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投資重點
2021年研華受惠於工業電腦(IPC)需求強勁，北美、中國、台灣等地區年營收呈雙位數成長，隨著缺料改善，市場預估2021年EPS 10.56元，獲利將創歷史新高。2022年受惠於疫後各地區的基礎建設、新能源、醫療等需求強勁回溫，研華位處產業龍頭的領導地位，將為產業間的主要受惠者之一。研華目前訂單出貨比已來到2.01，為歷史新高，隨著缺料持續改善，訂單將延續到22H1，市場預期研華2022年營收成長將逾10%，且缺料緩解，毛利率可望提升至38~39%的水準，帶動獲利成長超越15%，預估EPS 12.19元，獲利將再創高峰。研華本益比32倍，在訂單供不應求的情況下，市場預期股價長期將挑戰35倍的本益比，投資評等為逢低買進。
研華12月寫單月歷史新高，2021年營收締新猷
研華21Q4受惠於北美、中國、台灣市場需求強勁，各地區年營收呈雙位數成長，且缺料問題改善，12月營收達55.6億元，創單月歷史新高，表現優於市場預期。隨著缺料緩解，帶動產能利用率提升，市場預估21Q4毛利率可望回到37%以上，2021年EPS將達10.56元，獲利將創歷史新高。
缺料改善，研華22Q1淡季不淡
研華表示目前客戶下單積極，2021/12訂單出貨比自21Q3的1.5，提升至2.01，來到歷史新高的水平。市場預期隨著缺料持續改善，訂單將會延續到2022年上半年，市場預估22Q1營收仍可維持147~150億元的水準(21Q1為131.6億元)，22Q1可望淡季不淡。
研華訂單滿手，2022年獲利再創高峰
研華身為全球IPC龍頭品牌，全球市占率將近4成，其產品的終端應用多元，涵蓋工業製造、零售、醫療、交通、物流、博弈等領域，預期在疫情之後，全球景氣復甦，工廠的投資意願提高，將帶動各地區的基礎建設、新能源、醫療等需求強勁回溫，研華將為IPC產業間的主要受惠者之一。此外，為因應訂單的強勁需求，21H2擴產計畫已提前完成，產能將提升3成，在訂單需求暢旺下，市場預期研華2022年營收成長將逾10%，隨著零組件缺料於22H2緩解，毛利率可望提升至38~39%的水準，帶動獲利成長超越15%，預估2022年EPS 12.19元，獲利將再創高峰。
結論
研華2022年訂單能見度極佳，加上缺料持續舒緩，2022年將再迎獲利高峰，以2022年市場預估EPS計算，研華目前本益比32倍，在訂單供不應求的情況下，市場預期股價長期將挑戰35倍的本益比，投資評等為逢低買進。
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