作者 : 比爾的財經廚房（楊書銘）
圖片 : shutterstock
編按：筆者投入金融業20年，是銀行理專、投資者們的金融教練，培訓超過13萬人，事業遍及證券、銀行、保險業。卻在經歷2017年比特幣泡沫事件後，讓他半年累積千萬資產，也一個月蒸發2台特斯拉。加密貨幣完全翻轉他原有獲利邏輯。
從舊資產到新資產
我看到一位金融業網友寫了一段過年期間的經歷，家族聚會時，長輩們關心他的投資，一開始他直白地跟長輩們說：「我陸陸續續買了些股票還有ETF，目前帳面價值大概是300 萬左右。」
「買這麼多啊？」
「要小心啊∼股票都是來去一場空啊！」
「我被那個阿扁2顆子彈害死了。」
這類話聽多了，導致後來他懶得解釋，直接改成：
「我正要準備去買房， 自備款大概300 萬， 房價大概1,500 萬，大概還要貸款1,200 萬。」
這時候長輩們的說法就不同了。
「了不起啊∼很厲害，這麼年輕就要買房子了。」
「還是買房好啊！」
「我那時候也是⋯⋯」
明明同樣是淨資產300萬，為什麼長輩們都覺得買房好，而炒股不行？
銀行針對高資產客戶開辦的說明會上（這群客戶通常有點年紀了），我常常會這樣開場：「大家可以不用上班，在平日下午來飯店參加說明會，吹冷氣，吃下午茶，顯然在過去2、30年，做對了一些事。如果說，台灣投資理財有3寶，做了3件事就會有錢，你們猜猜看是哪3件事？」
客戶的答案很有趣，也很集中，一定會有人提到房地產，自不會漏掉股票。但最後一件事就眾說紛紜了，有人會說是基金，但其實1992年（李登輝當總統的年代），台灣根本不存在基金市場，國內的基金公司也只有4家老投信，產品單一，缺乏競爭力；也有人猜保險，只不過即使當時保單的預定利率很高，可惜保險觀念並不成熟，買的人太少了。一陣瞎猜之後，公布的答案往往讓人跌破眼鏡—其實是銀行存款。
理財三寶之1. 定存
1990 年代，台灣銀行一年期定存利率將近10%，只要把錢放銀行定存，根本不需要投資就能穩穩賺，專心存錢就可以了。現場的客戶都經歷過那個年代，但為什麼猜不到呢？因為現在的利率低到連1% 都沒有了，便也遺忘了那個曾經的輝煌。
理財三寶之2. 買房
相同的，為什麼大家現在會相信買房賺大錢呢？要知道從2000 年至今，房價基本上只漲不跌。一名網友在PTT 發文，回想小時候住在台北市光復南路巷子裡的3 房公寓，約22 坪上下，當時賣了約400 多萬元，他接著計算：「過了數十年，我的歲數已和當年的爸爸差不多，然而台北市光復南路30 年的房子，坪數單價高達70 ∼ 80萬，22 坪就有1,540 ∼ 1,760 萬元。」他爸爸月收入不過4 萬元，卻可以一人工作養活全家，還能還清房貸；對比現在的自己，相同年紀，差不多的月收入，只能夠養活自己。這種焦慮感，更增添了買房神話的戲劇性，但時間再往前推進，恐怕就不是這麼一回事了。
1990年台北市房價一路高漲，相較於1989年足足漲了兩倍多，讓政府不得不出手壓制，祭出貸款限縮、大幅調高土地公告現值等措施，重創了台北市的買氣；然而，這波熱錢轉往中南部蔓延，連當時的花蓮預售屋也受到台北投資客的青睞；加上新的容積率管制措施在1995年實施，使得建商拼命進行推案先撈一波。一窩蜂的蓋房、買房，一路來到1997年爆發亞洲金融風暴，房市供過於求，建商又槓桿操作過頭，1998年包括國揚、瑞聯陸續傳出跳票；1999年921大地震再度重創中部地區房市。這一波房地產的空頭走勢，直到2003年SARS之後才真正結束。
由此可知，房價不會永遠漲停板，只是過往20年大家嚐到了甜頭，便長出了「一定賺」的信念。
理財三寶之3.炒股票
許多6、7年級生到今天還不太敢碰股票的原因，很可能跟他們幼時父母的投資經驗有關。許多人都有家中父母或親戚投資股票失利的記憶，可能是遭遇了1997 年亞洲金融風暴、2000 年的網路科技泡沫，或2008 年金融海嘯⋯⋯種種事件，對股票形成了「首因效應*」，讓他們至今對「炒股」依然心存忌憚。
而房地產的10年空頭距今將近30 年，2003 年以後的房價則是穩步上升，因而形成了「買房好，炒股不好」的刻板印象，這也是所謂的「近因效應**」。一般來講，對於陌生的事物，首因效應影響較大；對於熟悉的事物，近因效應影響較大。
*首因效應：從最先接收的訊息形成的最初印象，並構成了頭腦中的主要印象。也就是說，第一印象對人類行為具有很強的主導作用。
**近因效應：指的是個人在總體印象形成的過程中，新近獲得的資訊比原來獲得的資訊影響更大，也就是「最新發生的事，印象更深刻」。
世代差異影響了什麼？
由此可知，不同時代成長背景、觀念、文化，孕育出思考、行為模式大相逕庭的世代差異。過往經驗強化了每個人的「信念」，但這個信念是幻覺還是事實，往往要到下一個世代，用新信念開拓了自己的疆界後，才能驗證。
即使知名投資大師也很難不受到世代差異的影響，過去的成功反而更令他們難以接受新觀點。先前曾預言金融海嘯和.com泡沫、備受尊崇的橡樹資本共同創辦人霍華．馬克斯，曾公開批評比特幣沒有內在價值，相當不看好。然而，2021年1月11日發表的備忘錄上卻說：「過去對金融創新、市場投機行為的看法，以及向來保守的心態，導致對加密貨幣抱持懷疑態度。」「這種思考模式雖協助橡樹資本和自己多次躲過麻煩，卻無法以創新的角度思考。感謝兒子對比特幣持正面看法，並為家族買進了相當數量，我會以開放的態度努力學習。」馬克斯並表示：「當比特幣在2017年首次廣為人知時，我非常不屑一顧，因為它沒有內在價值；但不只是比特幣沒有內在價值，許多人們高度認同的東西都沒有。現在，我明白了當時的自己多麼無知。」看來，馬克斯父子在比特幣取得了一定程度的共識。
然而，知名貴金屬貿易商SchiffGold 董事長彼得．希夫跟他的兒子史賓塞．希夫卻在推特上互相叫陣，彼得是忠實的黃金擁護者兼比特幣反對者，但他的兒子史賓塞卻熱衷於比特幣投資。老希夫在推特上寫道：「我兒子不聽我的話，剛剛買了更多比特幣。你想聽從誰的建議？一個57 歲、經驗豐富的投資者兼企業家，並且已經從事投資業超過30 年的人；還是一個18 歲，從來沒工作過的大學新鮮人？」
小希夫很快就回應了爸爸的推文和調查結果，投票顯示出網友們幾乎一面倒地支持小希夫，最後拿下高達81% 的票數。
之後，老希夫依然不放棄，在推特上說：「我兒子在幣值最後一次跌破5 萬美金時，All in 了比特幣。現在，他的投資組合中100％都是比特幣。」老希夫對年輕人的投資決策相當擔憂，他說：「如果就連我自己的兒子都被洗腦到這種程度，請想像一下，其他的孩子該有多脆弱。我兒子還說，只要沒破產，一定會繼續HODL（編按：指長期持有某種加密貨幣而不賣出或使用）到無極限。」老希夫甚至還撂下狠話：「我要取消他的繼承權。否則，他會把我辛苦賺來的錢浪費在更多的比特幣上。」由此可見，希夫家族的比特幣戰爭，還會持續在推特上演。
不論是台灣長輩們的「炒房可以，炒股不行」，或是老希夫的「炒黃金可以，炒幣不行」，都是從自身過去經驗所做出的判斷與建議，雖然有參考性，但完全不考慮時代環境、大格局的話，很容易陷入偏差。就好像一隻火雞，看到農場主人來了，只要繞著主人跳一支舞，即可得到食物，因此覺得農場主人是全世界最好的人；一直到了感恩節這一天，農場主人帶著火雞出了農舍，從此之後，火雞再也沒有回來過。
作者簡介_比爾的財經廚房～楊書銘
Podcast《比爾的財經廚房》主持人，投入金融業20年，是銀行理專、投資者們的金融教練，培訓超過13萬人。親身經歷了2017年的比特幣泡沫事件，曾經半年累積千萬資產，也曾一個月內蒸發2台特斯拉，集結雙實戰經驗，發現加密貨幣的真正價值。
本文摘自三采文化《錢進加密貨幣》
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