我們想讓你知道的是 :
2023/2 美國聯準會 FOMC 再度升息 1 碼，聲明稿新增通膨上升速度有所放緩論述，同時透過改變決定未來升息步伐（pace）的措辭，以新增決定未來升息幅度（extent）替代，傳遞接近升息尾聲訊號！
一、聯準會升息速度降至 1 碼，聲明稿暗示升息接近尾聲
本次會議聯準會票委全員同意升息 1 碼，將政策利率調升至 4.5 ~ 4.75% 區間。聲明稿傳遞仍將升息，但委員考量重點已經從升息步伐（pace），轉向政策利率需要多少幅度（extent），傳遞接近升息尾聲訊號。而經濟內容部分，則新增通膨上行速度有所緩和（has eased）論述，但強調仍處高位，我們摘要三大重點如下：
經濟與通膨看法：首度新增通膨上行速度有所緩和
本次聲明稿延續 2022/12 消費支出與生產端（indicators of spending and production）適度增長（modest growth）措辭，並維持新增就業人數穩健（robust），失業率保持低位敘述。而通膨部分，首次新增通膨上行速度有所緩和（has eased）論述，同時刪除俄烏衝突對於通膨上行、經濟壓抑風險的措辭，但強調仍對於全球有高度不確定性影響。
利率前瞻指引：轉向考量升息還需多少幅度，傳遞升息接近尾聲
聯準會在聲明稿中保留 2022/11 以來的論述：「為了保持貨幣政策立場有足夠的限制性，讓通膨隨時間回落到 2%，持續的升息將是適當的。但在確定升息步伐>幅度（pace > extent）時，委員會將考慮貨幣政策的累積緊縮、貨幣政策影響經濟活動和通膨的滯後性，以及經濟和金融市場的發展。」
上述唯一改變是將原先升息步伐（pace），變更為需要多少幅度（extent），傳遞委員已經開始討論升息終點，傳遞升息接近尾聲的訊號。
貨幣政策敘述：縮表持續進行，疫情不再是考量重點
聯準會票委全員通過升息 1 碼，並維持控制通膨的強力承諾： 決定調升基準利率 1 碼至 4.5 ~ 4.75% ，並繼續減少聯準會持有的美國國債、機構債以及 MBS，如去年 5 月聲明發布《聯準會縮減資產負債表規模計劃》中所述。同時維持強力承諾（strongly committed）使通膨回落至 2% 目標的論述，顯示在消費、生產與就業端暫時穩健下，當前聯準會仍全力以控制通膨回落為首要目標。另外，評估貨幣政策立場是否合適的段落中，聲明稿刪除委員將評估公眾健康（public health）的措辭，顯示疫情不再是貨幣政策考量重點。
二、縮表持續進行，資產負債表規模降至 2021/9 新低
聯準會自 2022/6/1 正式啟動縮表以來，持有美債金額自高峰 5.77 兆下降至 5.44 兆，MBS 則從 2.74 兆下降至 2.64 兆，資產負債表規模相比 4 月中旬高峰 8.965 兆，已經下滑約 4950 億，顯示聯準會緊縮貨幣政策持續收回市場資金，在維持 950 億/月（600 億美債、350 億 MBS）縮表速度的背景下，美債每月到期量不足的部分仍將以短端國庫券彌補、吸收短端流動性。
另外，美國財政部自 2023/1/19 達到債務上限 31.4 兆後，已經啟動非常規措施，預計現金將足夠支撐至 6/5 以前。而不能再度大幅新增發債的背景下，我們預計短期將不會影響聯準會的縮表行動。
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