【台股研究報告】IC設計兩檔漲停股吹起多頭反攻號角，搭上近期禁令轉單題材，精選個股產業評析!

文章架構

產業消息：美國晶片法案禁令意外帶動成熟製程台廠轉單效應?
個股評析：電源管理IC大廠強勢漲停，是否已利空出盡?
個股評析：法說前夕資金集中湧入漲停!

產業消息

2022年8月9日，拜登政府簽署了《2022年晶片和科技法案》，法案內容為，只要是接受過聯邦政府資金支持的美國科技公司將被禁止在中國建設擁有「先進製程」的工廠，禁令有效期10年，此法案為了確保美國對中國的高階晶片技術優勢，尤其是應用在AI人工智慧及HPC高速運算領域，10月12日進一步公佈出口禁令，限制高階晶片、相關設備出貨至中國，此消息也讓終端有中國客戶的IC設計廠下挫修正。

今日經濟日報頭版報導，受美國晶片禁令影響，高階運算晶片、設備均無法出口到中國，只要擁有美國國籍也無法在中國半導體公司工作，種種措施讓中國廠商思考以更多的成熟製程晶片來取代單一高階製程晶片，以確保相關技術能夠繼續發展，因此和聯電(2303)、力積電(6770)洽談相關技術方案，同時也傳出一些歐美整合元件廠開始擔憂未來在中國投片的風險，有意轉單台廠，此消息是否能替成熟製程迎來新一波需求活水?

我們認為，禁令轉單題材對短線股價實有助益效果，如大盤上漲更能夠集中資金點火，但實際帶來的效益則需商榷，若中國廠商以更多成熟製程晶片來取代單一高階製程晶片，中國目前的半導體廠商均以成熟製程為主，若對台廠有轉單效應，也需考量洽談轉單至實際貢獻營收的時間差，加上近期國際情勢變動較大，今日盤中傳出香港有可能成為直轄區，恆生指數也重挫逾6%，因此對於台灣成熟製程相關個股此消息利多的延續性保持中性看法，聯電(2303)即將在本週三舉辦法說會，對於相關產業問題也會進行後續更新。

盤勢焦點

今日加權指數開高走低，終場收漲37.78點，以12856.98點作收，可以看出其中資金偏好IC設計族群，力智(6719)在開盤後不久即漲停鎖死至收盤，智原(3035)雖盤中漲停燈開開關關，收盤仍以134.5元漲停價作收，今日受資金青睞應部分受上述轉單題材效應影響，且明日為智原法說會，在法說會前夕股價漲停也帶來想像空間，其餘族群個股也有不錯的表現，包含譜瑞-KY(4966)、M31(6643)等。

(圖片來源:籌碼K線APP版)

電源管理IC大廠-力智(6719)

今日力智(6719)為強勢IC設計股，在開盤不久即漲停鎖死至收盤，力智為高階技術電源管理IC大廠，其他產品包括消費相關SPS(智慧功率模組)、高階MOSFET。

PMIC佔力智營收近四成，主要應用在顯卡和版卡上，MOSFET則是在2022年產能增加，高階MOSFET比重也提升，SPS智慧功率模組於2018年推出，也成功打入中國白牌伺服器、資料中心採用，三大營運動能帶動獲利表現，上半年營收35.8億元，年增37%，EPS為10.93元。

(下圖為力智近期EPS表現)

(圖片來源:籌碼K線APP版)

近期股價除了隨大盤走勢修正外，也受到整體產業前景保守影響，由於PMIC及消費性SPS主要應用在消費性顯卡和版卡領域，下半年展望較為保守，預估持平至小幅衰退，至於工控SPS則是應用於伺服器，表現相對穩定，預估下半年小幅成長到持平，市場預估力智2022年EPS為17.35元、2023年持續成長為18.27元，以今日的收盤價251.5元除以2023年EPS來計算為13.7倍，本益比評價偏低，可持續追蹤漲勢是否延續，或是僅為短線隔日沖籌碼進駐。

(圖片來源:力智法說會簡報)

(力智近期K線走勢/圖片來源:籌碼K線電腦版)

專業ASIC服務之廠商-智原(3035)

法說會前夕，智原搭上禁令轉單題材漲停作收，也讓市場期待是否明日法說會有利多展望。智原隸屬於聯電集團，原先為聯電的IP及NRE部門，後切割獨立為智原科技，也因此和聯電為緊密的合作夥伴，提供專業服務之ASIC及與矽智財IP授權服務，ASIC又稱特殊應用IC，也可稱為客製化IC，針對客戶需求量身打造效能及規格最佳化的IC晶片。

2022年第二季營收以MP(量產)佔比77%為最大宗，雖第三季受到MCU市場逆風消息影響，表現略低於市場預期，但智原表示第四季公司看好MCU需求逐漸回穩，加上NRE案子認列營收於第四季有所貢獻，使公司整體營運走揚，NRE新開案部分，製程也逐漸往28奈米以下升級，持續貢獻NRE營收。2023年度展望，根據目前客戶給的採購訂單狀況，約有70%客戶明年第一季營收持續成長，預計明年全年營收維持雙位數成長表現，2023年EPS預估11.09元，惟禁令轉單題材影響是否能持續，或是即便有轉單事實，到實際貢獻營收仍有時間差，因此我們也等待明日法說會公司更新更多消息後隨時更新。