圖/振樺電
【台股研究報告】振樺電(8114)結論與建議
振樺電2022年三大事業的訂單動能強勁，其中IPC訂單主要來自半導體檢測機台出貨，長期在半導體需求的驅動下，IPC業務可望維持2~3年成長。POS、KIOSK訂單能見度至少到第三季，其中KIOSK業務以新商業模式裝置即服務(DaaS)，以相較彈性的租賃的方式提供客戶硬體，同時也提供服務及維運合約，藉以達成快速拓展市場的目標，目前約有6萬台服務合約，尤其在歐美嚴重缺工下，預期自助服務的需求將日趨攀升，隨著半導體料況持續緩解下，預期下半年營運將有顯著成長，預估全年EPS達9.64元，給予18倍本益比，建議逢低布局。
延伸閱讀：
【研究報告】樺漢(6414)在手訂單逾1,300億元，子公司營運動能強勁
振樺電為全球前五大POS品牌、全球前三大KIOSK大廠
振樺電早期以PC及週邊產品的代工、設計為主，1991年為轉型而成立自有POS機品牌POSIFLEX，在POS產業成長成熟後，為追求營運成長於2016年併購全球第三大、北美第一大的KIOSK Information Systems，藉由其在北美終端營運的經驗，強化振樺電在全球品牌通路，並於2017年合併瑞傳科技，強化工業電腦(IPC)布局。目前旗下主要有POS、KIOSK、IPC三大事業群，為全球前五大POS品牌，以及全球前三大KIOSK大廠。
與華碩策略聯盟，振樺電缺料逆境下仍持續成長
振樺電2020年與聯想(Lenovo)合資成立LPK，合作拓展全球前500大企業的商機，並於2021年第一季與華碩(2357)組成策略聯盟，合作發展IPC產業，兩者在研發、供應鏈管理上形成綜效。目前華碩總計持有瑞傳45%的股權(2021華碩持股30%，2022/3再增加15%持股)，在華碩集團奧援下，2021年振樺電於缺料的逆境中繳出EPS 6.21元的亮眼成績。
振樺電缺料問題不大，累計前5月營運成長逾30%
振樺電受惠於IPC半導體測試訂單需求強勁，今年3月營收約達11.3億，創歷史新高，4、5月雖仍有因缺料問題影響，營收動能較3月放緩，然而累計自今年前5月營收仍達44.4億元，年增率33.5%，營運動能維持強勁。
半導體需求暢旺，振樺電IPC業務可望維持2~3年成長
振樺電目前三大事業的訂單動能強勁，其中IPC訂單主要來自半導體檢測機台出貨，長期在半導體需求的驅動下，IPC業務可望維持2~3年成長，IPC訂單自2022上半年已開始出貨，加上與華碩的合作緊密，預期在缺料問題上能領先同業改善。
振樺電拿下知名大客戶訂單，POS全球市佔穩健提升
振樺電在POS產業穩健成長下，長期以提升市佔率為目標，與Lenovo的合作持續發酵，目前已拿下3家全球前500大客戶的訂單，預計在未來3~5年持續出貨，且2022年受惠於歐美解封，帶動旅遊及食品業需求持續回溫，POS訂單能見度至少看到今年第三季。
振樺電透過DaaS新商業模式，未來加速KIOSK訂單成長
在KIOSK業務上，振樺電透過新商業模式裝置即服務(Device as a Service, DaaS)，以相較彈性的租賃的方式提供客戶硬體，降低客戶的營運成本之餘，同時也提供服務及維運合約，藉以達成快速拓展市場的目標，並提升自身產品毛利率，目前大約有6萬台服務合約，包含電影院、旅館與機場自助報到、購物中心、主題樂園、比特幣ATM等領域，尤其在歐美嚴重缺工下，預期自助服務的需求將日趨攀升，隨著今年半導體料況持續緩解，預期下半年營運將有顯著成長。
整體而言，振樺電2022年在IPC、POS、KIOSK三大營運動能強勁下，隨著下半年缺料緩解，預估全年EPS達9.64元。
＊本文章之版權屬筆者與 CMoney 全曜財經，未經許可嚴禁轉載，否則不排除訴諸法律徒徑。
＊本文章所提供資訊僅供參考，並無任何推介買賣之意，投資人仍須謹慎評估，自行承擔交易風險。