【M平方前瞻】疫情二度來襲,下週行情該關注的三大重點

MacroMicro 財經M平方 更新於 07月03日18:54 • 發布於 07月04日01:00 • MacroMicro 財經M平方

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關注圖表一、美國ISM非製造業指數:休閒娛樂就業情況明顯好轉,預計延續回升趨勢

美國將於7/6(一)公布6月ISM非製造業指數(NMI)。自4月底啟動解封以來,就業市場逐步好轉,推動製造、零售及休閒娛樂業復甦,讓上週公布的製造業指數非農就業失業率表現亮眼,因此預計6月ISM非製造業指數延續復甦格局。觀察最新就業數據:

  • 非農就業人口月增480萬人(前269.9萬)、失業率11.1%。

  • 重要細項中,休閒娛樂業就業人口月增208.8萬人(前140.3萬)、零售業73.9萬人(前37.1萬)、製造業35.6萬人(前25萬)。

6月非農就業表現優於預期的300萬人,主要增幅來自休閒娛樂、零售及製造業,顯示美國自4月底啟動解封以來,第一線的重災區休閒娛樂、零售業均有明顯好轉,連續兩個月新增僱員快速回溫。

另外,在電話問卷家計調查(CPS)方面,勞動部在6月修正4、5月的臨時性失業分類後,失業率進一步下行至11.1%(前13.3%),優於市場預期的12.3%。而勞動力人口也連續兩個月分別增加174.6萬人、170.5萬人,推升勞動參與率回升至61.5%,透露美國民眾對於重返就業崗位的信心有所恢復。同時,ISM製造業僱傭指數亦大幅上揚(42.1),若7/6公布的ISM非製造業僱傭也能如期延續復甦,將有助於就業市場進一步復原、基本面更為穩健。

整體來看,美國確實在經濟重啟的道路上。疫情於6月下旬二次爆發所造成的隱憂尚未在本次非農就業顯現,留意最新6/20當週連續申請失業金人數1929萬(前1923.1萬),未再進一步下行,建議投資人緊盯住院人數變化率、連續申請失業救濟金人數,確認行情能在疫情風險下,得到基本面的支撐。

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關注圖表二、澳洲利率決策:預期維持基準利率不變

澳洲央行將於7/7(二)公佈利率決策。M平方預料澳洲央行將維持基準利率與3年期公債殖利率在 0.25% 不變。澳洲央行在4月開始減少購債規模與每日公開市場操作,M平方也預期澳洲央行7月將繼續維持少量購債與公開市場操作,原因有三:

  • 澳洲疫情持續緩和,澳洲政府更規劃要在7月底前完成三階段經濟解封,讓大多數人回歸工作岡位。

  • 澳洲政府與央行已推出Jobkeeper財政政策與TFF貸款機制,財政政策與貨幣政策持續減輕疫情衝擊。

  • 3年期公債值利率已達到央行目標0.25%。澳洲雖近期在維州出現群聚感染,並在墨爾本與部分郊區再次實施限制措施,但目前來看來在澳州政府大規模篩檢與執行限制措施的情況下,預期疫情很快能夠再次抑制。

綜合來看,在疫情的衝擊下,澳洲央行預期經濟在上半年衰退10%,將終結澳洲不衰退神話,但所幸澳洲防疫為全球前段班,商業活動也逐步重啟,澳洲經濟預計將在下半年開始回溫,M平方認為澳州央行應在7月維持基準利率不變。

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關注圖表三、台灣進出口:台灣6月出口將持續支撐台灣經濟

台灣將於7/7(二)公布6月進出口。M平方預期出口細項中,資通與電子成長持續,而原本較疲弱的傳統商品也會在歐美解封下得到好轉,詳見以下分析:

5月外銷訂單資通/電子產品持續強勁,預計傳統產品在6月歐美解封下得以回溫

與台股最相關的資通 / 電子產品持續保持強勁,台灣5月外銷訂單電子零組件出口年增13.45%,資通與視聽產品出口年增22.16%,雙雙維持雙位數正成長。而拖垮整體出口的傳產貨品,則有望在歐美解封與原物料價格回升下,迎來逐步改善。

台灣6月PMI所有指標均較5月好轉

  • 台灣六大產業PMI均較前5月回升:機械設備產業+1.1、交通工具產業+9.3、基礎原物料產業+3.5,食品暨紡織產業+4.5,化學暨生技醫療產業+2.9,電子暨光學產業+0.9。

  • 新訂單與新出口訂單大幅回升:6月新訂單指數42.6(較5月上升6.7),新出口訂單指數43.2(較5月上升8.8)。

  • 未完成訂單減客戶存貨落底反彈:6月未完成訂單減客戶存貨-2(較5月上升11.8),另外,供應商交貨時間較5月-3.3,顯示在訂單需求與生產恢復的情況下,客戶持續消耗庫存。

綜觀來看,台灣6月資通/電子產品持續強勁預計保持強勁,傳統產業方面,從6月各傳產業PMI與原物料價格指數回升的趨勢來看,預計6月傳產出口能較5月好轉,台灣6月整體出口有望繼續支撐台灣經濟成長動能。

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