【全球金融】本週三大關注圖表 : 台灣景氣對策信號、中國工業企業利潤、美國耐久財新訂單&消費者信心

MacroMicro 財經M平方 更新於 2019年08月22日04:26 • 發布於 2019年08月25日06:00 • MacroMicro 財經M平方

關注圖表一、台灣景氣對策信號:下半年旺季持續帶動台股成長動能

台灣將於8/27(二)公布7月景氣對策信號。上月景氣對策信號21分(前 : 18分),主要受惠於轉單效應、半導體製程升級、台商回流熱絡,6月機械與電機設備年增率+27.09%(前:+2.02%)顯著提升,而我們預期在下半年逐漸進入消費性電子產品銷售的旺季,外貿仍為景氣對策信號是否可從目前的黃藍燈轉為綠燈(景氣穩定)的關鍵因素。

觀察最新7月外銷訂單年增率-3%(前:-4.5%)降幅持續縮窄,電子產品訂單年增率-1.3%(前:-4.3%)回升,電子產品和資訊通信的動向指數分別為59.8(前:53.2)、52.1(前:35.2)也顯示廠商預期未來的訂單將持續成長,同時7月經理人對未來6個月景氣狀況的看法回升至49.3(前:+42.9)接近脫離緊縮區間,配合美國延期加徵消費性電子產品關稅和延長華為禁售令90天,下半年電子旺季可能不旺的隱憂暫時得到緩解,MM台股基本面指數仍位於0軸以上,台股仍具動能。


關注圖表二、中國工業企業利潤:仍受到貿易戰壓抑,製造業生產降溫

中國將於8/27(二)公布1~7月工業規模企業利潤總額,相較於6月的短暫反彈,7月中國的宏觀數據再度惡化,其中7月工業增加值年增率+4.8%(前:+6.3%)動能再度因製造業年增率+4.5%(前:+6.2%)顯著趨緩而受到壓抑,同時7月中國零售年增率+7.6%(前:+9.8%)再次回落,汽車相關產品年增率-2.6%(前:+17.6%)因新排放標準切換下使需求提前透支和政府終止新能源車補貼而翻負,另外中國7月PPI年增率-0.3%(前:0%)正式進入通縮區間,不利企業利潤改善的狀況下使企業生產意願低落,預期1~7月工業企業利潤下滑機率高。

即使中國人行在8/17宣布改革貸款市場報價利率(LPR)形成機制,增加公開市場操作直接影響貸款利率的能力,以達到LPR利率下降的變相降息效果,加上華為禁售令再延期90天和美國延後1500億商品加徵關稅至12/15,陸股短線因預期流動性好轉和貿易戰緩和而出現反彈,但實體經濟是否能得到資金挹注和中美貿易戰出現實質改善才是陸股長期多頭關鍵,近期MM上證基本面指數仍位於0軸以下持續震盪。

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關注圖表三、美國耐久財新訂單、消費者信心:關注貿易戰影響企業端和消費者信心的情形

美國將於8/26(一)和8/27(二)公布7月耐久財新訂單、8月消費者信心。

6月耐久財新訂單年增率-1.87%(前:-3.78%)連續三個月衰退,中美貿易戰和海外經濟放緩持續給予美國企業端信心和投資壓力,同步觀察美國7月ISM製造業51.2(前:51.7)持續滑落,其中生產50.8(前:54.1)和未完成訂單43.1(前:47.4)顯著縮減,透露新訂單增長和終端需求動能的趨緩,我們認為此次耐久財新訂單仍將走弱,但在美國7月底預防性降息後,寬鬆的效果將與貿易戰升溫發生拉扯,未來耐久財新訂單低檔震盪的機率較高。

美國諮商局消費者信心方面,8月密大消費者信心92.1(前:98.4)已大幅滑落,調查顯示消費者對於貿易戰所可能帶來的商品價格上升表達擔憂情緒,目前市場預期8月諮商局消費者信心130.0,較7月數據大幅滑落5.7,我們密切關注兩者之差是否會因密大消費者信心(耐久財)下滑劇烈而擴大,建議留意本次諮商局公布數字,同步觀察耐久財的不佳是否延伸至一般消費品。

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