【美國】12 月非農月增 25.6 萬大超預期，全年降息 1 碼機率升至 4 成

重點整理 

• 美國 12 月非農就業月增 25.6 萬（前 21.2 萬），大超市場預期，觀察細項，前月減少的零售銷售業在本月翻正，主力支撐的教育醫療也維持月增 8.0 萬高檔，唯製造業表現較差。整體而言，過半數產業就業狀況都有所好轉。 每小時薪資則在月增率放緩之下，使年增率下滑至 3.9%（前 4.0%）。

• 失業率小幅下滑至 4.1%（前 4.2%），本次勞動參與人口回升，同時就業人口增加、失業人口減少，顯示失業率屬於健康的下滑。同步看到失業人口結構，失去工作者佔失業人口比例也持平在 47% 左右並未上升，與企業調查的強勁跡象一致。

• 整體而言，本次就業報告表現亮眼，公佈後市場的降息預期再度收窄，全年降息 1 碼機率升至 4 成，降息時點也從 6 月延後至 7 月。

MM 研究員

美國 12 月就業報告出爐，其中 非農就業 月增 25.6 萬大超預期，失業率則小幅下滑至 4.1%，我們統整本次報告的兩大重點如下：

企業調查：非農月增 25.6 萬大超預期，薪資年增則出現放緩

美國 12 月非農就業月增 25.6 萬（前 21.2 萬），大超市場預期的 16.0 萬，3 個月平均維持 17 萬。觀察 細項，前月大減的零售銷售業（11 月月減 2.9 萬）在本月大幅翻正，月增 4.3 萬，主力支撐的教育醫療 8.0 萬（前 8.7 萬）也維持高檔，唯獨製造業在下降週期中表現較差，月減 1.3 萬，為主要拖累項。整體而言，過半數產業就業狀況都有所好轉。

同時看到 每小時薪資，在月增率放緩之下，帶動年增率下滑至 3.9%（前 4%），與近期多項薪資通膨指標一致（如 ADP 薪資年增率、亞特蘭大薪資年增率皆放緩），因此目前不須過度擔憂薪資通膨再起。

家庭調查：失業率小幅下滑至 4.1%，就業人口增加

本次家庭調查數據與企業調查的強勁跡象一致，失業率小幅下滑至 4.1%（前 4.2%），觀察整體人口結構，本次勞動參與人口回升（+24.3 萬），同時就業人口增加（+47.8 萬）、失業人口減少（-23.5 萬），顯示本次失業率屬於健康的下滑。

同步看到失業人口結構，失去工作者佔失業人口比例也持平在 47% 左右並未上升，綜合整份就業報告來看，本次可以說是挑不出錯處，為就業市場的穩健再添一份證據。

結論

數據公佈後，由於非農月增表現大超預期，美元指數盤中直逼 110，10 年期公債殖利率最高一度觸及 4.78%，反映市場的降息預期再度收窄，2025 全年降息 1 碼機率升至 4 成，降息時點也從 6 月延後至 7 月。

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