分析》中國經濟放緩如何波及全世界？經濟學人：馬斯克會困擾，央行鬆一口氣

近幾周來，中國經濟傳出一系列負面消息。7月，包括消費、投資和出口等在內的宏觀經濟數據呈現下滑趨勢。8月，模範建商碧桂園的債務危機、中國最大資產管理公司中植集團的兌付問題，以及恒大集團在美國聲請破產保護等事件紛紛爆發。人們對中國經濟下行與通貨緊縮的擔憂不斷加深。同時，中國政府隱瞞失業率數據的舉措進一步助長了人們的憂慮情緒。

為何中國經濟下行造成問題？

世界上許多工作和生產都依賴於中國龐大的市場和工廠，國際貨幣基金組織（IMF）預測中國未來5年內將是全球成長最大的貢獻者，預計將占全球經濟成長的22.6%。可見，全球第二大經濟體的發展狀況對其他國家具有重大影響，以至於美國總統拜登（Joe Biden）、財政部長葉倫（Janet Yellen）本月接連警告中國經濟下滑對美國的風險，拜登更將其比喻為「一顆定時炸彈」。

那麼中國經濟陷入困境對世界意味著什麼？《經濟學人》22日分析指出，從對全球貿易的影響來看，特斯拉（Tesla）創辦人馬斯克（Elon Musk）可能會感到非常困擾，美國聯邦準備理事會（Fed）主席鮑爾（Jerome Powell）則可能反倒鬆一口氣。

美國智庫經濟咨商局（The Conference Board）中國中心主任裴睿東（Alfredo Montufar-Helu）向網媒《商業內幕》（Business insider）解釋：「COVID-19大流行之後，中國將不會成為全球經濟復甦的主要引擎。由於中國的經濟持續面臨下行壓力，其成長勢頭可能進一步減緩，進而加劇全球經濟所面臨的嚴重壓力。」

與中國貿易的國家、企業受影響多大？

《經濟學人》闡述，中國經濟的放緩將直接影響其他國家的發展前景，然而這種影響卻有好有壞。與最初的預期相比，中國的家庭和企業減少了對商品和服務的需求，中國內需的變化也影響了這些商品的生產商以及其他地區的消費者。在某些地區，中國經濟的困境將成為痛苦的根源。然而，在其他一些地方，這將有助於緩解原本的經濟問題。

受到中國經濟放緩影響最大的是，那些主要靠賣出商品給中國的國家。中國購買了全球近五分之一的石油、一半的精煉銅、鎳和鋅，以及超過三分之二的鐵礦石。由於中國房地產市場下行，中國本地對這些商品的需求減少，對這些出口國造成了不小的衝擊。

舉例來說，尚比亞有將近20％的GDP來自向中國出口銅等金屬；澳洲則是主要供應煤炭和鐵礦石給中國。就在本周，全球最大的礦業公司之一澳洲的必和必拓（BHP）22日報告稱，他們今年的年度利潤達到3年來的最低水平，並警告說中國的刺激政策似乎還沒有產生明顯的實際效果。

據《彭博新聞》（Bloomberg News），中國經濟不景氣對高科技商品的出口尤其造成影響，南韓和台灣出口量在上半年每個月都衰退了兩位數的百分比。此外，在經歷了多年疫情限制後，中國的遊客還沒有大規模恢復出國旅遊，因為他們的收入和工作信心還不穩定，這對那些依賴旅遊業的國家造成了損害。

一些西方企業也因為太依賴中國市場收入而受到影響。2021年，美國、歐洲和日本的200家最大跨國企業在中國的銷售額占了他們總銷售額的13％，這相當於7000億美元（約新台幣22.3兆元）。特斯拉受影響更大，中國銷售佔了他們總銷售的五分之一；而晶片製造商高通（Qualcomm）的中國銷售佔三分之二。

不過《經濟學人》認為，只要中國經濟放緩不惡化成全面危機，對其他地區的影響就會相對有限。對於美國、歐洲和日本上市公司來說，它們賣給中國的東西只占業務的4％至8％。而美國、英國、法國和西班牙向中國出口的東西，只占其GDP的1％到2％。

西方較易受影響的國家是德國，中國已經連續7年是德國最大貿易夥伴，德國對中國出口與德企在中國收入佔其GDP近10％，中國需求減少是導致德國經濟近期停滯的原因之一。不過即便是在德國，向中國出口的產品、服務僅佔其整體經濟規模的4％，這意味著中國的經濟狀況必須惡化到極糟的程度，才有可能對德國經濟造成重大的影響。

減緩各地央行的壓力

此外，在中國經濟遭遇困境的同時，世界其他地區的經濟表現卻比預期的好。今年7月，IMF重新評估全球經濟成長預測，與今年4月的預測相比，將2023年全球GDP預估成長率由2.8%上修到3%。特別引人注目的是全球最大進口國美國，亞特蘭大聯邦準備銀行（Atlanta Fed）近日調高對於美國第三季經濟成長預估，從5％升至5.8％。

在這樣的情況下，中國的經濟成長放緩，甚至可能對全球消費者帶來一些緩解通膨的幫助。因為這將意味著對大宗商品的需求減少，進而降低價格和進口成本。這反過來將減輕美國聯準會和其他中央銀行所面臨的任務。許多國家的央行已經將利率提高到數十年來的最高水平，不太願意再進一步提高。

根據《路透》（Reuters），美國債券基金巨擘太平洋投資管理公司（PIMCO）經濟學家衛艾婷（Tiffany Wilding）指出，考慮到經濟的時滯效應，中國通貨緊縮的影響可能才剛開始在全球消費市場產生影響，這些市場的通貨膨脹緩解後，商品價格可能在未來幾個季度內進一步下降，出現更多的折扣。

如果中國房地產崩盤？

但是，如果中國經濟情況急劇惡化呢？台灣最大的金融控股公司富邦金控的總經理韓蔚廷接受《彭博》採訪表示，當前的中國房市狀況「還不到紅燈，但至少是黃燈，黃燈時就不要硬闖。」他並指出，中國的房地產困境肯定會影響到台灣，如果出現更大和更嚴重的問題，也會影響全球市場。

《經濟學人》則分析，最壞情況下，中國房地產市場的崩盤可能會在全球金融市場引起震盪。英國銀行2018年一項研究發現，中國若發生「硬著陸」，即經濟成長從7％下降到-1％，將導致全球資產價格下跌，富裕國家的貨幣升值，因為投資者會趨向於投資更安全的資產。

總體而言，英國GDP將下降1.2％。儘管大部分西方金融機構受到中國經濟困境的影響相對有限，然而也有一些例外，就像英國的滙豐（HSBC）和渣打（Standard Chartered）兩家銀行。這兩家銀行的收入與中國更密切聯繫，因此在中國經濟出現問題時可能會受到較大的影響。

長期的經濟放緩，可能會讓中國轉而更加關注國內的經濟發展，不再像以前那樣積極地投資和提供貸款給其他國家或地區。自從中國在2017年成為全球最大的雙邊債權國之後，當一些項目失敗時，北京已經開始減少對這些項目的投資。

如果中國國內面臨困難，政府官員可能會更謹慎地考慮如何投資和使用資金。觀察家將關注「一帶一路倡議」10周年慶祝活動，以從中觀察中國未來的發展意圖和計劃。

這也會影響人們對中國的看法。之前中國經濟迅速成長和慷慨提供給其他地區的貸款，幫助提升了中國的聲譽。根據皮尤（Pew）研究中心最近對24個國家的調查，一些富裕國家人民對中國持有不太正面的看法。然而在一些新興國家，情況則不同：墨西哥、肯亞、奈及利亞以及南非的人對中國的看法更加正面，並且對中國的投資表示歡迎。問題是，一年後是否仍然如此。（推薦閱讀：非洲唯一邦交國》南非媒體關注國王是否受邀參加金磚峰會　中國合資企業將助史瓦帝尼蓋水壩）