(圖片來源：shutterstock)
在路上常常可以看到 TOYOTA、LEXUS 等，這些車款都是出自和泰車(2207)代理，那今天就來介紹和泰車吧。
和泰車(2207)設立於民國 36 年，是日本豐田汽車海外市場的第一家總代理商，初期以貿易為主要業務，後續陸續取得豐田、橫濱輪胎代理權至今。
為了提供更完整的供應鏈，和泰車(2207)轉投資多種汽車業務，其中包括：和潤企業，負責各種車輛分期的買賣；和運租車，負責小客車的租賃業務；和泰產業保險，負責各項產物的保險業務。整個集團的經營業務非常廣泛，從各種車輛及其零件之進口買賣、中古車買賣交易、到產物保險業務等，在汽車產業經營相當良好。而許多投資人關心的股利，和泰車(2207)已經連續 6 年發放高達 2 位數的現金股利，股利豐厚，非常甜美。
那，可以買進嗎？我們必須來評估一下，有沒有嚴重不良的項目
和泰車有兩項 財報異常的地方
1.應收帳款過高
企業賣出產品，通常都是待一段時間後，才會收回款項，所以如果銷貨收入很多，但帳上尚未收回現金，就會有假銷貨的嫌疑，現金要入袋，才是真正支撐公司的營運。根據和泰車(2207) 109 年 Q3 的財報可以知道，109Q3 的應收帳款為 1344 億元，108Q3 的應收帳款為 1206 億元，很明顯可以得知，109Q2 的應收帳款較去年同期高。
(資料來源：和泰車財報)
再一步看財報，發現雖然本期的應收帳款金額較高，財報附註顯示，所有的應收款項共有 1653 億元，但未逾期的金額有 1605 億元，佔應收帳款總額的 1605/1653 = 97.09%，所以不是和泰車(2207)收不回款項，是時間還沒到期，應收帳款不用向客戶收回。應收帳款會比較高，是因為和泰車(2207)是汽車產業，賣汽車時，很多客戶都會分期付款，這些分期付款都是尚未逾期的款項，所以不必太過擔心。
(資料來源：和泰車財報)
2.負債比率過高
負債比率 = 負債 / 總資產；代表企業負債佔總資產的比率有多少。
和泰車(2207) 109Q3 的負債為 1933 億元，總資產為 2714 億元，負債比率為 1933 /2714 = 71.22%。且和泰車的負債比長年大於 70%，是不是有異常呢？
接著來看看財報負債的部分，可以發現，和泰車(2207)在借款的部分金額不少，
(1)短期借款：463 億元
(2)一年內到期之長期負債：119 億元
(3)長期借款：33 億元
(4)短期應付票據：778 億元
總共和銀行借款是 1393 億元（463+119+33+778=1393）
(資料來源：和泰車財報)
借款包括 短期借款、一年內到期之長期負債以及長期借款，借款那麼多種，要怎麼區分呢？主要是以還款日期是否超過一年為標準，跟銀行借款一年內的，屬於短期借款，跟銀行借款超過一年的，屬於長期借款，而長期借款中，經由慢慢還款，有部分的借款，距離支付日少於一年，稱為"一年內到期之長期負債"。
我們將借款整理成下列表格，可以更清楚看見本期的長短期借款，金額比以往高了 95 億元。
(資料來源：和泰車財報，圖片：自行整理)
那麼公司 2020 前三季向金融機構多借了 95 億元，這些錢花在哪裡呢？要看現金的流入流出，可以看現金流量表，可以知道主要是增加應付短期票據，然後拿去償還銀行短期借款
應付短期票據是為了從市場獲取資金，委託金融機構發行的票券，包括應付商業本票及銀行承兌匯票等。而本期應付短期票據增加 241 億元，代表公司取得更多的現金，所以會使現金減少同樣的金額，而短期借款減少 146 億元，主要就是從短期票據的增加來的。
(資料來源：和泰車財報)
將上述的資料整理一下，和泰車本期向金融機構的總借款增加 95億元約莫就是應付短期票據增加，扣除償還部分短期借款的餘額。
結論：
負債比過高、應收帳款太多，容易被視為是企業風險，然而如果看懂財報，就知道原來這是汽車產業的特性，就不會誤殺好企業，而看懂財報的重要性也就在此。和泰車(2207) 在台灣的汽車市場佔有一席之地，想買進的話，需要特別關注評估出來的兩項不良項目：
1.應收帳款過高，有 97% 是未逾期帳款
雖然主要是未到期的款項，但仍要注意，日後已經到期的款項有沒有增加，屆時就要更謹慎了。
2.負債比率過高
跟銀行借款金額頗大，要注意收入是否能支撐銀行還款金額。
以上分析，供大家參考，買進股票前，都要謹慎地觀察欲投資的公司喔
本文由Charlotte夏綠蒂授權轉載，原文在此
歡迎到我的粉絲頁『按讚』追蹤
一同學習討論喔
⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩ ⇩
