MoneyDJ新聞 2022-07-14 17:11:50 記者 王怡茹 報導
晶圓代工龍頭台積電(2330)今(14)日舉行2022年第二季法說會，不僅繳出亮眼的第二季財報數據，第三季財測也釋出優於市場預期的展望。公司亦認為，儘管終端消費電子產品需求下滑，未來幾個季度客戶將進入庫存調整潮，但台積電因具備領先優勢，產能依然供不應求，甚至上修2022年美元計價營收至年增mid-thirties百分比區間；以下為本次法說會重點摘錄：
1.客戶庫存調整將持續到2023年上半年
台積電表示，由於智慧型手機、個人電腦和消費終端市場需求轉弱，目前觀察到供應鏈已經採取行動，預計庫存水準於 2022年下半年呈下降現象。在已經歷兩年疫情帶動對於居家需求的情況下，這種調整是合理的。
公司預期半導體供應鏈庫存過高的現象將需要幾個季度的時間重新平衡至較健康的水準。目前的半導體週期近似於 ”典型週期 (typical cycle) ”，伴隨幾個季度的庫存調整，並可能會持續到2023年上半年。
2.2022年美元計價營收年增mid-thirties百分比
台積電認為，儘管消費終端市場需求轉弱，但其他終端市場如資料中心、車用電子相關應用等需求仍保持穩定，公司得以透過重新分配產能支持這些需求，客戶的需求依然超過我們的產能供給。因此，預期2022年全年將維持產能緊繃現象，若以美元計，公司全年成長率將落在mid-thirties百分比區間。
對於公司結構性需求強勁的三個關鍵因素為：技術領先及差異化、高效能運算的強大產品組合，以及我們和客戶的策略夥伴關係。此三項為台積電於積體電路製造服務產業的優勢。
首先，在技術領先和差異化方面，相較於過去幾年，公司目前的技術領先地位更加穩固。2023年，致力於提供最先進的製程技術，並使所有產品創新者得以採用。隨著N5、N4P、N4X技術的成功量產，以及即將推出的N3技術，將擴大客戶產品組合和潛在市場。因此，儘管總體經濟的不確定性可能會持續到2023年，但台積電技術領先地位將持續提升，同時支持業績成長。
第二，在產業大趨勢之下，對於運算結構性需求大幅提升的現象將持續推動對於效能和節能運算的更大需求，這些皆須採用先進製程技術。透過公司全面的IP（智財）生態系統和優化的製程技術，能因應、掌握產業的結構性需求，並建立高效能運算的強大產品組合，預計HPC將成為驅動公司長期成長的主要引擎，並在未來幾年對於業績的增值成長（incremental growth）做出最大貢獻。
第三，台積電透過和客戶多年的合作和投資，發展並建立和客戶長期策略夥伴關係，使客戶於終端市場取得成功，也繼續與客戶在技術發展、產能規劃和定價方面密切合作，以支持客戶長期需求和成長。根據以上三個差異化因素，2023年產能利用率將維持在健康水準，在差異化和領先的先進製程、特殊製程技術的強勁需求之下，公司業績波動幅度將較為穩定且更具彈性。
3.半導體含量持續提升；長期成長目標不變
台積電指出，儘管總體經濟逆風帶來的短期不確定性可能持續存在，但對於半導體長期需求結構性提升的現象仍然穩固。在製程技術進步和產品功能提升的情況下，我們持續看到許多終端產品半導體含量提升的現象。例如單一資料中心對CPU、GPU和人工智慧加速器（AI accelerators）需求數量的提升，5G智慧型手機中半導體含量比4G智慧型手機更高；汽車中半導體含量亦持續增加。
因此，雖然許多電子產品的單位產品數量成長可能會持平或低至low-single digit 百分比區間，然而未來幾年，半導體含量則將成長至mid-to-high-single digit百分比區間，支持半導體長期的結構性需求，以及增加對於台積電晶圓需求。
台積電的資本支出和產能規劃始終奠基於市場長期的結構性需求，而非短期因素。我們正在與客戶密切合作，規劃我們的長期產能，並投資先進製程技術及特殊製程技術以支持客戶成長。公司重申，若以美元計，公司未來幾年營收的年複合成長率（CAGR）預計將落在 15%至 20%之間。
4.2022年資本支出部分遞延至2023年
台積電表示，身為全球半導體供應鏈中的關鍵一員，公司和機台供應商緊密合作，以提前規劃資本支出和產能。然而，和其他許多行業相似，供應商在 COVID-19持續影響下，在其供應鏈中面臨更大的挑戰，因此，預期2022年的部分資本支出將移至2023年。
雖然挑戰持續存在，此現象正在改善，公司預計2022年產能計劃不會受到任何影響，同時得以將部分規劃於2023年產能的特定機台交付時程提前，也和客戶針對2023年的規劃密切合作，以滿足客戶需求。
5.毛利率長期53%以上具信心
台積公司的獲利能力包括六大因素：先進製程的開發和產能提升、定價、成本優化、產能利用率、技術組合和匯率。與第一季相比，台積第二季毛利率成長350 個基點（basis points）至59.1%，主要原因為較有利的匯率、成本改善，以及提供價值的努力。相較於第二季的業績展望，台積實際毛利率超過了三個月前提供的毛利率展望高標，而當時的毛利率展望是基於新台幣28.8元兌1美元的匯率假設，而第二季實際匯率為新台幣29.42元兌1美元。
這使台積電第二季的實際毛利率相較於先前預估，存在約90個基點（basis points）的差距。不過，第三季的毛利率展望將減少60個基點，達展望的中位數58.5%，主要因素為略有利的匯率假設將被更高的通膨抵銷，包括更高的原料和電力成本。
台積電強調，目前面臨通膨造成的原物料、公共設施、機台費用上升、先進製程複雜度提升、在成熟製程上的投資，以及海外生產據點擴展的挑戰。儘管面臨生產成本的挑戰，若排除無法控制的匯率影響，而考慮其他五個因素，公司仍然認為長期毛利率達53%以上是可實現的。
6.N3、N2進度符合預期
台積電表示，N3進度符合預期，將在2022年下半年量產並具備良好良率。在HPC和智慧型手機相關應用的驅動下，2023年將穩定量產，並於2023年上半年開始貢獻營收。
N3E將作為3奈米家族的延伸，具有更好的效能、功耗和良率，將為智慧型手機和HPC相關應用提供完整的支持平台。目前觀察到N3E有許多客戶參與，N3E的量產時間計劃約在N3量產後一年進行。
台積電3奈米製程技術推出時在PPA（效能、功耗及面積）及電晶體技術上，都將會是業界最先進的技術。因此，公司有信心3奈米家族將成為台積公司另一個大規模且有長期需求的製程技術。
2奈米部分，則預計2024年試產，2025年量產。經過審慎、廣泛的評估和研發，N2技術將採用奈米片電晶體架構，為客戶提供最好的效能、最佳的成本和技術成熟度。N2將效能及功耗效率提升一個世代，以滿足日益增加的節能運算需求，在相同功耗下，速度增快10%-15%，或在相同速度下，功耗降低25%-30%，邏輯密度與N3E相比則增加了20%。
台積電強調，2奈米製程技術推出時，在密度和能源效率上都將會是業界最先進的技術，並進一步擴展公司的技術領先地位。
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資料來源-MoneyDJ理財網