MoneyDJ新聞 2023-07-19 09:02:42 記者 邱建齊 報導
- Q1獲利有別大成/卜蜂年增, EPS 0.19元<0.63元
- 主因營收結構差異,大宗物資佔約四成,肉蛋不多
- 原物料下跌/肉價居高有助獲利邏輯不適用福壽
- 今年農產品跌勢較不利, 俄國退黑海協議待觀察
- Q2估為最辛苦時點但應不致虧,Q3緩升/Q4旺季
正當市場普遍以「原物料壓力趨緩及肉價居高」看好今(2023)年農畜牧廠獲利，老牌食品廠福壽(1219)Q1獲利卻不如大成(1210)及卜蜂(1215)等同業大幅年增，EPS反而以0.19元遠低於去(2022)年同期的0.63元，尤其Q2不僅恐難如兩大同業獲利有機會隨肉價創高更上一層樓，更可能會是今年最辛苦的1季。
福壽解釋，主要在營收結構不同，飼料等大宗物資佔公司營收4成左右、比重相對高，其餘包括食品/寵物食品/肥料等，肉與蛋則不如兩大同業多。對於大宗穀物佔營收高比重的業者，如同去年價格持續向上的走勢才相對有利，由於台灣較屬淺碟市場，國際穀物上漲很快就連動台灣島內價格跟漲，對於福壽在庫及途中的大宗物資都會有較好獲利。
至於今年國際穀物則為反向下行趨勢，福壽指出，即使營業額差不多，但原本買的原物料成本在高檔，隨著國內價格跟跌後使得毛利被壓縮而帶來獲利壓力，除可解釋今年Q1獲利大幅年減，也可解釋庫存成本達到最高但國內價格卻因國際穀物已下跌而遇壓的去年Q3為何單季轉虧。
若說去年最辛苦在Q3，原物料價格橫盤一段時間後出現明顯下跌段的Q2則應會是今年最辛苦時間點，但從買高後下跌幅度不如去年Q3深判斷，法人估Q2獲利雖會繼續年減但應不致產生虧損。
谷底度過後，展望下半年，法人表示，Q3應可緩步往上，Q4則迎傳統旺季，但因Q1落後去年同期太多、Q2又看年減，下半年往上跟旺季熱度攸關全年表現，但要優於去年全年的難度較有。
福壽指出，最近國際穀物又開始上揚，主因俄羅斯宣稱不再參與黑海穀物協議，雖然隨著後續各種磋商使得這次的影響是否只會是短期仍難以預測，須持續觀察。
(圖片來源：DJ CAFE)
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資料來源-MoneyDJ理財網
