重點整理
全球股市於美國通膨數據放緩下再度上漲，S&P 500 上週走高 3.26%，歐洲 Stoxx 50 、日經、MSCI 新興市場也回升 1% 以上。隨著市場對於 9 月升息預期再度回落至 2 碼，美元指數 7 月來首次一度跌破 105 關口，美國公債表現基本持平。
上週主要發生大事有：8/8 台灣 7 月出口年增 14.2%，維持穩健、8/10 美國 7 月 CPI 季調年增放緩至 8.5%、8/11 三大機構月報下調短線原油需求，庫存堆積抑制油價、8/19 英國 Q2 GDP 季增-0.1%、美國農業部上調黃豆與小麥需求、美國密大消費者信心指數回升至 55.1（前 51.5）。
MM 研究員
1. 股市：
全球股市於美國通膨數據放緩下再度上漲，S&P 500 上週走高 3.26%，美股三大指數皆回升至 5 月初以來新高，類股板塊全面回升，歐洲 Stoxx 50 及日經也小幅回升 1% 以上。新興市場方面，MSCI 新興市場指數同步走高 1.39%，陸股走勢也終止前幾週的疲弱格局，上證指數整體上漲 1.55%。
2. 匯市：
通膨公佈數據後，美元指數為 7 月來首次一度跌破 105 關口，市場對於 9 月升息預期再度回落至 2 碼，非美貨幣普遍上漲，歐元及英鎊分別回升 0.76% 及 0.49%，然台幣仍在資金壓力下，徘徊於 29.9 的水位，表現相對弱勢。
3. 債市：
債市方面，美國 10 年期及 2 年期公債殖利率在通膨數據公布後一度下挫至 2.7% 及 3.1% 以下，不過在週四美債拍賣後，殖利率小幅回升，整體來看上週美國公債表現基本持平，連帶與利率敏感的投資等級債表現變動不大，高收益債及新興市場債殖利率則持續回落。
4. 原物料：
原物料市場普遍回溫，上週三大能源機構同步下修美國產量復甦速度，WTI 及布蘭特原油皆上揚 3% 以上，不過仍皆位在俄烏衝突以來的低點震盪，農產品及工業金屬也看到 3%~4% 不等的回升，鐵礦砂走勢也在上週相對止穩。
5. 結論
美國 7 月通膨數據降幅超越市場預期，無疑為三大對焦中的重要進程，也使市場風險情緒再度回升，CNN 貪婪指數為今年 4 月以來首次攀升至 50 以上，而通膨對焦後下一步利率預期的收攏，重點留意聯準會將有望於 Q4 後放緩升息步伐，同步關注本週將公布 FOMC 會議紀要，是否釋放更明確政策鬆綁的相關指引。
整體而言，製造業週期仍在去庫存段的調整期，然而隨著利空逐步被市場消化，M 平方認為行情利空測底成功機率逐步好轉，底部勝率也正逐漸提高當中（參考本文），本週將公布製造業關鍵領先指標中國最新月中數據，關注中國復甦動能是否延續，將為製造業築底、帶動全球景氣於年底～明年初落底回溫的重要依據。
