以來的低點,今日早盤則繼續在136附近徘徊。

另外,由於日本央行大舉買進日本國債,導致日債市場流動性下降,瑞銀不排除日本央行在7月召開的政策會議上,調整收益率曲線控制政策的可能性。為將10年期國債收益率控制在0.25%的上限內,日本央行在上周就買進了價值7.5兆日圓的日本國債。目前,央行手上的日本國債已佔整個市場的49%左右,以近期購買的速度推算,其持倉在未來幾周可能突破50%。這導致日債市場流動性進一步下降。從市場功能的角度來看,這是不可取的;相比之下,英國、歐洲和美國央行持有本國國債的佔比分別僅39%、37%和28%左右。

瑞銀進一步指出,這使得日本央行將於7月21日登場的政策會議再成為焦點。與上周五(6月17日)的會議類似,瑞銀估計央行在7月開會前將再被迫購買大量日本國債。如果央行一次性提高日本國債收益率上限,例如從0.25%上調至0.5%,這可以避免進一步增持國債;而允許收益率適度上升也有助於緩解日圓的下行壓力,減輕政府對日圓過度疲軟的擔憂。

另外,通膨已成為大選議題;瑞銀表示,日本國內通膨問題已嚴重影響公眾情緒,在7月10日舉行上議院大選前更顯得敏感。儘管首相岸田文雄的支持率仍相當高、達60%,但日經民意調查顯示,約64%受訪者認為目前的通膨是不可接受的,69%受訪者不滿政府的抗通膨措施。

日本共同社此前一項民意調查顯示,超過77%受訪者批評日本央行行長黑田東彥稱日本家庭對價格上漲的容忍度增加了,超過58%受訪者認為黑田不適合擔任行長一職。總而言之,要求日本央行調整貨幣政策的公眾和政治壓力明顯上升。

瑞銀預期,日圓匯價2022年9及12月、2023年3及6月會分別回升至133、130、127 和124,認為日圓匯率將保持升值的趨勢主因有二,第一,美國經濟衰退風險上升開始對美元造成壓力,瑞銀預計美國聯準會2023年9 至12月期間會降息3 次,以應對美國經濟和通膨放緩的挑戰。第二,日本央行上周首次強調經濟增長和通膨動態前景正在改善,在未來幾季可能為政策正常化鋪平了道路。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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