MoneyDJ新聞 2021-11-10 13:28:45 記者 邱建齊 報導
塑料餐具領導廠商嘉威(3557)10月合併營收5.51億元為歷史第三高，並已達第三季11.36億元近半，開始顯現旺季效應，但在上游石化材料高漲下，就接單Lead Time約3~6個月，相關調價努力預計要明(2022)年第一季較能具體顯現，加上現增造成股本膨脹約1成，法人看今(2021)年第四季EPS將不如去年的3元，全年則低於8元及去(2020)年的10.01元，明年營收看成長1成，獲利若調價及匯率往有利方向發展，成長幅度更甚營收。
石化材料價格原本今年初為緩漲格局，但到了第二、三季時漲速加快，公司雖從第三季就開始針對漲價進行努力，但就接單約有3~6個月Lead Time，估計大約要明年第一季才能看到較明確效果，現階段先盡量以出貨量增來抵銷價差不利因素。法人表示，第四季營收有機會再較去年同期的10.96億元成長，但在成本承壓且尚難有效轉嫁、加上今年完成現增8,000張使股本膨脹約1成，單季EPS恐不如去年同期的3元，以前三季5.71元，今年估低於8元及去年的10.01元。
嘉威傳統旺季在每年第四季及隔年第一季，主要出夏季季節性產品為主，由於季節性產品多連結流行元素，每年推出款式多不相同，新產品也比較好跟客戶談新價格；而每年第二、三季在工廠產能較有調配彈性時，生產及出貨則以全年可銷售的基本款產品為主，由於基本款產品價格條件及利潤不若季節性新品佳，一旦遇到原物料價格急漲如今年第三季，對於獲利影響程度可能也會超出市場預期。
嘉威表示，第三季合併營收11.36億元，季增11.7%、年增12.5%，並創同期新高；但受到美元貶值、原物料上漲、缺櫃及能耗雙控措施等對出口廠商造成壓力，單季毛利率31.8%不僅季減9個百分點、年減更達9.6個百分點，稅後淨利0.4億元，季減72.6%、年減69.7%，EPS 0.53元寫8季最低，也遠低於法人普遍預期的1.5元上下；累計前三季EPS 5.71元，低於去年同期的7.01元，其中，也包含今年辦理現金增資導致股本增加、稀釋獲利約1成。
法人表示，第四季開始進入旺季，加上逐步反映原物料價格到終端客戶，獲利有望繳出優於第三季的表現，但因調價效果為逐步顯現，明年第一季效果將更為明確，加上股本膨脹，第四季EPS恐不如去年同期的3元。
嘉威維持半年一次配股政策，董事會在近期通過發放現金股利3元，今年兩次配息分別為3.65元及3元，合計配發現金股利6.65元。
據全美零售協會(NRF)預測，今年美國年終假期購物季的零售銷售額仍可望成長10.5%，加上目前歐美庫存仍處於低水位，零售通路補貨需求殷切，嘉威與客戶也積極協調安排船班，趕上這波銷售熱潮。至於能耗雙控的影響，嘉威生產基地位於中國廣東省河源市，是使用水力發電的綠能工廠，雖實施錯峰管制，但因應當地限電日程通知，目前機動調整機台開機數與人工工時，能因應客戶訂單的交期安排。另一方面，能耗雙控也讓貨櫃緊張狀況得以緩解，有利旺季出貨更順暢。
展望明年動能，有別於餐具由客戶自付運價，由於廚具為美國自有品牌prepara，生產完後須先從大陸運到美國，此段運費為嘉威自行吸收，在今年運價飆漲的大環境下，公司在出貨策略進行調整以因應，包括已經接的訂單及利潤較高的新品先運往美國，常年可銷售的基本款則先緩備庫存，透過此方式盡量節省運費，也因此基期較低的廚具今年成長幅度雖相當大，但仍低於公司原定目標。
公司表示，明年若匯率不再像今年嚴苛、貨櫃也較寬鬆，則今年比較延緩的常備品會較正常出貨；此外公司先從餐具開始布局的環保產品目前也已準備好，等市場發酵後，也會開始挹注營運；法人估嘉威明年營收看增約1成，獲利在今年壓低後，若匯率與調價皆順利，成長幅度有機會優於營收。
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資料來源-MoneyDJ理財網
