【台股研究報告】高力(8996)主力深不可測，軋空行情將再啟動?

圖/Shutterstock

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高力漲勢再起，將重演軋空行情?
歐洲能源議題、大客戶積壓訂單加持，營運長線動能強
第三季營收創新高，預估全年獲利成長1倍
券資比高，軋空行情可期

高力漲勢再起，將重演軋空行情?

高力(8996)在十月初上演一波漂亮的嘎空行情，10月第一週漲幅高達24.3%，週成交量也由3.1萬張暴增至12.4萬張，市場熱度急速上升。近期高力股價重回漲勢，近三個交易日上漲11.4%，目前融券餘額約5,500張，券資比(融券餘額/融資餘額)高達45%，有機會再上演軋空行情嗎?

歐洲能源議題、大客戶積壓訂單加持，營運動能強

高力兩大產品為板式熱交換器與熱能(氫能)產品，佔整體營收比重約60%、40%。

板式熱交換器方面，主要應用為冷凍空調58%、熱泵20%及空壓機17%。相關訂單於去年全球疫情解封以來陸續回升，今年則受惠俄烏戰爭帶來的歐洲能源危機，歐盟為擺脫對俄羅斯天然氣的依賴，於3月提出REPower EU計畫，預計投資560億歐元在節能及熱泵項目，長線商機龐大；高力取得歐洲第二大熱泵客戶訂單，在歐盟強勁需求支持下，預估今年熱泵產品佔比將達板式熱交流器的20%，帶動整體板式熱交換器營收年增25%，2023年再提升至3~4成。

熱能產品方面，主要提供客戶Bloom Energy燃料電池反應爐(Hotbox)的機構件。Bloom Energ 2021年取得南韓SK集團45億美元氫能燃料電池設備大單，積壓訂單強勁，今年出貨量預估達240~250MW，連帶上游補庫需求大增，加上下半年勢高力熱能產品出貨旺季，將成為下半年營收的成長來源，預估全年相關營收成長20%。

第三季營收創新高，預估全年獲利成長1倍

高力第三季合併營收7.6億元，季增25.3%，年增37%，改寫單季最佳紀錄。因高ASP的熱泵產品增加，以及熱能產品出貨增強，高力9月自結獲利0.28億元，年增133%，單月EPS 0.32元。預估高力第三季EPS衝高至1.05元，帶動全年EPS達3.25元，年增將近1倍。

圖片來源：籌碼K線

券資比高，軋空行情可期

從下圖可以發現，高力融券增加與主力買超具高度正相關，顯示主力的控盤實力，在股價起漲時拉出一波波軋空行情。目前高力的補券力道(融券餘額/五日均量)為34%，低於10月初大漲時的56%，但與再前一次上漲時相同；且目前券資比(融券餘額/融資餘額)為45%，仍處於高檔水準，若後續市場空單繼續堆疊，主力再次上演軋空行情的機率仍高。