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理財

小摩:別沖昏頭 主題式ETF不威 長期績效輸大盤

MoneyDJ理財網

發布於 2022年01月20日02:27

MoneyDJ新聞 2022-01-20 10:27:00 記者 陳苓 報導

主題式投資風行一時,NFT、元宇宙、太空探索等主題式ETF爭相問市,促使此種基金的資產規模在兩年內成長3倍。但是摩根大通(JPMorgan、小摩)警告,主題式ETF往往在題材最熱時進場,費用又高於一般被動式ETF,長期報酬遜色,投資人需要當心。

Business Insider報導,小摩週二(18日)報告稱,主題式ETF費用高昂、表現又遜於大盤,長期來說不利投資人。大摩分析了過去16年來1,000檔主題式基金的績效,發現這些基金的報酬比全球股市指數低了1.6%。報酬遜色的理由是管理費用高於1%、並追高買進熱門股。

小摩解釋:「我們猜想某些趨勢『當紅』時,主題式基金隨之上市,吸引許多資金流入。這意味主題式基金支付高價購入選定個股,他們挑選的公司需在符合趨勢的熱門產業,並在題材完全反應於價格時敲進」。

曾紅極一時的方舟投資(ARK Invest)主題式ETF就有類似狀況,特斯拉股價暴衝,讓方舟ETF大吸金,隨後升息預期高漲,方舟ETF持股估值高昂又缺乏獲利,被打入冷宮,股價狂瀉。

小摩指出,主題式基金的費用比被動式全球股票基金貴了55個基點,費用昂貴和長期超額報酬(alpha)為負,意味主題式基金不該存在於股民的策略性資產配置。然而,小摩也強調,投資熱門題材沒有不對,若想提高擊敗大盤的機會,最好選擇低成本的主題式ETF,特別是追蹤被動指數的ETF,而非主動管理的ETF,而且費用最好不要超過1%。

小心主題式ETF?研究:平均績效遜大盤 頭5年每年輸4%

金融時報2021年1月報導,主題式ETF,也就是專門投資生技、再生能源、性別平權等題材的ETF。此類ETF經風險調整後,上市後至少前五年,每年平均報酬比大盤低了4%。Itzhak Ben-David、Francesco Franzoni、Rabih Moussawi、Byungwook Kim等學者,研究1993~2019年在美國交易的ETF作出此一結論。

為何如此?報告指出,多數主題式ETF收取較高費用,卻未有較佳績效。研究作者之一的Franzoni說,ETF報酬是扣除費用後計算出來的,這些ETF表現有天壤之別,超越了費用差距。雖然有些主題式ETF的表現擊敗平均值,但是其他主題式ETF表現則大幅落後。

另一原因是等到某個投資題材大為風行時,往往已經到了市場高點。而且ETF從申請到上市需要好幾個月,更加深此一風險。Ben-David高呼,這就像是拿著舊新聞交易。FactSet的ETF研究分析主管Elisabeth Kashner強調,時機非常重要,可能有超乎尋常的成功、或超乎尋常的失敗。投資人雖能挑選到有上行空間的熱門題材,但是很難抓準進場時機。

*編者按:本文僅供參考之用,並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請運用個人獨立思考能力,自行作出投資決定,如因相關建議招致損失,概與《精實財經媒體》、編者及作者無涉。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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