圖/Shutterstock
Visa有四大營收來源，客戶激勵獎金為營收減項
Visa主要營收項目包括服務收入、資料處理收入、跨國交易收入及其他收入，而比較特別的是客戶激勵獎金(Client incentives)，為營收減項，以上總和便是營收淨額：
- 服務收入：Visa根據交易金額向收單行及發卡行收取服務費，比例依卡片種類及等級而不同。
- 資料處理收入：由於Visa會處理發卡行及收單行之間的授權、清算及結算，Visa會依據交易筆數(Processed Transactions)收取資料處理費。
- 跨國交易收入：持卡人至發卡行所屬國以外的國家消費時，Visa根據交易金額收取之手續費。
- 其他收入：銀行使用Visa品牌之授權費，諮詢服務以及客戶解決方案等增值服務。
- 客戶激勵獎金：VISA付給銀行經銷Visa產品的激勵獎金，以提高持卡人消費金額及筆數。
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Visa FY22Q2財報亮眼，跨國交易收入年增近5成
Visa FY22Q2營收71.9億美元(QoQ +1.8%/YoY +25.5%)，縱使客戶激勵獎金提升超過2成，跨國交易收入扮演關鍵營運動能，在基期低及各國陸續解除邊境管制下，年成長大增48.4%，變種病毒對消費者旅遊的衝擊已明顯降低。FY22Q2營業費用雖包含6000萬Visa終止位於俄羅斯的子公司及俄烏兩地的Visa員工的補助費用，不過影響輕微，營業利益48.0億美元(QoQ +0.5%/YoY +34.1%)。業外部分，Visa認列1.27億美元股權投資虧損，但稅後淨利36.4億美元(QoQ -7.9%/YoY +20.5%)及稀釋後EPS 1.70美元仍優於市場預期。 另一方面，通膨、供應鏈問題及俄烏戰爭對Visa的營運也影響不大，交易筆數及支付總額也分別年增19.0%及17.1%，跨境交易總額相較FY2019年成長112%，其中旅遊相關活動相對於FY2019年已回溫82%，比FY22Q1回溫幅度增加5個百分點，尤其在美國，旅遊、零售、食品醫藥、餐飲速食甚至燃油都有明顯復甦。整體財報表現良好且優於市場共識下，激勵財報公佈後隔日(4/27)股價逆勢大漲6.47%。
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資料來源：CMoney
資料來源：CMoney
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Visa受惠P2P潛在機會及消費動能增溫，抵銷終止俄羅斯業務衝擊
展望FY22Q3，由於俄羅斯在Visa Direct為第二大市場，FY2021交易筆數佔比達17%，因此Visa在2022年3月起終止俄羅斯的金流服務勢必對營收產生影響。不過，Visa可以透過俄羅斯境內P2P(Peer to Peer, 個人對個人的借貸)的龐大潛在市場抵銷部分衝擊，預估營收淨額年增率僅小幅修正3個百分點(YoY +17.6% → +14.6%)。 另外，根據牛津大學編制的疫情控管指數(如下圖)顯示，歐美管制情況都有降低，此指數中包括限制國際移動及海外旅遊部分，預期在控管程度下降趨勢下，娛樂、旅遊需求將只增不減。另外，我們可以從蘋果移動趨勢(Apple Mobility Trends)及Google人流趨勢搭乘大眾運輸的圖表發現，2022年初以來皆有明顯的上升，預期也將為消費活動提供動能。預估Visa FY22Q3營收70.2億美元(QoQ -2.3%/YoY +14.6%)，營業利益47.1億美元(QoQ -1.9%/YoY +15.9%)，稅後淨利36.7億美元(QoQ +0.8%/YoY +42.7%)，稀釋後EPS為1.72美元。
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資料來源：財經M平方
資料來源：財經M平方
資料來源：財經M平方
完整研究報告，請至美股放大鏡：【美股研究報告】Visa搭乘消費增溫及金融科技順風車，全年展望樂觀繼續閱讀
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