2024年4月10日(優分析產業數據中心) -
隨著3月營收逐一公布，台灣ICT下游科技廠中，只剩下和碩(4938-TW)尚未公布以外，其他如鴻海、廣達、仁寶、緯創、英業達等都已公布，其中的亮點在於：3月份的NB出貨量優於公司與市場預期。
3月NB出貨量意外大增
雖然第一季是傳統電子的淡季，但是以年增率來看，目前已公佈的電子系統廠的營收合計來看，下游需求是不差的。
已經公布的6家公司合計營收，在三月份年增了5.8%。
若以3月份的營收年增率來排序，營收規模最大的兩家公司表現最好，所以是主要的貢獻者。
鴻海(2317-TW)：+11.8%
廣達(2382-TW)：+9.64%
英業達(2356-TW)：+5.57%
仁寶(2324-TW)：-2.2%
緯創(3231-TW)：-5.4%
更值得觀察的是，傳統NB供應鏈業者如廣達、英業達、仁寶的年增率表現，反而優於以AI伺服器為主的緯穎與緯創。
再以月增率來看，仁寶3月營收較2月份大增35.58%，廣達月增20.66%，英業達月增35.67%。
整體來看，三月份的台灣NB整體出貨量優於預期。
根據Digitimes所調查的供應鏈數字，英業達出貨量月增30.76%，NB出貨達170萬台。
廣達(2382-TW)，全球最大NB代工廠，在三月份的出貨量激增至470萬台，比1~2月平均的290萬台規模大幅上升。與公司原本的持平預估相差頗大。
仁寶第一季出貨量750萬台，比上一季減少10%左右，也是位於公司原先預測的季減10~15%的上緣。
以季來看
雖然三月份的伺服器動能看似不強，主要還是因為GPU缺料所限，但如果以「單季趨勢」來看，其實多數下游電子廠的營收也都異於往常。
以緯創(3231-TW)與英業達(2356-TW)為例，今年第一季淡季的營收還比去年Q4來的高，違反了過去第一季營收呈現季減的傳統循環性，背後就是由伺服器相關營收所驅動。
若拿前三月營收與法人預估的數字相比，各家公司的概況如下：
註：以下加入緯穎(6669-TW)做比較，可以更清楚看到伺服器需求概況。
緯創(3231-TW)：優於預期9.49%
緯穎(6669-TW)：優於預期5.01%
廣達(2382-TW)：優於預期0.56%
英業達(2356-TW)：優於預期3.21%
鴻海(2317-TW)：劣於預期4.07%
仁寶(2324-TW)：劣於預期1.53%
從下圖的分布圖可以看到，泡泡的大小代表營收規模，但是特別注意到，利潤率越高的業者例如緯穎、緯創與廣達，通常都是伺服器貢獻比重較高的廠商。
由於利潤率更好，所以以盈餘長期成長的角度來看，儘管NB出貨量短期可能優於預期，AI伺服器的出貨進度還是趨勢重點。
總結
很明顯地，若以月增率較短期的表現來看，NB出貨量優於預期是個亮點；但若以季的趨勢來看，AI伺服器仍扮演著營收長期趨勢的動能。
整體來看，下游資通訊（ICT）產品的景氣，可能並不如想像的低迷。
