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新盛力股東續減持 投銀:順達可考慮公開收購

MoneyDJ新聞 2022-06-17 12:34:33 記者 羅毓嘉 報導

電池模組廠新盛力(4931)大股東持續減持,引發市場關注持有新盛力11%股權的順達(3211)是否、又該透過何種途徑參與新盛力經營。對此,投資銀行界人士表示,目前新盛力股權已顯得十分分散,順達若採現金對價收購或換股交易可能難以畢其功於一役,若能夠先發動一波公開收購取得主導權,再推動後續股權與業務的整合,將會是比較合理的方式。

新盛力原大股東金山電化(香港)在五月底公告,擬於六月28日之前轉讓其持有的餘下9,641張持股(約合15%股權),等於將出清所有新盛力持股,根據金山電化母公司金山科技工業(HKG:0040)於六月6日的公告,在經歷幾波減持之後,其對於新盛力的持股比重已從去年六月的29.6%降至4.29%。

值得注意的是,近一年來減持新盛力的大股東並不只金山電化(香港),更包括開發金(2883)旗下的中華開發創投(CDIB Venture Capital)、以及中華開發資本(CDIB Capital)。在2021年六月時,中華開發創投還持有新盛力約5,529張(約合8.8%股權),中華開發資本則持有約2.743張(約合4.4%股權),都在前十大股東之列;然而到了今年六月,中華開發資本的持股已掉到前十大股東以外、而中華開發創投的持股也已大降至約870張(約合1.3%)。

投資銀行界人士表示,金山電化、中華開發資本與中華開發創投一年來釋出的股權合計已達到約42.8%,即使扣掉順達取得的11%左右股權,仍有逾30%遭減持的股權分散在其他投資人手中,順達就算有心要推動雙方的換股(無論對價為現金或股票)合併,由於需要股東會以重度特別決議表決方能通過,在股權分散情況下,要一口氣完成並不容易。

投銀人士表示,由於法令規定買方與其共同行為人若預定於50日之內取得企業20%以上股權,一定要透過公開收購的途徑,否則即屬違法,從金山電化過去兩個月的減持時間點來看,可以推測,並非所有釋出股權都落在順達手中。

投銀人士指出,順達第一季底在手現金約41億元、短期借款水位約24億元,從財務操作的角度來看,要用現金買下市值約27億元的新盛力,有一定程度的現金週轉壓力;該投銀人士認為,考量到順達的財務狀況,其實只要再透過公開收購取得新盛力約20%-30%股權,配合其已持有的11%股份,在明年度的董監改選就有取得多數席次的能力,屆時再推動換股合併的阻力與財務可行性將會大增。

同時,企業併購律師則提醒,若順達對新盛力展開公開收購,目標取得股權加計已持有股權合計超過33.33%,應向公平會提出事業結合申報。律師指出,若在公開收購期間已取得公平會核准,後續順達進駐新盛力董事會、取得控制權,那麼後續推動換股合併,因不再涉及控制權變更,可省去再次申報的程序。

不過律師也認為,以電池模組產業的市場概況來看,國內、外競爭家數多,順達與新盛力若提出結合申報,應不致有反壟斷的疑慮。

新盛力以電動工具電池、儲能系統應用開出電池應用的另一藍海,不在如筆電電池等IT紅海廝殺,可謂開出一條自己的路。而這樣的業務策略,也是引發順達入股興趣的主因。順達在策略上極力要擴大非IT應用,不過,截至六月6日順達的股東會說法為止,順達對新盛力目前仍只是純粹投資,尚未就業務、技術合作等環節進行討論。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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