重點整理
上週全球股市普遍下跌，S&P 500 、歐洲 stoxx 50 及日經下跌 -2% 以上，費半指數亦再度破底，帶動上週台灣加權指數重挫 -6.27%。在市場對於未來經濟前景轉向悲觀之下，工業金屬大幅下跌，銅價回落至 2021 年初以來新低，10 年期公債殖利率也於上週跌破 3%，美元指數延續高位，整體上漲 0.92%。
上週重要大事有：6/27 台灣景氣燈號持平 28 分、6/29 美國、歐洲、英國央行行長於央行論壇重申控制通膨為首要目標、6/29 美國 6 月經濟諮商局消費者信心指數降至 16 個月新低、6/30 中國疫情降溫及刺激政策下，6 月製造業及非製造業均重返擴張區間、6/30 美國 5 月 PCE 物價年增率持平於 6.3%、實質個人商品消費年增-2.7%、7/1 歐元區 6 月 HICP 通膨升至 8.6%，再創新高、7/1 台灣、美國製造業訂單持續下行，庫存明顯堆積。
MM 研究員
1. 股市：
上週全球股市普遍下跌，在需求放緩及去庫存疑慮升溫之下，S&P 500 下跌 -2.21%，歐洲 stoxx 50 及日經同步下跌 -2% 以上，美股板塊中以循環性消費、通訊以及科技板塊跌幅最深，費半指數亦再度破底，帶動上週台灣加權指數重挫 -6.27%，整體 MSCI 新興市場指數在中國支撐下則小幅下跌 -1.99%。
2. 匯市：
市場對於 2022 年聯準會升息預期仍落在 13 ~ 14 碼左右，美元指數延續高位，上週再度站上 105 關口，整體上漲 0.92%，非美貨幣漲跌不一，亞幣普遍震盪，原物料貨幣相對疲弱，澳幣則再創疫情後新低。
3. 債市：
債市方面，在市場對於未來經濟前景轉向悲觀之下，10 年期公債殖利率於上週跌破 3%，投資等級債券殖利率普遍隨之小幅回落，然高收益債及新興市場債債殖利率仍持續攀升，整體市場情緒仍相對低迷。
4. 原物料：
上週原物料市場除原油外普遍持續走低，由於 EIA 美國原油庫存再度下滑，庫欣區庫存滑落至新低水準，帶動 WTI 原油上漲 0.75%；其餘大宗原物料則受全球需求放緩擔憂影響，小麥、鐵礦砂皆下挫 -10% 以上，銅價亦持續回落至 2021 年初以來新低。
5. 結論
M 平方於 6 月月報首次提及行情看法由估值調整逐步進行到前景調整，並將對焦時間由 Q2 延續至 Q3，而隨時序邁入下半年，觀察上週美國 10 年期公債殖利率滑落至 3.0%以下，同步大宗原物料也普遍出現大幅修正，印證經濟前景開始進行較為明顯的調整。
觀察美台上週公佈的製造業 PMI 新訂單雙雙落於榮枯線下（詳見短評），美國 5 月實質個人消費中商品項目維持衰退區間，全球製造業去庫存週期壓力仍在，上週半導體板塊也因此表現低迷，短期除留意本週將公布 6 月 FOMC 會議紀要、台灣出口外，也同步關注 Q2 財報季即將開始，市場是否將對於後續盈餘展望進行更大幅度的修正，整體 Q3 仍處對焦、尚需謹慎，靜待相關利空測試告一段落。
