(圖片來源：shutterstock)
【台股研究報告】富邦媒(8454)結論與建議
我們看好富邦媒在線上零售平台的龍頭地位，並預計富邦媒能夠持續擴大市占率，滲透整體線上購物市場，CMoney預估今年度富邦媒EPS為20.65元，根據過去本益比區間約15-100倍，考量整體產業仍有高度成長性，給予45倍本益比評價，投資建議逢低買進。
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富邦媒(MOMO)為台灣線上零售龍頭平台
富邦媒體科技(8454) 成立於2004年9月，為台灣線上零售業龍頭，旗下包含momo購物網、摩天商城、電視購物及型錄購物，除了網路零售平台外，也積極投入行動商務、大數據、智慧物流等趨勢領域，滿足消費者全方位需求。
2022年第一季B2C產品組合佔94.3%，其中累積註冊會員數量為11.2百萬位(年增9.1%)，其中男女佔比為65:35，若以年齡層區分，25-54歲的年齡區間佔消費者組合約80%。銷售的產品類別，以3C家電39%為最大宗，其次依序為居家生活29%、美妝保健16%、流行精品12%、運動休閒4%。
(圖片來源:富邦媒公司簡報)
台灣線上購物滲透率仍低，受到疫情改變消費習慣，網購市場持續成長
受到疫情影響改變消費者購物習慣，有利於線上零售平台擴大客群及用戶滲透率，根據公司資料統計，台灣2022年預計的線上購物滲透率約為17%、2023年微幅上升至18%，若和鄰近亞洲地區相比，2022年南韓線上購物滲透率約為45%、中國為31%，顯示出線上零售購物市場仍有很大的發展空間，為了拓展更多用戶，富邦媒於近年也積極發展男性消費板塊，優化APP/網路頁面操作流程和付款程序，同時也和各銀行信用卡推出回饋方案，以刺激用戶在富邦媒下單的黏著度。
富邦媒持續致力於擴大在台灣的B2C市佔率
富邦媒自2017-2021的營收年複合成長率達到27.7%，今年度營收也有雙位數成長的好表現，根據電商線上零售市場大者恆大的現象，富邦媒也可以和供應商有更好的議價能力，並保證商源和庫存充足，我們預計未來幾年的營收年複合成長率也會超過20%，公司也表示預期在台灣線上購物的市占率將由2017年的15.8%逐年提高，至2023年的目標有望超過30%。
資本支出計畫明確，有利於建立穩定且龐大的物流網絡
受到去年疫情影響造成物流無法順利送達貨物的狀況，富邦媒於物流系統規劃明確，2021年即有約39.5億元的資本支出用於購置中區物流土地，以及興建南區物流中心建造相關費用，2022年預計仍有約24.5億元的資本支出，用於興建中區物流中心建造相關費用，前述南區和中區的物流基地也預計在2023/2025年正式上線運作，擴大富邦媒在全台物流網的規劃及送貨效率。
我們看好富邦媒在線上零售平台的龍頭地位，並預計富邦媒能夠持續擴大市占率，滲透整體線上購物市場，CMoney預估今年度富邦媒EPS為20.65元，根據過去本益比區間約15-100倍，考量整體產業仍有高度成長性，給予45倍本益比評價，投資建議逢低買進。
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參考圖表:
資料來源: CMoney預估
資料來源: CMoney
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(Cover產業:生技醫療、車用二極體、MOSFET、營建、電商)
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