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嘉威看今年有利因素多,但須留意升息/通膨

MoneyDJ新聞 2022-05-31 11:07:53 記者 邱建齊 報導

塑料餐具領導廠商嘉威(3557)今(31)日召開111年度股東常會,會中承認去(2021)年財務表冊、EPS 7.74元,及去年上、下半年每股各配發現金3元共計6元股利,並改選董事與獨立董事。嘉威今(2022)年第一季合併營收首度突破20億帶動毛利與稅前淨利同步創新高,但因現增膨脹股本逾1成、EPS 3.02元低於去年同期的3.23元;總經理吳世偉(圖左三)表示,今年有利因素多,全年仍有機會成長,但升息與通膨則為須觀望因素,尤其第四季變數相對較大。

吳世偉指出,運費與櫃子跟去年比相對好很多,包含運費雖沒回到以前價格但有稍微回穩,此外嘉威主要由深圳/香港/福建等南方不同港口出口,較未受到上海封城影響。客戶去年因運費及櫃子緣故使到貨時間拉長,今年因此提早要求出貨,可看到許多季節性商品都比去年提早1個月出貨。

由於二、三季向為傳統淡季,不過吳世偉表示,就年對年的角度則不會比去年同期低,全年仍期望有成長,只是成長幅度目前較難以斷論,因為通膨跟升息的影響可能會在第四季最為明顯,公司內部也在評估第四季該採取甚麼樣的對策來因應。

嘉威今年前4月合併營收仍年增34%,吳世偉表示,今年仍穩定求成長,但下半年還有一些值得關注的因素包括通膨與升息,會帶來多大影響還在觀望,以目前為止,接單狀況看來與去年沒有太大差別,但可能第四季受到影響會較大;相對有利的因素則是美元匯率及原物料將較去年趨穩,此外,美國也可能為了對抗通膨而降低從中國進口貨品的關稅,雖然關稅是由客戶承擔,但客戶成本因此降低後也有利採購意願提升。

對於原物料走勢,吳世偉指出,部分材料如美耐皿價格已較去年高峰下降約3成,甚至也有材料降幅達4~5成。而去年第三季也因原物料上漲有向客戶漲價過1次、平均幅度約10~15%以反應成本。

嘉威第一季毛利率33.72%較去年第三與第四季上升2個百分點左右,吳世偉表示,進入二、三季淡季後,仍希望以營收能維持高檔為目標而非守毛利率水準,因此不確定接下來兩季毛利率會拉回多少,但至少營收衝高將對營益率帶來正向反應。

嘉威去年合併營收53.02億元續創新高、年增19.7%;稅後淨利5.83億元、年減19.5%;EPS 7.74元、低於2020年的10.01元。嘉威表示,去年主要市場美國因疫苗施打率提升,民眾生活邁向正常化,經濟復甦腳步帶動終端客戶庫存回補需求;另受惠於房屋貸款利率低、帶動房市熱絡,刺激與房市景氣連動性高之家居產品需求增溫,致營收再創新高,雖受全球性原物料、運費不合理上漲影響,全年度獲利仍維持一定水準;EPS更因辦理現金增資致股本增加而稀釋。

展望今年,嘉威表示,在原物料、運費不合理上漲議題中,原物料價格已逐漸恢復預期水準且與客戶洽談調整配套措施;而全球經濟復甦腳步持續,後疫情時代改變人們生活與消費型態,更加注重居家生活,將有助於整體家居產業產品需求,且因應全球重視ESG淨零新趨勢,公司已持續開發可分解材料等符合環保趨勢產品,營運成長具體可期。

吳世偉指出,環保材質產品仍持續成長中,但這幾年因景氣及疫情、通膨等因素,客戶較保守、不太敢嘗試環保材質產品以求穩定,但嘉威相關產品都已先準備好等待機會到來,去年營收佔比也已突破10%,今年會持續往10~15%區間邁進。

嘉威主力市場仍在美洲,去年佔營收高達88.91%、亞洲7.30%、歐洲3.42%、其他地區0.37%。在北美穩定之下,吳世偉表示,今年會加強歐洲及日、韓布局,日、韓會較先傾向廚具,歐洲則是餐具與廚具並進,但因當地廚具有許多大品牌,預計餐具會有較快的進展。不過因市場布局需時間發酵,加上美國也持續在成長,因此今年暫難比重有較大明顯提升。

投資人詢問嘉威平均收現天數及平均付款天數均較同樣以美國為主要市場的億豐(8464)為長,是否代表議價能力較不具優勢?嘉威表示,平均收現天數已逐年縮短,2019年為剛進行併購的年度、當年底為100.55天,確實明顯長於億豐的41.85天,隨著營運持續步入軌道、2020年底即大幅縮短至73.14天,去年底再降至64.83天、今年第一季更已達46.92天,與億豐的39.04天明顯拉近,未來預計將穩定在40~50天之間。

至於平均付款天數,嘉威在2019年底時為42.39天、大於億豐的26.47天,到了今年第一季則縮短至11天、與億豐的9天相當接近;嘉威表示,平均付款天數明顯縮短,主要是與上游供應商以現金價談到較大折扣,當所獲取折扣大於銀行借款利率時,縮短付款天數對公司毛利率反為正向挹注。

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資料來源-MoneyDJ理財網

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