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理財

凱基估製造業回補庫存需求將觸頂 明年台股高點落在Q1

anue鉅亨網

更新於 2021年12月07日01:54 • 發布於 2021年12月06日04:34
凱基估製造業回補庫存需求將觸頂 明年台股高點落在Q1
凱基投顧預估明年台股指數高點落在第一季。(圖:凱基證提供)

凱基投顧今 (6) 日發布 2022 年台股投資展望報告,認為明年是機會和風險並存的一年,由於預期製造業回補庫存將於第一季觸頂,台股將呈現開高走低再反彈的格局,指數高點估落在第一季,低點則出現在第二季至第三季間。

凱基投顧指出,今年台股創高主因新冠肺炎疫情帶動數位經濟爆發,加上景氣復甦支撐原物料大漲,不過,預期本波經濟復甦的製造業庫存回補,將在明年第一季觸頂,待年終銷售旺季來臨和 iPhone14 新機發售下,第三季末再重啟另一波庫存回補,並將行情延續至 2023 年。

凱基投顧說明,製造業庫存回補已出現三項即將觸頂的徵兆,首先,近期製造業庫存已較平均水準高出 2 個標準差,若未來半年庫存維持高檔,意味庫存調整機率將會升高,屆時製造業 PMI 指數將回落。

其次,新冠肺炎疫情的數位消費紅利近尾聲,導致 PC、手機和 TV 等終端需求將於明年顯著轉弱,尤其在明年第一季淡季效應下,更容易使偏高的庫存出現修正。

第三,全球缺料和運輸瓶頸,容易導致業者重複備貨,一旦假期旺季結束,將會增添淡季來臨的庫存調整壓力,而台股以製造業為主體,股價波動深受製造業庫存週期所影響。

對於明年科技類股投資展望,凱基投顧樂觀看待 5G/IoT/HPC 和電動車兩大長期趨勢,將帶動科技業諸多超級週期。

其中,可留意,包含後疫情時代,消費者對資料傳輸量及速度要求提高,高速傳輸進入升級週期;而英特爾推出新伺服器平台,延續 2 年的改款換機週期;5G 和 HPC 帶動半導體晶片朝向多層數、大尺寸、更細線寬發展,隨著各種先進封裝技術的演進,ABF 載板延續 3 年的超級週期;至於元宇宙題材,將推升雲端、資料中心需求,支撐矽晶圓業者獲利展望等。

此外,全球電動車市場已來到加速成長的轉捩點,凱基投顧預估,2025 年全球電動車的滲透率將達 21%,市場共識更估 2030 年將拉高至 50%,料汽車電子將是科技產業下一個十年的重要成長推手。

非電方面,凱基投顧預估,隨著疫苗施打率提高、新冠口服藥即將問世,消費將會逐漸轉移至旅遊、餐飲和商務等,支撐實體零售、成衣加工、銀行股在明年獲利逆勢增長。

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