IMF:若爆劇烈贖回 近1/6債券基金資產恐流動性短缺

MoneyDJ理財網 發布於 2019年10月21日00:55

MoneyDJ新聞 2019-10-21 08:55:04 記者 陳苓 報導

負利率和央行購債,讓債券基金為了尋求收益,必須改買品質較低的資產,在市況惡化時不易脫手。國際貨幣基金組織(IMF)警告,萬一爆發贖回潮,資產規模總計達1.7兆的債券基金,無法迅速返還資金給投資人,可能會重創全球金融體系。

金融時報報導,IMF研究1,760家債券基金,了解萬一2000年1月以來最劇烈的單月失血潮再次爆發,這些基金能否滿足投資人的贖回需求。IMF結論是將近1/6的債券基金資產將面臨「流動性短缺」(liquidity shortfall),許多經理人沒有足夠的現金、流動資產、信貸,能夠立刻還錢給投資人。IMF並強調,情況最脆弱的1/5固定收益基金,流動性短缺極為嚴峻,超過總資產的20%。

IMF表示,高收益債基金(即垃圾債基金)情況更棘手,萬一2000年初以來最嚴重的失血潮重演,將近半數高收債基金資產將出現流動性短缺。萬一經理人無法滿足贖回需求,可能會拋售部位籌款,讓其他投資人蒙受虧損,極端情況下,會提高金融系統風險。

債券基金為何遭逢此種慘況?許多債券基金經理人為了提高報酬,減持收益過低或沒有收益的現金和其他流動資產。他們追尋殖利率,轉抱品質較低的資產,在市況轉壞時難以脫手。Amundi集團投資長Pascal Blanqué批評,央行大舉購債,是釀成債市流動性問題的禍首之一。央行持有的資產比重越高,投資人能買得債券越少,擠壓部分市場的流動性。

ESMA:若陷震驚情境、歐4成垃圾債基金有流動性風險

先前歐洲監管單位也對高收債基金提出警告。金融時報、路透社9月初報導,歐洲證券監管單位研究發現,如果市場發生重大事件,多達40%的歐洲高收益債券基金沒有足夠的流動性資產,能立刻滿足投資人的贖回需求。

歐洲證券暨市場管理局(European Securities and Markets Authority、簡稱ESMA)對6,000檔債券基金進行模擬測試,了解萬一發生類似2008年雷曼兄弟垮台的嚴重衝擊事件時,這些基金的應付能力。ESMA警告,多達40%的高收債基金恐怕流動性不足。此種情況下,這些基金光靠持有的流動資產,不足以滿足「震驚情境」(shock scenario)假設的的贖回需求,必須依賴較不具流動性的資產。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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