100萬買台塑(1301)，14年滾出1400萬！操盤30年大師：「抄底4心法」比存股賺更快

作者 : 郭泰

圖片 : shutterstock

一向奉抄底為信仰的郭泰自1988年投入股市，憑藉廣讀投資經典而開悟參透股市脈絡，進而提出「位置理論」創見。他洞悉波段循環的奧祕，在底部價格精準入手，享受數年才有一次的牛年行情。

2020年，郭泰由大抄底演進到小抄底，隨著台股上漲行情，賺取一至兩倍的利潤。他認為，大、小抄底互相搭配，更能讓資金發揮更大功效，而本書將是他多年征戰股市的畢生絕學，帶領投資人穩操勝券。

謙卑地向大股東學習

為什麼要向大股東學習呢？不知道你有無發現一個有趣的事實：在股市裡真正賺到大錢的，不是投顧老師，不是投資機構，更不是一般散戶，而是上市若干績優公司的大股東。

這些上市績優公司的大小股東身價數億、數十億者比比皆是，他們根本不了解何謂技術分析，也不知股市裡的種種理論，更不理會什麼存股派、抄底派或短線價差派；他們永遠抱著自己公司的股票（這是標準的存股派），只有股價漲得太不像話時（通常是循環的頭部區）才會調節一番；也只有在股價跌到很離譜時（通常是股價崩盤到底時），才會回補買進，他們這是在做抄底派高手會做的事。

你發現了嗎？他們一方面長期持有賺取公司的配股配息（這是存股派），另一方面在股價崩盤到底時勇於買進，其實這是在抄自己公司股票的底（這是抄底派）。他們唯一不做的就是短線進出（這是短線價差派）。

複利是大股東獲利之鑰

績優公司的大股東為何都是億萬富翁呢？表面上看，他們賺的是股利與價差，其實是長期累積的複利。

愛因斯坦曾說過，複利是世界的第八大奇蹟。那麼，什麼是複利？複利又要怎麼計算呢？

顧名思義，複利並非單單從本金所賺的利息收入，而是利滾利，亦即由本金加所賺的利息，再投入之後以複利形式去推算。假設每年獲利不變，投資的時間愈長，複利的效果會愈驚人。

舉個實例，假設投資本金是10 萬，而投資回報的年利率是10%．每年收取股利一次，用利滾利的方式投資了兩年時間，兩年後複利回報的計算方式如下：

第一年：100,000 元×（1+10%）＝ 110,000 元

第二年：（ 本金由10 萬增至11 萬）110,000 元×（1+10%）＝ 121,000 元

兩年後最終的總金額是121,000 元，亦即用複利方式賺到的金額是21,000 元。

假如連續投資十年，而每年投資回報的年利率都是10%，則十年後的複利總和＝ 100,000×（1+10%）10 ＝259,374.2 元，10 萬元複利投資十年，利潤高達將近16 萬元，這就是複利的威力。

我在操作《逮到底部，大膽進場》一書第二節介紹過的績優股崩盤買進致富法，那是指每當股市崩盤時，也就是在每次股價循環的底部區時，買進高殖利率的績優股之後，當股東長期持有根本不賣，在採取高配息利滾利的操作下賺取複利的驚人利潤。

台灣塑膠龍頭股台塑（1301）自1964 年上市迄今56年，是一檔長期獲利穩定的績優股，長期平均獲利率約有15%。假設投資人在1964 年以100 萬元買進台塑股票，然後只買不賣長期持有，以利滾利的複利方式操作，亦即每年15% 的配息又變成本金，在當年股價低檔時再買進。

10年後，這100 萬元會增值4 倍到404 萬元；17年後，這100 萬元會增值10 倍到1,076 萬元；33年後，這100 萬元會增值100 倍達到1 億70 萬元。

當然，這是想當然耳的長期累積複利所產生的驚人結果。事實上，長期投資要能產生複利的驚人效果，沒有理論上計算的那麼簡單，因為它牽涉到下面6個問題：

一、必須挑選年年獲利的績優公司

複利之所以會產生驚人的效果，在於該上市公司年年獲利，不可以有不穩定的現象。譬如說，該公司前兩年都有10% 的獲利，但第3年虧損了，於是這3年的虧損就會影響到前兩年的獲利，甚至轉盈為虧。因此長期年年獲利是必要條件，具備這種條件的上市公司並不多。

二、必須堅持利滾利的操作模式

每年從股票中所賺的利息（股息），必須堅持繼續投入買股票，倘若不能堅持，賺到的錢都拿去花用，複利的效果就蕩然無存了。

三、必須有當股東的真正心態

要從複利中見到效果，僅僅抱股兩三年是不夠的，一般至少要抱個十年、二十年才會見效。這時建立真正股東的心態就很重要了。

一般來說，投資人透過交易市場買入某公司的股票，理所當然成為該公司股東，然而，一般投資人都是過客心態，左手進、右手出賺價差，沒把自己當成真正股東。

若有心要賺到複利，必須在買進股票時有當股東的真正心態，既然買進了，沒有抱個十年、二十年就絕不輕易賣出。

四、不借貸買股

有人運用槓桿，拿房子抵押向銀行用較低利率借出一筆款項，然後用這筆錢到股市買股，設想賺取複利。

此種以低利率賺取複利的做法並不可行，因為向銀行貸款是要固定支付利息的，而投資股票的複利效果是不可知的，容易落入要用不穩定的收入去支付穩定支出的尷尬現象。

五、遇到股價暴漲時

追求複利、長抱股票十年以上的話，一定會碰到股價在循環過程中暴漲的現象，這時要賣出持股嗎？倘若堅持追求複利效果則仍應抱牢持股，不應賣出；但股價若漲得太離譜，譬如說超過5 倍時，亦可考慮賣出。

六、遇到股價暴跌時

追求複利、長抱股票十年以上的話，很有可能會遇到股價在循環過程中崩跌的現象，這時應冷靜因應，按原本的計畫買進，甚至可考慮加碼買進。

有沒有人運用複利投資股票而致富呢？據我所知有兩位，一位是台塑前董事長李志村，一位是百歲人瑞葛瑞斯（Grace Groner）。

李志村在1983 年（時任台塑副總經理）以100 萬元買進台塑股票，用利滾利的方式操作，14年後，原本投資的100 萬元增值到1,400 萬元，上漲14 倍，這是當時《工商時報》的報導。

如果根據複利計算，李志村要持續複利操作19年才會達成，結果他用14年就完成了，這期間有可能台塑有若干年的獲利率高於15%，導致他提前5年達成了。

至於百歲人瑞葛瑞絲，她是個獨居老人，終身未婚。1935 年，她花了180 美元（根據物價指數推算，大約是現在的2,800 美元，為當時上班族一個月的薪水）買了3張亞培藥廠（ABT）股票（她當時在亞培藥廠擔任祕書），經過多次的股利再投資（利滾利）與股票分割，到了75年後的2010 年，總計持有12 萬7,000 股，以2010 年亞培每股55 美元計算，大約價值700 萬美元。

簡言之，葛瑞絲在1935 年以180 美元買進三張亞培藥廠股票，運用複利的方式，經過75年後之滾出了700 萬元。這是複利創造奇蹟的實例。

根據《芝加哥論壇報》（Chicago Tribune）2010 年3 月的報導，她過世後，把價值700 萬美元的股票遺產，全數捐贈給她的母校森林湖學院（Lake Forest College）。

謙卑追隨大股東，既存股又抄底

除了上述的複利，我認為我們應當謙卑地向大股東學習下列四點：

一、謹慎挑選長期配股配息的績優公司

上市績優公司的大股東會成為億萬富翁的主因，是公司長期績效良好，年年配股配息。因此投資時若放眼複利的果效，一定要從上市的兩千多家公司中挑選公司績優、年年有配股配息者。

著眼高配股配息固然很好，不過若行情處在空頭的跌勢，股票配股配息之後很可能無法填息而下跌，造成賺了股票股息卻賠掉股價的情形，因此投資人買進的時點也需要謹慎斟酌。

二、追隨大股東當存股派

前面說過，大股東永遠抱著自己公司的股票，長期持有賺取公司的配股配息，絕不賣出，這次標準的有股派，只有股價飆漲得太不像話時，才會調節一翻。

三、追隨大股東當抄底派

前面說過，當崩盤股價跌到很離譜、大股東回補買進時，我們也要勇於跟隨買進。我每次在國內外抄各家公司的底部時，會特別留意大股東的動向。

2008 年10 月間，台股崩盤時，我親口問一家上市公司老闆，是否可以買進他們公司的股票？他答道：「我也不知道股價是否會繼續下跌，但跌到這裡已經很便宜了，我們會進場去買一些回來。」

當股價在底部區附近時，風聲鶴唳，草木皆兵，人人自危，此時若有大股東敢大筆敲進，無異是給了我們可以考慮跟進的重要訊息。當然，大股東買進之時，並非保證一定就是底部，股價常常在大股東買進之後還會下跌一段，那個地方雖然不是底部，卻會是底部區附近。

四、既當抄底派又當存股派

績優公司的大股東除了高檔調節（散戶就是高檔捨不得賣，貪婪求其更高）、低檔崩盤回補（股價崩盤來到底部區時，散戶反而裹足不前）賺價差之外，還能享受到公司的配股配息，他們既是抄底派，又是存股派，價差與股利兩頭賺，當然是股市裡的最大贏家。

作者簡介_郭泰

政大新聞系畢業。曾任中國時報記者、世新大學講師、哈佛企管顧問公司副總經理等職。

1988年初入股市，博覽股市投資經典，以「抄底」為信仰，藉由觀察11個大盤訊號，成功逮到底部並分批大膽進場。他秉持「等待」哲學，買進後充分放空自己，直至頭部區出現即高價賣出，獲取驚人利潤。2020年，他從大抄底跨入小抄底（即短線價差），意外發現小抄底的神奇威力，更悟出大小抄底互相支援的操作絕學。郭泰精準的投資策略與修煉，備受散戶投資人推崇，人稱「抄底大師」！

儘管抄底有成，數十年來仍努力研究股市漲跌的道理，並提出「位置理論」創見，成為散戶判斷進場時機和適當買賣點的重要理論基礎與操作法則。

至今仍筆耕不輟，文字深入淺出，著作無數，曾獲金鼎獎與金書獎。在超過30年的持續寫作中，他悟出一個真理：是因為不斷地寫才成為高手，並非成為高手之後才去寫，這個道理等同教學相長。

本文摘自遠流出版《抄底大師鍊金絕學：股市磨劍30年的12堂高手課》

※ 本網站及作者所提供資訊僅供參考，投資人應自行承擔投資風險及投資結果。

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