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台股下探一萬三,半導體還能買?護國神山難再考100分的兩大危機

台股下探一萬三,半導體還能買?護國神山難再考100分的兩大危機
台股下探一萬三,半導體還能買?護國神山難再考100分的兩大危機

彷彿如同一場夢,去年少年股神財富自由的夢想言猶在耳,然而還沒來得及回神,台股已連續下殺,4月大盤一口氣跌了1000點,其中,半導體類股更直接跌了10%。

更慘的是,分析師們一併指出,這一波還沒跌完。

「我們的走勢是一高比一高低!」資深分析師杜金龍直言,今年台股走空,已從以往的「漲多回檔」變成「跌多反彈」,目前只是初跌,至少要跌到明年2月。

投資專家狄驤也持相同看法,他從技術面線圖判斷,台股過去60天、120天收盤平均價的季線、半年線都已下彎,季線一下彎,至少要跌3個月。

杜金龍也補充,除了線圖外,空頭的另一大重要特徵:成交量遞減,也早已明顯反映在台股上。杜金龍看得悲觀,預計台股這一波修正,將下看1萬3000點。

1.三原因拖累台股,中鋼也成外資提款機

會跌這麼慘,原因不外乎3個原因:貨幣政策、財政政策,以及戰爭。

資金派對已告尾聲,聯準會升息縮表動作頻頻,使台幣一路貶值,外資更是把台股當提款機,今年第二季才剛開始,外資已賣超7000多億。

狄驤分析,外資本來就根據MSCI指數,對台股部位有設一定的比例,這兩年台股漲了50%以上,外資自然會提款。而升息使美元走強、台幣走弱,外資自然要賺匯差,事實上,對外資來說,能賺匯差的部位可能比台股還要大。

雖然5月聯準會升息,僅升2碼被稱為「鴿派緊縮」,但中信證券投顧分析師尤思雯指出,目前美國10年期公債殖利率來到3%,不斷創新高,甚至超越了中性利率2.4%,除了反映市場對通膨的極度恐懼外,也意味著市場預估聯準會持續升息。

美國不斷升息,自然不利台股長期趨勢,狄驤指出,外資撤離的明顯訊號就是大賣高價權值股,「因為提款比較快,能提2000塊鈔票,幹嘛提1塊錢硬幣?」所以可觀察到,除了科技股外,只要包含在前50大股票,如中鋼,都成為外資提款對象。

2.半導體類股,基本面與股價脫鉤

至於台股龍頭半導體類股,4月一舉跌了10%以上,護國神山真的不再發威了嗎?

答案是,台股基本面與股價,恐怕早已脫鉤。

「半導體下修不是因為基本面,而是因為市場上資金活水被抽走,」永豐投顧總經理李學詩分析,半導體不斷調漲價格,表訂生產計劃都很漂亮,就像個每次都考100分的好學生,但市場也因此不再對半導體有激情,「但接下來如果有什麼風吹草動,比如不小心考了85分,即使全班高標是75分,大家就會對他失望。」

對半導體來說,不能再考100分的風險,便是中國封城造成的斷鏈,及全球通膨造成的購買力下降。

攤開數據,中國今年第一季手機出貨量,已下滑了11%。TrendForce也預估,2022年全球筆電出貨量,將下滑8.5%。

「大家當然先吃飯,誰會去買PC筆電?」狄驤直言,在通膨帶來的經濟衰退下,消費性電子必定受影響,不如佈局農糧食品股,但他認為,若公司有技術領先優勢,如擅長HPC(高效能運算)、電動車產業,較不會受到升息影響。

3.何時止跌?觀察財報、運價、匯率

中信證券投顧協理吳裕良建議投資人可從財報、航運價及匯率三方觀察

首先,觀察大型權值股的財報,是否獲利、展望都仍高於預期?第二,可從運價觀察全球需求是否減緩,如馬士基、長榮獲利運價目前都仍在高檔,顯示需求仍強勁。再來則是匯率,吳裕良建議,可以30元作為台幣關卡來觀察,若貶值過快,將導致外資資金加速撤出。

另一個觀察標準,則是M1B與M2年增率曲線。

4.歷史借鏡,M1B與M2增率比一比

M1B是指通貨淨額、支票存款、活期存款、活期儲蓄存款的總和,簡單來說,就是民眾手邊可隨時動用的資金,M1B年增率一般被視為股市資金動能的櫥窗。

而M2,則是M1B加上定存、外匯存款等準備貨幣,流動性比較低,代表整體市場的資金。

中信證券投顧分析師江季達指出,目前M1B年增率仍大於M2年增率,表示外資仍處於短線匯出,只要目前局勢不要惡化,市場資金仍能繼續維持,但萬一M1B年增率小於M2年增率,出現「死亡交叉」,根據歷史經驗,往往市場會出現巨大震動,如2008年金融海嘯、2011年歐債危機。

至於現在是否要逢低買進權值股?狄驤說得直接,「你幹嘛空手接刀呢?你的手是肉做的耶!」

他建議,至少要等到季線拉平,台股才進入止跌型態,目前建議投資人能跑就跑,「盡量降低持倉點還是最划算的,」預估未來權值股還是會被繼續提款,跌幅還未結束,「外資就是要收資金回去,你能怎麼辦?」

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