MoneyDJ新聞 2021-10-28 12:06:26 記者 林詩茵 報導
亞洲最大塑合板廠商綠河-KY(8444)今(2021)年走出營運陰霾，第2季已繳出由虧轉盈成績單，單季EPS 1.87元，綠河表示，在中美貿易戰、環保議題、新冠肺炎疫情等因素影響下，塑合板進行了產業的重整，價格也因此回升，符合現代化的產品更是供不應求，公司樂觀看待未來兩年營運有望漸回到2017年前的正常水準。
綠河-KY 3月起營收回升到5億元大關以上，第2季也繳出亮麗成績單，毛利率26%、營益率10.5%，均回到2017年業績高檔水位時的水準，而單季EPS 1.87元，亦是2017年第3季以來最佳；綠河表示，目前的營運狀況確實已不輸2017年。
綠河-KY主管進一步表示，2018年後塑合板市場面對了小廠價格競爭壓力，侵蝕產業同業的獲利能力，不過，隨著環保議題老舊多層式壓機逐步淘汰，再加上各國政府限制興建新廠，令供給端獲得控制；同時，中美貿易戰致美國傢俱廠轉單東南亞，也有助同業售價回升；而最大的消費市場中國，也因環保因素有龐大進口需求，均使整體產業走向榮景。
綠河-KY透露，2017年時產品報價為125美元/立方米，當時是史上高價，不過，2019年跌到只剩90美元，是產品這波最壞時刻，2020年回升至100美元左右，如今則已每月緩步走升，公司甚至已接到140、150美元的訂單，再寫史新高；不過，考量第4季訂單已接滿，現已對客戶暫停報價、停止接單，待12月市場明朗後再重新報價。
綠河-KY在這波市場震盪中也調整營運和市場佈局策略，過去在東南亞接單價格仍佳下，較少承接中國訂單，如今，中國強勁需求帶來好的獲利，公司已增加塑合板在中國與品牌和通路大客戶合作，目前接單無虞。
至於產能，綠河-KY過去幾年處資本支出高峰期，公司在2019年完成三廠的新建，如今年產能已達到140萬立方米，產業地位也由掛牌時的泰國第二大，如今躍升為亞洲第一大廠，明年在疫情走出谷底後，有機會產能全開，在量、價均上揚下，營收、獲利有望再締新猶。
綠河-KY 7~9月在馬來西亞疫情干擾下，營收回落到5億大關以下，但10月隨著各國逐步解封，營收有機會在第4季緩步回升到5億元以上，第4季展望亦有機會優於第3季。
法人估，綠河-KY第3季營收雖略降，但由於售價攀高，單季EPS將仍維持1.6元，前3季EPS估逼近3元；而第4季營收、獲利回升下，單季EPS有機會再略優第3季，全年EPS 可近5元水準。
法人認為，由於綠河-KY塑合板客戶雖為東南亞、中國客戶，但終端連結歐美傢俱業，在房市仍處高原期下，且中國外購需求強勁下，公司140萬立方米產能接單無虞，若報價維持現階段的水準，則明年度的營收將上看70~80億元，EPS也有機會重回賺一個股本的好成績；但提醒報價是影響獲利最大關鍵，需持續關注。
值得留意的是，綠河-KY積極進行節能減碳，公司每年使用淘汰橡膠木數量，即可為地球減碳320萬噸，同時，製程中也導入濕式靜電除塵系統，集塵回收木屑粉塵做為燃料，降低排碳量，未來在客戶使用綠河產品時，將可符合綠色減碳規定，也將有助綠河長期接單動能。
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資料來源-MoneyDJ理財網
