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「反映了百業狀況」...FedEx財報成全球經濟的惡耗?航運、造紙...這兩類股恐大受衝擊

作者 : 趙承益

圖片 : FedEx官網

聯邦快遞(FedEx)原訂本周才公布財報,9月15日時卻提前一周發布警訊,影響所及,不僅FedEx上周五股價崩跌21%,創下該公司1978年上市以來單日最大跌幅,也拖累相關類股重挫,美股大盤更受波及。

值得投資人關注的是,聯邦快遞的財報被視為全球景氣風向球,專家認為接下來恐怕會衝擊航運股與造紙類股。

美國上市公司若提前公布財報,多半是因為實際財報和財測相去甚遠,或者是有併購重訊,又或管理層有意提出示警。

FedEx上周四盤後公布8月31日為止一季每股獲利為3.44美元,遠不如分析師原估的5.14美元。營收也以232億美元,略低於市場所料的236億美元。FedEx表示,為因應業績表現不佳,將調整四大營運策略,包括將關閉90處辦公室、未來一年縮減資本支出5億美元、暫緩徵人,也減少貨機出勤次數。

新執行長預言 全球經濟衰退

FedEx業績在幾個月內急轉直下,對6月才接下創辦人史密斯(Fred Smith)棒子的新執行長辛柏文(Raj Subramaniam)而言,可謂一大考驗。他6月已表示,FedEx包裹量下滑,但今年毛利率可望改善,若控管得宜,仍可安度溫和衰退。

但在上周接受CNBC訪問時,辛柏文卻大膽預言,全球經濟正步入衰退。他說:「我們看到全世界各地每個領域運送量都下滑,因此推斷此時此刻的經濟狀況不盡理想。」

辛柏文說,FedEx如今進入「成本管理模式」,來應付營收下滑和費用因通膨而增加的情況。令華爾街焦慮的是,他還說FedEx業績不佳是「反映了百業的業績狀況」。

▲FedEx執行長辛柏文(Raj Subramaniam)上任不久,即面對全球景氣趨緩的挑戰。

身為「全球商品景氣脈搏」的FedEx既是如此,其他快遞業者上周五股價也聞風潰退。優比速(UBS)大跌4.5%,XPO物流也下跌4.7%。在歐洲,德國郵政(Deutsche Post)和英國的皇家郵政(Royal Mail)都大跌。就連生產瓦楞紙的造紙類股也大跌。

法巴證券(BNP Paribas)分析師瑞卡唐纳(Carl Riccadonna)接受Marketwatch訪問說:「FedEx的消息相當令人震驚,但加以檢視後就不意外了。」他說,這吻合他認為美國經濟處於「大幅減速」的看法。

Cresset資本投資長亞伯尼(Jack Ablin)說:「全球海運已走下坡,每周汽車貨運需求2月達到高峰即急轉直下。」他說,在供應鏈瓶頸期間下雙倍甚至三倍訂單的業者,如今面臨庫存爆倉的狀況。

FedEx上季財報不佳 瑞銀分析三原因

瑞銀(UBS)隨即大幅調降FedEx的股價目標,認為新冠肺炎疫情封控、亞洲經濟走弱、歐洲有營業的問題,是導致FedEx上季財報不佳的三大原因。瑞銀分析師認為,從國際空運量減少來看,FedEx的問題可能是全球經濟減退的徵兆。不過,他們也指出,UPS本月6日才維持全年度財測,因此FedEx可能並非反映整體物流業的狀況。

Stifel分析師發布報告說:「顯然,市場對全球經濟走向有所質疑,尤其是歐洲和亞洲。」不過,Stifel分析師認為,很難整體解釋這一季財報失利,「我們相信FedEx有很大部分失利是自己造成的。」

美銀(Bank of America)分析師羅斯科夫斯基(Adam Roszkowski)將FedEx股票由「買進」降為「中性」,除總經環境快速惡化外,也因為營運槓桿(即固定成本)過高,意思就是FedEx必須保持營收才能獲利,也容易受到營收下滑的影響。除此之外,FedEx持有長債約200億美元,利息費用也高。因此FedEx財報是否真的成為全球經濟警鐘,恐還要再觀察。

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