MoneyDJ新聞 2022-07-28 10:26:24 記者 張以忠 報導
近日砷化鎵晶圓代工龍頭穩懋(3105)釋出因為中國手機調整庫存比預期要長，認為今(2022)年第3季營收將季減25%上下的展望，大幅低於市場法人季增預期，也引發市場擔憂除了穩懋之外，與手機相關的三五族，下半年營收表現是否也會受到嚴重衝擊？
穩懋Q3營收展望悲觀，主因中國客戶提前拉貨、調整庫存
穩懋日前指出，儘管進入美系手機客戶拉貨旺季，不過另一方面，中國智慧型手機市場持續調整庫存、庫存去化速度仍較為緩慢，在能見度偏低之下，保守看待第3季出貨表現，預估第3季營收將季減mid-twenties(約25%上下)。
而若第3季營收呈現季減，是穩懋繼2018年以來首次第3季營收呈現季減，也遠低於法人所預期的季增表現。
產業人士分析，穩懋第3季營收展望呈現較大幅度下滑，主因某間中國IC設計客戶與穩懋簽LTA(長期合約)，根據合約所需投片量不小，不過後來中國手機市況不如預期，使得該客戶庫存堆積情況嚴重，時序進入下半年，由於手機市況仍未明顯好轉，導致該客戶下半年面臨更為嚴峻的庫存調整，進而影響穩懋出貨表現。
手機市場庫存調整恐至Q4末或明年初才明朗
這波中國手機庫存調整要到何時告一段落呢？供應鏈指出，根據品牌廠回報，目前中國手機市況沒有明顯好轉跡象，由於市況不明，仍以下短單為主，能見度並不高。
供應鏈指出，可以觀察中國封控雖然逐漸鬆綁，但其實清零政策持續，這對中國消費力道有很大的壓制作用，目前觀察，11月中共二十大召開之前，可能都會維持類似的管制氛圍，高壓氣氛之下，民間消費很難明顯復甦，預期要至二十大之後，也就是今年第4季底、或是明年第1季，市況才有機會出現好轉可能性。
中國本土化合物晶圓代工廠，暫無法撼動台廠手機PA地位
另有市場傳言，穩懋第3季營收展望驟減，可能與中國本土業者如三安技術實力進步、開始侵蝕穩懋在內的台廠手機PA訂單有關。
不過據瞭解，像是三安在內的中國廠商，目前技術還無法與台廠抗衡，不過已經開始切入比較低階的中國IOT PA產品，這部分多少影響台廠訂單；不過手機PA方面，目前還無法侵蝕台廠市佔率。
產業人士指出，PA製造包括穩定度、可靠度，同樣一顆PA放在手機上，有的efficiency(功效)可以達到50%，有的是40%，功效越低會影響到耗電，要製造PA所需注意的層面太多，無法速成。
此外，一顆PA價格佔整支手機成本很低、不到1美元，但又屬於關鍵零組件，因此手機品牌廠不會冒風險隨意置換PA供應商，預期中短期中國廠商還難以對台廠手機PA地位形成巨大威脅。
手機三五族Q3不同調
雖然穩懋第3季展望悲觀，誠如前述，除了中國手機市況不佳之外，也有各別客戶庫存調整嚴重程度差異的問題，而三五族晶圓代工二哥宏捷科(8086)，儘管同樣受到中國手機市況疲弱影響，第3季亦保守看待，不過產業人士指出，由於宏捷科沒有與客戶簽LTA，客戶是依照當前需求向宏捷科動態調整下單量，所以庫存調整問題沒有穩懋來得嚴重，預期宏捷科第3季營收仍有望小幅季增3-5%。
磊晶廠全新(2455)方面，隨然客戶也包括穩懋，不過結構相對分散，客戶也包括宏捷科以及美系IDM廠，目前中國手機市況較為低迷，還未走出庫存調整環境，不過蘋果新機將推出，預估全新第3季營收仍有機會達旺季基本表現。
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資料來源-MoneyDJ理財網
