圖/Shutterstock
▸ 全篇財報數字依循非美國通用會計準則（non-GAAP），因其剔除了一次性、非常規等項目，更能反映企業的真實經營情況。
可口可樂稱霸全球飲料市場
可口可樂(NYSE: KO) 作為全球軟性飲料霸主，銷售範圍遍布全球逾 200 個區域及國家，旗下擁有約 200 項不同的品牌，並跨足多項飲料的品類，在可樂、雪碧等碳酸氣泡飲料之外，可口可樂亦積極通過創新研發、併購以跨足各種具成長性的品類，如：運動飲料、茶飲料、果汁等（圖 1）。此外，可口可樂擁有廣泛的銷售渠道，包含：餐廳、影廳、樂園……等，長期作為可口可樂的競爭優勢所在，這般的合作有利於品牌知名度之建立及市占率的擴張，亦作為長期且相對穩定的營收貢獻來源。
圖 1：可口可樂 FY2021 產品組合
Source: Coca-cola
可口可樂 22Q2 營收、獲利優於市場預期
可口可樂公告 22Q2 營收達 113.0 億美元（季增 7.6%、年增 11.6%），優於 CMoney 研究團隊及市場預期 2.9%/ 6.9%，其中，排除匯率、併購及拆分等因素之有機性營收年增 16%，驅動自價格的調漲，加上疫後復甦持續帶動餐廳、影廳、樂園等非家庭渠道的銷售量增長。獲利部分，受挫於 1) 美元的強勢；2) 21Q4 收購運動飲料品牌 Bodyarmor 帶動產品組合轉差；3) 通膨之下的成本壓力，毛利率/ 營益率分別年減 2.4/ 1.0 個百分點至 59.0%/ 30.7%，帶動稅後淨利為 30.6 億美元（季增 9.6%、年增 4.4%），EPS 為 0.70 美元，與 CMoney 研究團隊預期相符，但優於市場預期之 0.67 美元。
Source: 可口可樂、CMoney 預估
上修可口可樂下半年營收，惟強勢美元使獲利承壓，微幅下修 22Q3/ 2022 EPS 預估為 0.66/ 2.49 美元
基於 22Q2 強勁的業績，可口可樂將 2022 年有機性營收成長率由預估 7%~8% 上修至 12%~13%，但在公司預期更高的匯兌損失之下，可口可樂預估整體的營收成長率在 8%~9%（先前的預估為 7%~9%），並維持 EPS 年增率預估在 5%~6%。
綜上，將可口可樂 22Q3/ 2022 營收上修至 110.0/ 430.4 億美元（年增 9.6%/ 8.0%），而雖預期營業費用控制更佳，但基於較預期強勢的美元，將 22Q3/ 2022 毛利率各下修 0.5/ 0.6 個百分點至 59.5%/ 58.7%，營益率各下修 0.1/ 0.1 個百分點至 29.0%/ 28.5%，帶動稅後淨利微幅上修至 28.9/ 108.3 億美元（年增 2.7%/ 7.4%），EPS 預估為 0.66/ 2.49 美元。
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