MoneyDJ新聞 2022-01-18 12:19:15 記者 新聞中心 報導
新浪財經引用第一財經報導，今(2022)年新年伊始，高盛發布關於中國股市的主要議題、近期市場走勢，並重申看多中國股市的觀點。早在去年11月，高盛發布的報告就提及，將中國離岸股市從標配(equal weight，7月降至標配)再度提升為超配(overweight)，並且對A股維持超配的判斷，預計MSCI中國和滬深300指數將有30%和13%的回報。高盛認為，中國市場開放、改革態勢強勁，可能使A股市場對於國際投資者而言更具投資價值且更加可及。
2021年代表外資動向的北向資金淨流入超過4,000億元(人民幣,下同)，創歷史新高，高盛認為，北向資金流入和全球共同基金高配A股，在一定程度上反映了中國市場的吸引力。2021年中國全年GDP增速達8.1%的高增速，但各界認為2022年第一季中國經濟增速存在較大下行壓力。去年第四季，中國GDP增速已放緩至4%，尤其是消費超預期趨緩，而Omicron病毒株是中國面臨的最大風險。不過，高盛認為，從歷史經驗來看，GDP增長減速與股票回報的相關性較低。
第一季企業盈利下降，股市價值中樞下移，多數機構認為，A股將先破後立。但高盛認為，盈利增長若處於低檔，股市仍可以實現良好表現，尤其是在股市經歷大幅回檔之後，以及股市週期進入「希望」階段、本益比擴張推動股市強勁上漲之時。
昨(17)日中國MLF(中期借貸便利)意外下調10個基點，多數機構預計，在3月美國聯準會(Fed)正式升息前，中國仍有望祭出進一步的寬鬆政策。而行業監管政策調整是去年市場劇烈波動的關鍵因素之一。高盛認為，從強度來看，行業監管政策重大調整階段已經過去。此外，對於各界仍擔憂地產問題會拖累股市整體表現，高盛則認為，儘管部分高槓桿開發商的流動性問題可能持續，但向更廣泛經濟和金融市場的負面溢出效應應該已基本得到控制。
另外，高盛認為，至少在今年底之前，中國「動態清零」的政策不會放鬆，這意味著消費品股的復甦之路崎嶇，但其他領域存在交易機會，製藥、食品和零售、耐用品、通信設備和物流等行業可能迎來更多投資機會。高盛同時看好A股和H股，就A股而言，高盛認為該市場是規模龐大、流動性強、持續成長但國際投資者配置不足的資產類別，擁有豐富的超額收益機會；H股則提供具有吸引力的戰術上升機會，互聯網板塊占MSCI中國指數的40%，基本面前景仍不確定，但整體估值低迷和倉位很輕，「如果對政策寬鬆和監管週期趨緩的預期成真，風險回報比將引人注目」。
高盛看好互聯網零售和媒體的估值恢復前景，去年監管導致它們的盈利下調40%，同時還增持汽車、耐用消費品(如運動服)和半導體當地語系化概念，因為它們在關注社會公平的趨勢下將受益；但將避免與房地產相關的投資，尤其是房地產(國企開發商比民營開發商更受青睞)、材料(尤其是鋼鐵和水泥)和銀行，隨著房地產市場趨緩和利率可能下降，這些行業的盈利能力可能承受壓力。
高盛重申將繼續專注於「共同富裕」投資組合，並發布相關的股票列表，其中包括小米(1810.HK)、隆基股份(601012.SH)、中國中免(601888.SH)、立訊精密(002475.SZ)、李寧(2331.HK)、格力、陽光電源(300274.SZ)、恒瑞醫藥(600276.SH)、攜程(9961.HK)、安踏(2020.HK)、牧原股份(002714.SZ)等50檔A、H股。
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