工業電腦龍頭研華去年受中國疫情干擾，飽受缺料、庫存所苦，甚至流失大客戶訂單。不過，第一季財報公布，研華在中國的接單狀況總算大有起色，他們終於能迎來復甦了嗎？
工業電腦龍頭研華本週（5/3）召開第一季法說會，儘管前兩個月工作天數較少，第一季仍繳出營收173.9億元、EPS 3.8元成績，創下公司次高紀錄，毛利率達39.7%，睽違兩年後重返歷史區間，優於預期。
值得注意的亮點，還有各區域的接單／出貨比值（B/BRatio）中，中國市場從上季的0.67，大幅成長至0.92，甚至超越北美、歐洲兩大市場，顯示供需狀況逐漸回穩，是去年12月中國解封後，首度看見增溫現象。
去年缺料致掉單，全力反攻中國市場
回顧2022全年表現，研華創下年營收687億、年對年增幅17%的新高紀錄。不過攤開各地區業績，身為前三大市場之一的中國因疫情干擾，是各大市場中唯一負成長者，近幾季皆被研華視為不確定性最高的區域。
上季法說會上經營團隊保守預估，至今年第一季，中國市場仍將有雙位數衰退，並坦言，儘管中國已解封數月，但工業市場復甦力道較消費市場慢，經銷商庫存尚未消化完畢，研華甚至也因缺料，流失部分大客戶。
第一季中國接單狀況逐漸回歸正軌，是否意味沉寂已久的市場終將復甦？恐怕還沒那麼快，首季中國市場營收年減兩成，連帶影響由中國客戶占五成比例的工業物聯網事業群（IIOT），衰退逾一成。
不過，研華工業物聯網事業群總經理蔡淑妍指出，自去年底起，他們已重新和中國客戶展開合作，他並指出研華的幾大優勢，包括有能力提供客戶所需的各種新品，且不只提供工業電腦產品，更有能力協助客戶降低總體擁有成本（Total Cost of Ownership, TCO），能藉此搶回流失訂單。
「中國市場上半年我們還是比較保守，但期待下半年將會復甦，」蔡淑妍說，待庫存狀況解決後，包括新能源、電動車、工廠自動化、醫療等領域，都將是接下來中國成長動能所在。
研華綜合經營管理總經理暨財務長陳清熙則預期，2023至2025年，研華在工業電腦領域的年複合成長率將達7至8%，其中，中國與印度、越南並列，都將是成長快速的地區。
全球化轉型效益發酵，下一步看好日本動能
除了中國，其他地區營運狀況亦受到矚目。今年年初，研華董事長劉克振對外宣布啟動「第3次全球化轉型」，從過去「產品驅動」（Product Driven），轉變為「應用領域驅動」（Sector Driven），要帶領研華進一步規模化發展。
簡單來說，研華將改為以市場、客戶為導向的模式，陸續在海外擴大業務部門，並在中國、北美、歐洲、新興市場、日、韓六大地區，另設區域負責人，專責區域整體綜合性政策、長期發展策略，及扶植在地新商機。
全球化轉型實施至今，以日本表現最為強勁，首季營收年對年成長近四成。「日本是全球化藍圖的重要市場，」陳清熙說，目前研華在日本北九州共4條產線，接下來也將擴大產能、汰換設備，預期效益可提升3成以上。
表現同樣不俗的還有北美，4月中，研華投入約23億新台幣的南加州第二總部正式動工，預計將在2025年啟動，預計可讓北美營收規模提升至15億以上，並看好健康醫療、博弈等領域的強勁需求。
儘管目前市況尚未全然復甦，但眼見缺料、庫存有望緩解，加上研華積極擴大全球化布局，劉克振心目中的「規模化」藍圖，看來有望在下半年變得更加清晰。
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