作者 : 趙承益
圖片 : FedEx官網
聯邦快遞（FedEx）原訂本周才公布財報，9月15日時卻提前一周發布警訊，影響所及，不僅FedEx上周五股價崩跌21%，創下該公司1978年上市以來單日最大跌幅，也拖累相關類股重挫，美股大盤更受波及。
值得投資人關注的是，聯邦快遞的財報被視為全球景氣風向球，專家認為接下來恐怕會衝擊航運股與造紙類股。
美國上市公司若提前公布財報，多半是因為實際財報和財測相去甚遠，或者是有併購重訊，又或管理層有意提出示警。
FedEx上周四盤後公布8月31日為止一季每股獲利為3.44美元，遠不如分析師原估的5.14美元。營收也以232億美元，略低於市場所料的236億美元。FedEx表示，為因應業績表現不佳，將調整四大營運策略，包括將關閉90處辦公室、未來一年縮減資本支出5億美元、暫緩徵人，也減少貨機出勤次數。
新執行長預言 全球經濟衰退
FedEx業績在幾個月內急轉直下，對6月才接下創辦人史密斯（Fred Smith）棒子的新執行長辛柏文（Raj Subramaniam）而言，可謂一大考驗。他6月已表示，FedEx包裹量下滑，但今年毛利率可望改善，若控管得宜，仍可安度溫和衰退。
但在上周接受CNBC訪問時，辛柏文卻大膽預言，全球經濟正步入衰退。他說：「我們看到全世界各地每個領域運送量都下滑，因此推斷此時此刻的經濟狀況不盡理想。」
辛柏文說，FedEx如今進入「成本管理模式」，來應付營收下滑和費用因通膨而增加的情況。令華爾街焦慮的是，他還說FedEx業績不佳是「反映了百業的業績狀況」。
▲FedEx執行長辛柏文（Raj Subramaniam）上任不久，即面對全球景氣趨緩的挑戰。
身為「全球商品景氣脈搏」的FedEx既是如此，其他快遞業者上周五股價也聞風潰退。優比速（UBS）大跌4.5%，XPO物流也下跌4.7%。在歐洲，德國郵政（Deutsche Post）和英國的皇家郵政（Royal Mail）都大跌。就連生產瓦楞紙的造紙類股也大跌。
法巴證券（BNP Paribas）分析師瑞卡唐纳（Carl Riccadonna）接受Marketwatch訪問說：「FedEx的消息相當令人震驚，但加以檢視後就不意外了。」他說，這吻合他認為美國經濟處於「大幅減速」的看法。
Cresset資本投資長亞伯尼（Jack Ablin）說：「全球海運已走下坡，每周汽車貨運需求2月達到高峰即急轉直下。」他說，在供應鏈瓶頸期間下雙倍甚至三倍訂單的業者，如今面臨庫存爆倉的狀況。
FedEx上季財報不佳 瑞銀分析三原因
瑞銀（UBS）隨即大幅調降FedEx的股價目標，認為新冠肺炎疫情封控、亞洲經濟走弱、歐洲有營業的問題，是導致FedEx上季財報不佳的三大原因。瑞銀分析師認為，從國際空運量減少來看，FedEx的問題可能是全球經濟減退的徵兆。不過，他們也指出，UPS本月6日才維持全年度財測，因此FedEx可能並非反映整體物流業的狀況。
Stifel分析師發布報告說：「顯然，市場對全球經濟走向有所質疑，尤其是歐洲和亞洲。」不過，Stifel分析師認為，很難整體解釋這一季財報失利，「我們相信FedEx有很大部分失利是自己造成的。」
美銀（Bank of America）分析師羅斯科夫斯基（Adam Roszkowski）將FedEx股票由「買進」降為「中性」，除總經環境快速惡化外，也因為營運槓桿（即固定成本）過高，意思就是FedEx必須保持營收才能獲利，也容易受到營收下滑的影響。除此之外，FedEx持有長債約200億美元，利息費用也高。因此FedEx財報是否真的成為全球經濟警鐘，恐還要再觀察。
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