MoneyDJ新聞 2022-09-30 11:07:39 記者 邱建齊 報導
中國造紙業霸主玖龍紙業(2689.HK)公布2022財年全年財報，毛利率年減8.2個百分點、稅後淨利年減達54%，外資法人持續預期2023財年第一季(今年7~9月) 市場需求持續疲弱，但也認為今(2022)年第四季需求可望在雙11等年度零售最大檔期加持下有逐步好轉機會。而隨著第四季逼近，中國多家紙廠包括太陽紙業(002078.SZ)/晨鳴紙業(000488.SZ)/博匯紙業(600966.SH)/金光紙業都在近期宣布計畫將從10/1起對工業/文化/特種紙等多項產品漲價200~300元人民幣/噸。
業內人士指出，10月是中國造紙業傳統旺季、下游需求會有一定支撐，加上多家紙廠先前的減產行動對供需失衡程度發揮趨緩效果，中國十一長假前後的這波漲價計劃順利落實的可能性頗高。
營收8成來自中國的工紙大廠榮成(1909)8月底法說即指出，華南地區同業停機潮出現後，下游紙箱廠拉貨動能從8月初開始明顯有上來，廢紙/工紙價格都已穩住。法人也觀察到，玖龍紙業庫存在8月出現緩降，不過就中長期角度，今年新產能投入後若仍未見需求有相當程度的反彈，則預料結構性的供需失衡還會維持。
玖龍紙業湖北荊州新廠在今年6月開始運轉、60萬噸年產能再生牛卡紙投入試產，東莞第二期及天津第二期共計4.4億平方米的包裝廠也已投產；截至6月底，玖龍紙業纖維原料總設計年產能為85萬噸、造紙總設計年產能為1,817萬噸、包裝廠總設計年產能超過24億平方米。
外資法人表示，雖然中長期仍對中國工紙產業保守看待，但若中國在明年初放寬對疫情相關限制，則產業市況向上拐點可能會在明年2月農曆年後出現。
原本在大陸紙廠自發性展開的一波減產後，法人指出，需求仍普遍不振，雖然觀察到相關紙廠在7~8月出現價格及獲利數字小幅度反彈，但未見需求有明顯回籠下，認為今年第四季傳統旺季應已泡湯，不過在中國多家紙廠近期宣布計畫從10/1起對工業/文化/特種紙等多項產品漲價200~300元人民幣/噸且有很大機會順利落實下，認為今年第四季仍有一波小旺季可期，主要動能仍來自雙11等年度零售最大檔期的推升。
對於台資紙廠而言，法人指出，榮成因營收高達8成都來自大陸將成受惠程度最大廠商，其次則為在大陸有年產能86萬噸揚州廠及紙器廠的永豐餘(1907)；正隆(1904)在大陸雖已無造紙廠，但在大陸仍有8家紙器廠，中國營收佔比15.6%，公司表示在大陸以風險控管穩健為原則。
(圖片來源：榮成法說簡報資料)
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