快速搞懂 ETN 跟 ETF 的差別
如果以一句話簡述 ETN（Exchange Traded Note，交易所買賣指數債券）：「結合 ETF 和債券特性的金融商品」，發行券商承諾在扣除手續費後，到期時支付投資人持有期間內與所追蹤的指數完全相同的報酬。2019 年 4 月 30 日掛牌上市的 ETN，以字面上來看大家可能會認為其為 ETF 的一種，雖然他們都能在交易所買賣，報酬也與指數連動，但本質上是截然不同的金融商品哦！一起跟著這篇文章，快速搞懂他們的差別。
ETN、ETF 的差別：期限、報酬來源
ETN 是具有到期期限的，範圍落在 1～20 年之間，發行人不為投信公司而是證券商，因此除了須承擔市場風險外，亦要承擔證券商的信用風險。而價格變動的程度會高於 ETF，理由是因為 ETN 會有發行數量的限制，當市場上投資人需求過大時，價格就會跟著浮動上漲。除此之外，券商在募集到資金後，可以不限用途使用，投資人並沒有實際持有標的資產，故報酬來自於券商的承諾，這也就是為什麼理論上 ETN 不存在追蹤誤差的原因哦！而追蹤誤差是什麼呢？因為 ETF 有實際持有的標的資產，追蹤誤差就是標的資產的績效報酬和所追蹤的指數報酬間的差異，簡單來說，就像射箭一樣，如果追蹤指數的報酬能準確命中紅心，就稱為無「追蹤誤差」。
還有一點值得注意的是，ETN 有強制贖回的機制，當漲幅過大，大到券商無法負荷其損失時，亦或者是跌幅過大，還沒等到漲回的時機，券商會直接幫你贖回，這是跟 ETF 很不一樣的地方。
交易方式與股票相同，不過 ETN 還多了以下限制⋯⋯
首次購買時需簽署一份風險預告書
外陸資不得買賣
不得當沖、信用交易、借券、零股交易
不得作為權證標的及擔保品、定期定額、綜合交易帳戶ETN 的證交稅為千分之一、交易手續費最高為 0.1425%，這些都和 ETF 相同，但持有成本包含投資手續費，相較於 ETF 的管理費用，有可能會是比較高的。首批十檔搶先上市的 ETN 其所追蹤的指數，有八檔與台股指數有關，想必能為台灣的市場帶入新的活力，不過重點中的重點，還是在 ETN 所需承擔的最大風險為券商的信用風險，因此想投資 ETN 的投資者除了必須詳閱公開說明書外，也要多加瞭解證券商的信用評等！【延伸閱讀】