國內8月消費者物價指數（CPI）年增率從原先超過3趴多降到2.66%，被視為國內通膨已下降緩和的跡象─希望如此、但未必如此，這種看法有過份樂觀之嫌，因為後市不利因素與風險仍高，各界對通膨的因應還是審慎一點來得好。
國內的通膨從去年下半年開始升溫，今年3月上升到3.27%，之後連續維持在3%以上，最高是6月到3.59%，7月微降到3.36%，8月則掉到3%以下，隱然之間己有緩和的趨勢；再者，由於各國經濟表現明顯不如原先預期，主要經濟體的成長率都在下修，預料可冷卻通膨，因此有人視此為通膨和緩的徵兆。
不過，現實世界的發展未必如此，9月之後，各種不利因素再起，可能讓通膨再升溫。
這波全球通膨再起的因素不少，先是新冠疫情造成供應鏈不順甚至斷鏈、貨櫃大亂、貿易受影響，這是供給減少因素；再者疫情讓歐美政府大力增加貨幣與財政政策力道，這是需求增加因素；再者，為了減碳的「綠色通膨」原本已造成天然氣等能源價格上漲，今年2月又出現「俄烏戰爭」黑天鵝，能源與食物齊飆漲，中國上漲第2季因疫情封城又對供應鏈造成衝擊，因此這波通膨幾乎匯集所有不利因素，堪稱一次「完美風暴」。
這些不利因素雖然一度緩和，讓美國的通膨從6月的9.1%降到7月的8.5%，但在8月下旬後，通膨因素再次惡化。俄羅斯與西方之間的「能源武器化大戰」再次白熱化，G7要限制俄國原油出口價格、俄國以讓北溪1號無限期斷氣回應，結果不僅天然氣價格大漲35%，連煤價都因歐洲國家紛紛重啟煤電廠而大漲1成左右。
歐洲國家今年的情勢註定是很悲慘：德國已宣布高達650億歐元的能源救助方案，法國要各單位準備因應冬天來臨，學校甚至要「準備木柴取暖」，英國政府部門則傳出「準備複寫紙」以因應冬天可能的停電。英國通膨已破10%，年底會到14%，歐盟通膨也已達9.8%、而且還會再上升。
而好不容易上海在6月後解除封城，原本受影響的供應鏈逐漸恢復正常，但很不幸的是，另外一個中國大都市、成都從9月起因疫情下令全體居民「原則居家」，白話文講就是「封城」了。雖然成都的經濟規模只有上海的一半，但以人口數而言，同樣是2千萬人口規模的都會，更重要的是：成都是重要的西南中心城市，樞紐意義重大，不少電子業者、包括台商在內，都有生產基地在成都，供應鏈將因此再受衝擊。
因此，從國際情勢看，原本在第2季曾經有一點緩和的通膨因素，近期都再次惡化；而且別忘了，原本已短缺上漲的食物類，在能源漲價又短缺後又會進一步短缺，台灣很難置身事外、全身而退。唯一較有利的因素大概只有貨櫃價格從去年高點降了一半，塞港問題已有緩和。
除了這些不利因素會讓通膨下降更難以外，台幣匯率走低也會助長通膨。台灣的通膨大部份是來自輸入型，能源與進口食物是主要因素，去年國際通膨重啟時，台灣仍能維持較低通膨的主因之一，是較強勢的台幣匯率。不過，這個有利因素已消失，甚至可能成為助長輸入型通膨的因素。
去年猶在27元多的台幣匯率，今年快速走貶，至今貶值幅度已超過1成，未來還是持續看貶。至於原因，則完全不是操之我，是因美國為了對抗通膨大幅升息而讓美元走強，美國指數已經強到110以上。聯準會明確表達不惜一切對抗通膨的決心，這代表的是會持續升息，因此美元要繼續強勢。
台幣貶值無疑會助長通膨，但央行、政府對此能作的對策不多─部份是整體經濟結構因素，部份則是籌碼已用過或甚至為過去錯誤的政策埋單。台灣能源幾乎全靠進口，國際能源價格飆漲一定受影響，加上拉高天然氣發電比重的錯誤能源政策，還有高比例食物類為進口，所以不可能自外於這波通膨。（推薦閱讀：聯準會鷹爪再襲，哪種股票能倖免？衰退陰影籠罩，這類股票報酬將勝出）
而如對食物類大宗物資、能源降稅的方式，先前政府已用過，現在籌碼更少。更且如電價，在過去幾年錯誤的凍漲政策下，上次終究無法再承受而一口氣上漲8%、用電大戶更漲15%，還有明年最低工資調漲等，這些都會為通膨「添柴火」。整體而言，從國際到國內諸多不利通膨緩和的因素仍持續存在、甚至變本加厲，單月通膨下降未必能代表通膨緩和了，還是多看幾個月為宜吧。
