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為何美股漲,聯準會官員就出來放話?渣打看第四季:還有四大危機要擔心

作者 : 林韋伶

圖片 : 達志

「近日大家可以發現,只要金融市場過度樂觀,聯準會官員就會出來釋出鷹派說法,希望打擊市場過度樂觀的期待。」

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪點出近期美股市場的一個奇異現象,聯準會官員好像見不得投資人鬆口氣一樣,每當美股出現反攻的氣勢,就要馬上「出嘴」打壓。

「這背後主要的考量,其實就是想要壓抑通膨的氣氛。」劉家豪這樣分析。

根據目前渣打團隊的預測,美國經濟邁向衰退的機率高達75%,甚至如果以較高的標準來看,美國經濟其實已經在衰退中,但更讓人擔憂的還在後面,在第三季已經很動盪的政治與經濟情勢,在第四季情況可能更糟。

金融市場震盪還沒完!第四季仍有四大危機未解

劉家豪分析,第四季全球經濟與金融市場還有四大危機未解。首先,最大的危機就是通膨走勢,從目前聯準會不惜讓經濟硬著陸,犧牲就業成長與經濟成長來打擊通膨可知,情況相當嚴峻。

「過去20年大家沒有經歷過通膨,所以覺得只要原物料、油價價格沒有漲,升息就可以控制通膨,但根據歷史經驗,其實通膨只要超過5%以上後,就要至少52個月的時間才有機會拉回2%,也就是目前聯準會的目標。」劉家豪如此解釋。

在去年錯過即時升息、壓抑過熱市場的時機,現在要拉回通膨率已經沒有那麼容易,渣打預估當多數國家已經預估2023年經濟表現將持續下行的情況下,後續能否將通膨打下來,恐怕是更重要的指標。

第二,中國在20大後能否如市場期待將發展重點轉向經濟,逐漸放寬清零政策,且地緣政治緊張的情勢會趨緩或加劇,中國的動態將攸關全球經濟復甦之路順暢或顛簸。

第三,烏俄戰爭延宕已讓能源價格大受影響,問題甚至進一步延燒到英國,演變為財政與貨幣政策風險,後續的發展同樣必須密切關注。第四,強勢美元與偏高利率造成的全球流動性問題、引發債務危機,將讓全球金融市場持續動盪。

亂局下投資比例如何分配?渣打:債券放4成

整體來看,儘管在今年第二季與第三季,金融市場已經出現修正,但渣打對第四季的看法與第三季相比起來更加謹慎,預估近期市場一天大漲、一天大跌的極端景況,還沒有趨於穩定的跡象。

面對市場大幅拉回,投資人似乎無處可逃,面對四大危機當前,又開如何配置資產?劉家豪建議,現金、股票、債券資產的比重應該以3比3比4為佳,推薦債券可以開始留意布局。

「尤其先前升息初期,債券因為利率上升,已經走過一段評價面與資本利損風險,價格已經提前反應完,預估第四季底後,升息高點就到了,對債券來說殖利率攀升的最壞情況,可能已經接近轉折點。」劉家豪認為現在是買入債券的好時機。

在各類型債券殖利率幾乎都回到2008年前水準的情況下,可以說是愈來愈有吸引力,渣打銀行認為其中又以成熟市場投資級企業債最能兼具收益與防禦的效果,另外,亞洲美元債預估在經過中國的20大之後,有機會遇到「別人在緊縮、它在寬鬆」的場景,有投資潛力。

美元短期可望續強 渣打預估:最快半年內觸頂後反轉

而在美元走勢的部分,在利差以及避險因素的雙重支持下,渣打預測短期美元的強勁走勢將持續,美元指數第四季甚至有機會達到116.5~117的區間,再加上全球經濟衰退的風險不斷攀升,各種風險性資產的波動加大,美元順勢成為資金最終的避風港。

不過,渣打分析,未來6~12個月內美元走勢可能在觸頂後出現逆轉,主要原因可能來自於全球通膨逐漸回落讓聯準會升息循環進入尾聲、中國取消防疫清零政策,以及烏俄戰事以某種形式打破目前的僵局。

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