重點整理
美國民眾消費部分，委員認為目前美國家庭資產負債表強勁，寬鬆金融環境也支持消費者支出，同時 8 ~ 9 月 Delta 疫情的爆發，延緩消費者商品需求轉向服務的速度，雖然因此家庭部門商品消費維持強勁，但是也導致經濟全面開放速度延後，並且導致供應鏈的供需失衡加劇，增加了價格上行的壓力。
通膨部分，委員普遍認為當前的高通膨在很大程度上，反映了供應鏈的暫時性因素，但除了能源價格上漲、名義工資增速加快、住房租金成本上升外，一些委員也強調價格的上漲已經更為普遍。因此許多（Many）委員也表示通膨上升可能為持續更長一段時間，並預計通膨壓力的持續時間將超過原先的預期，不確定性有所增加。
貨幣政策縮債路徑部分，委員普遍支持每月 100 億美債、50 億 MBS 的縮債路徑，但一些（Some）參與者支持更快的縮債路徑，建議將再提高每月 150 億的縮減速度，以便委員會在通膨壓力下，能夠更好的調整聯邦政策利率。
貨幣政策升息部分，多位（Various）委員指出，如果通膨繼續高於聯準會目標，應該要做好調整縮債速度以及升息的時間點可能早於原先的預期的準備。另外，也在紀要的最後強調當通膨壓力威脅聯準會長期穩定價格目標以及就業目標時，聯準會將毫不猶豫地採取適當行動。
MM 研究員
整體來看，從 11 / 21 美國總統拜登提名聯準會主席、副主席時，總統與兩位候選人的公開演說，還有近期白宮釋放 SPR 戰略儲備石油的舉動來看，就能發現美國白宮、聯準會正在傳遞未來政策將轉向關注通膨的訊號。導致短線推動市場通膨、縮債加速以及升息預期上升，並使得美股行情高檔震盪加大、美元與美債殖利率攀升。
從 11 月紀要來看，可以發現愈來愈多委員認同開始討論加速縮債路徑，但對於進一步討論升息時間點，委員之間尚未有共識，主要仍等待明年 Q1 通膨數據。我們認為現階段可關注加速購債的情境，若以最鷹派的方式，從明年開始加速縮減購債（聖路易斯聯儲行長 James Bullard 公開發言表示每月再多減少 200 億美債、100 億 MBS），也至少會購買至明年 2 月底，並推動聯準會資產負債表至 8.8 兆水位，資金面尚無疑慮。美股逢回如同我們在 11 月美股快報 中所述，仍將有經濟基本面支持（零售絕對值創高、最新初領再創新低），我們維持美元築底回升、股優於債的趨勢未變。
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