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【全球】6/19 - 6/25 行情回顧

重點整理

  • 上週全球股市普遍反彈,以成熟市場的美、歐及日股表現較佳,新興亞洲則在陸股帶動下相對強勢,由於市場對鮑威爾聽證會內容提前反應,升息預期維持在 13~14 碼,美元小幅回落,但亞幣普遍偏弱。在經濟前景悲觀下,美國 10 年債利率回落至 3.1%附近,原物料普遍走低,包括油價、天然氣、工業金屬、農產品等多出現顯著回落。

  • 上週主要大事:6/20 中國維持 6 月 LPR 利率不動、台灣 5 月外銷訂單回歸正增長 6%、6/22 英國 CPI 年增達 9.1%,再創 40 年新高、6/23 Powell 聽證會強調控制通膨決心,不排除任何升息幅度、6/23 歐洲及日本製造業 PMI 持續下行,服務業各國呈現分歧。

MM 研究員

1. 股市:
上週全球股市普遍反彈,S&P 500 大幅反彈 6.45%,類股板塊中除能源類股外全數走高,歐洲 stoxx 50 及日經亦同步回升 2% 以上,MSCI 新興市場指數僅小幅上漲 0.65%,當中新興亞洲則在陸股的帶動下相對強勢,上證指數持續走高 1%,自 4 月底以來已反彈接近 20%。

2. 匯市:
上週鮑威爾聽證會並未釋出關於明年進一步升息的言論,而先前市場於 FOMC 會後已領先反應今年的升息次數上調,FedWatch 2022 升息預期 維持在 13 ~ 14 碼,美元指數小幅滑落至 104 水平,非美貨幣漲跌不一,亞幣普遍弱勢,台幣匯率朝向 30 靠近,韓圜貶至 2009 以來新低,日圓則貶破 135 關口。

3. 債市:
債市部分,隨原物料價格轉趨震盪,疊加市場對於經濟前景悲觀,美國 10 年期公債回落至 3.1% 水平,投資等級債券殖利率同步下滑,然高收益及新興市場債殖利率仍緩步走高,顯示風險情緒尚未明顯回溫。

4. 原物料:
原物料市場隨著對於未來需求成長的擔憂提升而普遍走低,上週 WTI 油價回落至 110 美元/桶之下,NYMEX 天然氣價格則大幅回檔 -10%,工業金屬及農產品亦全面回跌,NYMEX 銅價連續第二週創下一年以來單週最大跌幅,CBOT 小麥上週也呈現 -10% 以上的修正,自 5 月底高點以來已回落近 -30%。

5. 結論
整體而言,隨估值調整過渡至前景調整,上週美元、美債殖利率走勢轉向高檔震盪,市場聚焦對於未來經濟前景的下修,原物料價格也以持續回落作為反應。近期除貨幣政策壓抑需求端外,海運改革法案以及拜登轉向呼籲油商增產,也有望從供給端開始進行調整,不過整體供需回歸平衡仍需時間發酵,本週將公布歐美物價指數預計仍維持高檔。

後續需求端方面,由於製造業下行趨勢仍在,包括上週 歐洲製造業 PMI 加速回落,本週也將公布中美 PMI,預期美國持續回落,而通常領先全球製造業 1~2 季落底的領先指標 - 中國則有望重回榮枯線,供給端則同步留意 美國原油供給 回升至 1200 萬桶/日後是否持續釋出產能,一但供需重返平衡緩解物價壓力,全球景氣才有望走向更長線的健康經濟結構。

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