波若威(3163)公告 23Q2 賺 1.98 元優於預期，然本業不佳
光纖被動元件大廠波若威(3163)公告 23Q2 財報，營收 6.5 億元(QoQ+11.1%，YoY-32.1%)；毛利率 20.4%(QoQ 下滑 2.5 個百分點，YoY 下滑 4.6 個百分點)；營業利益 4,845 萬元(QoQ-27%，YoY-69.2%)；稅後淨利 1.5 億元(QoQ+146.7%，YoY-0.8%)；EPS 為 1.98 元。獲利表現大幅優於預期，主因業外有大量匯兌利益貢獻，然而本業毛利率受產品組合不佳明顯低於預期，且營業費用亦高於預期。
預估波若威 2024 年 EPS 達 5.04 元，評價已無明顯低估
展望波若威未來營運：1)2023 上半年包含 WDM(光波長分合產品)、Branch(光能量分合產品)持續受客戶調整庫存影響，然下半年規格升級動能將恢復；2)有線電視多系統經營商(MSO)為了與電信商競爭，將網路升級至 DOCSIS 3.1/4.0，使頻寬增至 10Gbps 進而帶動 WDM、Branch 光模組需求；3)受惠各國網路基礎建設政策，下世代 PON 將升級至 10G/25G，同時帶動 WDM 及 Branch 需求；4)資料中心因應 5G、AI、HPC 等趨勢升級至 400G/800G，帶動 OIN(光纖連接產品)、AMP(光能量放大產品)高速成長；5)菲律賓新產能將於 2024 年開始貢獻。
預估波若威 2023 / 2024 年 EPS 分別為 4.66 元(YoY-31.3%) / 5.04 元(YoY+30.3%)。以 2024 年預估 EPS 評價計算，2023.08.02 收盤價 88.10 元，本益比為 17 倍，考量近期股價已提前反應 2024 年獲利，且 23Q2 財報本業不如預期，評價已無明顯低估。