MoneyDJ新聞 2022-06-17 12:34:33 記者 羅毓嘉 報導
電池模組廠新盛力(4931)大股東持續減持，引發市場關注持有新盛力11%股權的順達(3211)是否、又該透過何種途徑參與新盛力經營。對此，投資銀行界人士表示，目前新盛力股權已顯得十分分散，順達若採現金對價收購或換股交易可能難以畢其功於一役，若能夠先發動一波公開收購取得主導權，再推動後續股權與業務的整合，將會是比較合理的方式。
新盛力原大股東金山電化（香港）在五月底公告，擬於六月28日之前轉讓其持有的餘下9,641張持股(約合15%股權)，等於將出清所有新盛力持股，根據金山電化母公司金山科技工業(HKG:0040)於六月6日的公告，在經歷幾波減持之後，其對於新盛力的持股比重已從去年六月的29.6%降至4.29%。
值得注意的是，近一年來減持新盛力的大股東並不只金山電化（香港），更包括開發金(2883)旗下的中華開發創投(CDIB Venture Capital)、以及中華開發資本(CDIB Capital)。在2021年六月時，中華開發創投還持有新盛力約5,529張(約合8.8%股權)，中華開發資本則持有約2.743張(約合4.4%股權)，都在前十大股東之列；然而到了今年六月，中華開發資本的持股已掉到前十大股東以外、而中華開發創投的持股也已大降至約870張(約合1.3%)。
投資銀行界人士表示，金山電化、中華開發資本與中華開發創投一年來釋出的股權合計已達到約42.8%，即使扣掉順達取得的11%左右股權，仍有逾30%遭減持的股權分散在其他投資人手中，順達就算有心要推動雙方的換股（無論對價為現金或股票）合併，由於需要股東會以重度特別決議表決方能通過，在股權分散情況下，要一口氣完成並不容易。
投銀人士表示，由於法令規定買方與其共同行為人若預定於50日之內取得企業20%以上股權，一定要透過公開收購的途徑，否則即屬違法，從金山電化過去兩個月的減持時間點來看，可以推測，並非所有釋出股權都落在順達手中。
投銀人士指出，順達第一季底在手現金約41億元、短期借款水位約24億元，從財務操作的角度來看，要用現金買下市值約27億元的新盛力，有一定程度的現金週轉壓力；該投銀人士認為，考量到順達的財務狀況，其實只要再透過公開收購取得新盛力約20%-30%股權，配合其已持有的11%股份，在明年度的董監改選就有取得多數席次的能力，屆時再推動換股合併的阻力與財務可行性將會大增。
同時，企業併購律師則提醒，若順達對新盛力展開公開收購，目標取得股權加計已持有股權合計超過33.33%，應向公平會提出事業結合申報。律師指出，若在公開收購期間已取得公平會核准，後續順達進駐新盛力董事會、取得控制權，那麼後續推動換股合併，因不再涉及控制權變更，可省去再次申報的程序。
不過律師也認為，以電池模組產業的市場概況來看，國內、外競爭家數多，順達與新盛力若提出結合申報，應不致有反壟斷的疑慮。
新盛力以電動工具電池、儲能系統應用開出電池應用的另一藍海，不在如筆電電池等IT紅海廝殺，可謂開出一條自己的路。而這樣的業務策略，也是引發順達入股興趣的主因。順達在策略上極力要擴大非IT應用，不過，截至六月6日順達的股東會說法為止，順達對新盛力目前仍只是純粹投資，尚未就業務、技術合作等環節進行討論。
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資料來源-MoneyDJ理財網
