(圖片來源：shutterstock)
原文發文日：2019/12/12
轉載來自：美股夢想家- 打造穩定現金流（Pressplay）
警語
文章內容僅供投資人參考，投資人須自行承擔風險，
本文不負擔盈虧之法律責任，亦不代表任何投資或稅務建議。
目前美股第3季財報大多均已公布，本文整理曾經發文的特別股近期營運重點。
本文所介紹的特別股有的屬於債券型，有的發行國家為免稅國，所以配息都不會扣稅。
一般而言，特別股會事先約定利率，每年配息固定金額，
只要公司營運狀況正常，配息均為穩定可預測，股價波動也很低。
但相對來說特別股上漲空間不大，大多只會在回購價 25 元附近，
若公司停止發放配息，更會造成特別股價格大跌，這是投資時要小心的地方。
2019Q3特別股整理
FY2019Q3營運重點(2019/7/1-2019/9/30)
Teekay Offshore Partners(證券代號:TOO，以下簡稱 TOO)
主要提供近海石油業者運輸及儲存服務。
本季營收 2.99 億美金、自由現金流 2200 萬美金、特別股股息支出 800 萬美金，
預期未來租金收入 49 億美金，平均租約到期年限 4 年。
將自由現金流除以特別股股息支出後，特別股股息保障倍數為 2.75 倍。
扣除特別股息支出後的自由現金流為 1400 萬美金，
若未來一年自由現金流以 5600 萬美金計算，加上現金 2.71 億美金後，
總共為 3.27 億美金，無法償還未來 1 年到期債務 3.59 億美金。
但大股東Brookfield Business Partners(證券代號:BBU，以下簡稱 BBU)
在今年 10 月 1 月宣布以每股 1.55 元收購 TOO 全數普通股使其私有化下市，並預計今年第四季完成。
目前BBU帳上現金 33.1 億美金，信用貸款額度 20.45 億美金，合計 53.55 億美金，
未來 1 年到期債務只有 16.42 億美金，未來 5 年到期債務也只有 43.98 億美金，財務狀況相當良好。
在 BBU 財務資源支持下，TOO 特別股配息可望穩定配發，
但須注意 BBU 並沒有義務一定要配息或依票面價值回購，
且 TOO 普通股私有化下市後，可以獲得的財務資訊勢必減少，也可能造成市場投資信心不足。
AT&T(證券代號:T，以下簡稱 T)是美國最大電信公司。
本季營收446億美金、息稅前營業現金流144.09億美金、利息支出20.83億美金，
將息稅前營業現金流除以利息支出後，利息保障倍數為6.9倍。
由於此檔特別股為債券型，配息類型屬於利息，
故以利息保障倍數衡量利息支付能力，目前AT&T足以支付債券利息。
Deutsche Bank(證券代號:DB，以下簡稱 DB)是德國最大銀行。
本季營收53億歐元，虧損8.32億歐元，
德意志銀行與摩根大通、美國銀行和花旗集團被認爲是全球金融體系中最重要的銀行。
為了擺脫虧損，已在7月宣布大規模業務重組計劃，
預計到2022年底將裁員1.8萬人，重組費用74億歐元，並估計每年可節省60億歐元成本。
GasLog Partners LP(證券代號:GLOP，以下簡稱 GLOP)
從事液化天然氣運輸的航運服務。
本季營收9600萬美金、自由現金流 5500 萬美金、特別股股息支出 758 萬美金、
預期未來租金收入 30 億美金，平均租約到期年限 8 年。
將自由現金流除以特別股股息支出後，股息保障倍數為 7.25 倍。
扣除特別股息支出後的自由現金流為 4742 萬美金，
若未來一年自由現金流以 1.9 億美金計算，加上現金 6580 萬美金，及信用貸款額度 5800 萬美金後，
總共為 3.14 億美金，足以償還未來 1 年到期債務 1.1 億美金。
CenturyLink(證券代號:CTL，以下簡稱 CTL)是美國固網電信公司。
本季營收 56.06 億美金、息稅前營業現金流 24.92 億美金、利息支出 4.96 億美金，
將息稅前營業現金流除以利息支出後，利息保障倍數為 5.02 倍。
由於此檔特別股為債券型，配息類型屬於利息，
故以利息保障倍數衡量利息支付能力，目前 CTL 足以支付債券利息。
如何交易特別股
各家券商特別股代號不一，以 TOO.A 為例，輸入下列代號即可下單:
Firstrade:TOO.PR.A
盈透:TOO PRA
嘉信:TOO/PRA
TD Ameritrade:TOO-A
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