日前人民幣匯率貶破7元關卡，不少人擔心引發匯率災難，不過，這一次情況可能不一樣，雖然會有國家可能面臨破產、金融風暴的壓力，但原因與人民幣貶破7關係小、而與美元強勢關係大，終究，美國貨幣政策轉向時分，總要有國家去當「祭品」！
9月中離岸人民幣、在岸人民幣匯率都貶破7元，隱然之間有引發亞洲貨幣競貶的危機，最後可能形成匯率災難；也有人想到近30年前（1994年）中國實施外匯改革、人民幣併軌，讓幣值一口氣大貶50％，有人認為那些以出口導向為主的東亞新興經濟體，出口都因此受衝擊，進而讓經常帳惡化，終而在1997年爆發亞洲金融風暴，各國貨幣逐底競貶。
時隔25年，中國的經濟規模更大、在金融市場與貿易上影響更大，因此人民幣貶破7的風險與衝擊也可能更嚴重。不過，比較貶值原因、整體世局、東亞經濟體情況，那句金融歷史上著名的：「這次不一樣」，有可能真的適用。
當年中國人民幣的鉅貶，雖然理由是「外匯改革」，但實際上是趁機藉貶低匯率來增加出口競爭力，而且幅度極大，沒有任何一個國家「可以跟進」，也因此只能承受其影響，加上本身經濟管理與治理等問題，最終以亞洲金融風暴告終。
但這次人民幣貶破7元，並不是人民幣單獨貶值，而是因美元走強，讓幾乎所有貨幣都對其貶值，因此不存在著其它國家的出口競爭力，相對於中國會因此大幅被削弱的問題。再者，當年人民幣一口氣貶值5成，但現在官方並不刻意追求貶值以促進出口，原因不少，既有主觀因素、亦有客觀環境因素。
以主觀因素而言，過去20多年的歷史可看出，在國際匯率震盪、開發中國家貨幣貶值潮中，官方對外採取的態度，幾乎都是強調中國是「負責任的大國」，因此「不加入競貶」，會維持貨幣穩定；早年亞洲金融風暴時如此，近年美國結束QE讓美元強勢時如此，4年前因中美貿易戰導致人民幣貶值時亦如此，之後人民幣貶幅有限、且一段時間後就回升。
中國不加入競貶的主要考量，除了貨幣競貶最後必然是所有國家都成輸家之外，貨幣長期看貶、走貶還會造成嚴重的資金外流、影響投資等負面效果，而且以整體結果而言，匯率大幅貶值代表的當然是國力衰減─近期的典範案例是日本，日圓大幅貶值超過140日圓，如果再貶或日圓未回升，以這個價位計算日本的GDP、平均國民所得，都回到30年前的水準，甚至平均所得遜於韓國，此所以如果「日子還過得去」，官方不會有太大誘因讓貨幣大幅貶值。現階段中國經濟雖有各式各樣的風險與問題，但基本上都不是出口競爭力問題。
此外，客觀的經濟與產業環境也讓人民幣大幅貶值可帶來的出口效益大減。傳統經濟學很簡單的告訴大家，貨幣貶值有益出口、不利進口（進口貨品變貴），反之反是，但這套說法現在已經不是那麼百分之百了，原因是全球化、供應鏈等因素。現在一個國家出口某一商品，可能其中有5-7成的零組件、原料（或是說價值）是來自進口，由其它國家所製造，這與早年各國出口的商品，時常是接近百分之百來自本國生產製造不同。
換句話說，如果本國貨幣大幅貶值，表面上似乎有助A商品出口，但與此同時，A商品中7成來自進口零組件的部份則是受害，因此有利出口的效益大打折扣─最典範案例是中國製造、組裝的iPhone手機，手機內多數零組件來自台、日、韓、美、德等多國，貨幣貶值對出口的效益會被那些進口的零組件抵銷，再考量到其它外溢衝擊（如資金外流等），貶值真的不是太值得考量的選項了。
此外，當年被認為因受人民幣大幅貶值衝擊到出口、導致經常帳收支失衡，終而倒在亞洲金融風暴中的那些東亞國家，整體經濟體質大致上都優於當年：那些教訓讓各國努力累積外匯存底，因此「抵抗力」變好，再來各國出口與經常帳收支都算良好，政府的經濟治理能力進步，例如印尼就被視為這波危機中，新興市場國家的模範生─經濟成長超過5%、匯率穩定堅挺、對外貿易順差……。（推薦閱讀：金融熱議》習近平連任前，人民幣竟然跌破7元大關，人行已經氣力用盡？還是另有大局安排？）
不過，這不代表不會有「匯率危機」，這次的危機已出現在南亞，有些國家已破產倒下、有些陷入危機，只是其原因是來自美元的強勢堅挺，而不是人民幣的走貶破7。終究，每回美國貨幣政策大轉向，總要找些國家「當祭品」，這回是南亞國家當犧牲了。
