重點整理
台灣 12 月外銷訂單金額回落至 438 億美元，年減擴大至 -16%（前 0.97%），低於經濟部預估，細項中電子和資通訊產品減幅擴大至 -12.88%（前 3.5%）和 -25.31%（前 9.97%），顯示整體海外接單狀況不如預期。
從國家來看，美中歐均出現不等幅下滑，分別年減 -21.58%（前 -2.44%）、 -3.51%（前 8.78%）和 -39.39%（前 -21.06%）。
MM 研究員
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本月 外銷訂單 表現不如預期，增速擴大到雙位數減幅，主要來自旺季拉貨動能過後的回落，但相反地，我們也可以看到 12 月 出口 年增卻持續回升至 11.8%（前 3.76%），兩者出現背離。
過去我們提過近年外銷訂單與出口在「底部」時偶爾出現的背離狀況，出口通常會領先於外銷訂單復甦，主要原因可能是廠商在景氣不佳時為了控制庫存，通常希望看到實際出口和生產狀況回溫後再增加訂單，且 2020 年以來因為疫情導致的供應鏈斷供，造成過去庫存堆積遠高於歷史，這也讓外銷訂單和出口背離狀況在去年更加顯著。
另外，台積電法說會給出的樂觀財測也與外銷訂單呈現背離，主要也反映了成熟與先進領域的需求差異擴大，在 AI 伺服器、 HPC 和高階手機需求推動下，台積電繳出了超越財測上緣的營收成績，但成熟領域在消費性電子需求仍待改善的情況下，仍在面臨削價競爭。
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總結來說，整體電子需求在進入淡季下出現回落，但業者仍普遍預估今年上半年隨著庫存滑落後訂單將回溫，而領先去庫存的記憶體產業目前則繼續迎來漲價週期，本波半導體週期我們認為可繼續透過出口成長來判斷復甦狀況。