(圖片來源：shutterstock)
回顧上週發表的文章，提及因為近期東南亞地區疫情升溫，導致部份網通設備廠營運不確定性升溫，本篇文章將與讀者一同關注疫情最新近況，同時也將介紹較不受東南亞地區疫情影響的網通廠。另外前一篇提到光通訊產業共有 2 大應用，分別為基地台、資料中心，因為看好資料中心在 2021 下半年將進入各大雲端業者拉貨旺季，本篇文章將介紹應用於資料中心的光通訊廠。最後則是 Mini LED 概念股近況也會同步更新。
越南、菲律賓疫情加劇，智易(3596)、中磊(5388)營運不確定性升溫
在網通設備產業方面，近期東南亞地區疫情相對嚴重的國家分別為越南、菲律賓，從下圖看到 7 月底以來確診人數突然爆發，其中智易(3596)、中磊(5388)分別在越南、菲律賓各有 3 成左右的產能分佈，因此對於營運的衝擊性較大，未來須持續留意當地的確診人數變化。
啟碁(6285)：營運衝擊較低，下半年將受惠 5G、Wi-Fi 6 滲透率提升及出貨低軌道衛星產品
而啟碁(6285)的部份，雖然越南產能約有10%～15%，但短期內缺料問題只是緩解而並未完全解決，導致整體產能利用率尚未滿載，因此啟碁(6285)可將部份越南產能轉移至台灣、中國廠，降低營運受衝擊的程度。另外，2021 下半年將受惠於疫情所帶動的網通設備升級，包含 5G、Wi-Fi 6 產品滲透率提升，且將開始供應低軌道衛星業者 SpaceX Starlink 的家用路由器。綜合上述，市場維持啟碁(6285) 2021 年預估 EPS 為 4.28 元(YoY+13.8%)，並預估 2022 年 EPS 為 5.74 元(YoY+34.1%)，2021.08.04 股價為 74.20 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～22 倍下緣，考量啟碁(6285)高毛利率產品比重提升，且受東南亞疫情衝擊較低，目前評價仍低估。
宇智(6470)：營運衝擊較低，下半年將受惠企業用網路產品需求提升，且將拓展北美以外地區市場
另外，小型網通設備廠宇智(6470)，目前產能分佈 100% 集中於台灣地區，且短時間內尚未有向外地擴廠的計劃，另外主要產品銷售對象是以北美地區電信營運商的企業客戶為主，整體來看，不論是產能或客戶皆不受東南亞地區影響。展望宇智(6470)：1)預期北美地區在疫苗接種率提升帶動疫情減緩下，企業網路設備升級需求將會在 21Q3 起明顯增溫、2)北美電信商持續加速 5G 建設，21Q1 已小量出貨 Sub-6GHz 頻段的 5G Router，2021 下半年將有毫米波頻段的 5G Router 開始出貨，整體 5G 營收比重可望達 10%、3)因北美某客戶被瑞典電信設備大廠併購後，要求宇智(6470)到歐洲及東北亞各國進行產品認證，未來將加速拓展北美地區以外市場，預期 21Q4 開始有小幅度貢獻。
市場預估宇智(6470) 2021 年 EPS 為 4.17 元(YoY-13.1%)，並預估 2022 年 EPS 為 4.73 元(YoY+13.4%)，2021.08.04 股價為 46.30 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 10 倍，位於近 5 年 PE 區間 8～16 倍中下緣，考量宇智(6470)下半年營運動能將回溫，且 2022 年缺料問題可更加緩解，目前評價偏低。但要特別提醒讀者留意的是，宇智(6470)成交量普遍較少，需考量流動性風險。
光通訊產業：資料中心將受惠於 21H2 雲端業者進入拉貨旺季
在光通訊產業的部份，雖然台灣多數廠商是供應基地台相關零件為主，但仍然有少數廠商的產品終端應用在資料中心。從產業的角度來看，相關雲端業者在 20Q2 積極拉貨後，已經過連續 3 季度的庫存調整，直到 21Q1 末，Intel 以及 AMD 皆推出新款 CPU，雖然原本預期 21Q2 將進入復甦，但受到上游缺料影響而遞延至 21Q3，且未來資料中心規格將持續往 400G、甚至是 800G 邁進，為支撐長期動能的重要來源。
眾達-KY(4977)：400G 產品有望於 2022 年放量，未來須留意馬來西亞停工及股本膨脹之風險
眾達-KY(4977)為台灣光收發模組廠，產品終端有 70%～80% 應用於資料中心，另外 20%～30% 則是基地台。眾達-KY(4977)在馬來西亞的檳城廠，7 月份因疫情影響而停工半個月，估計影響單月營收約 5%，因此預估 21Q3 營收將較 21Q2 小幅下滑，不過檳城廠已經於 2021.08.02 全面復工，停工利空暫告一段落。展望眾達-KY(4977)：1)100GbE 單通道產品持續增量，並將於 21H2 推出更高性價比的第 2 代版本、2)400GbE 高速光收發模組產品可望於 21Q4 開始小量出貨，並於 2022 年放量、3)基地台方面，供貨日本系統整合商之 25G BIDI中長距離單纖雙向光模組產品，將持續受惠 5G 基地台建置。
市場預估眾達-KY(4977) 2021 年 EPS 為 5.37 元(YoY-33%)，並預估 2022 年 EPS 為 6.73 元(YoY+25.3%)，2021.08.04 股價為 87.90 元，以 2022 年市場預估 EPS 計算目前 PE 為 13 倍，位於近 5 年 PE 區間 10～27中下緣，考量已反映檳城廠停工利空，且未來將持續受惠於資料中心成為長期動能，目前評價低估。然而要提醒讀者特別留意的是，目前馬來西亞疫情仍嚴峻，須留意未來是否還有再停工的風險。另外眾達-KY(4977)於 4 月底公告將私募現金增資引進策略性投資人，屆時股本將從 6.87 億元提升 34% 至 9.21 億元，若未來股東會決議通過後，1 年內將可能因股本膨脹而稀釋 EPS。
Apple 新款 Macbook Pro 已在歐亞經濟委員會的註冊項目內
Mini LED 概念股將進入旺季：惠特(6706)、台表科(6278)、富采(3714)皆受惠
最後則是 Mini LED 概念股，近期根據外電消息指出，Apple 新款 Macbook Pro 已在歐亞經濟委員會(EEC)的註冊項目內。市場預估 14 吋、16 吋的 MacBook Pro可望於 9 月發表，同時將首度導入 Mini LED 顯示技術，且會搭載效能更強的 M1X晶片，將掀起一波換機潮，預估 2021 年 Mini LED MacBook Pro 銷售量將達 400 萬台，2022 年可成長 100% 至 800 萬台。台股 Mini LED 相關供應鏈包含設備商惠特(6706)、SMT 打件廠台表科(6278)、晶粒廠富采(3714)都將受惠。
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